玻璃纯碱：回归现实，盘面震荡走弱

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 观点：回归现实，盘面震荡走弱 南华玻璃纯碱数据周报20240616 戴一帆（Z0015428）寿佳露（F03100606） 玻纯周报观点 玻璃： 供应：日熔量17.11万吨，对应周产量120.17万吨（环比-0.13%，同比+5.04%）。6月湖北地区预计仍有冷修（虽然是产能搬迁线，但存在时间差） 南华期货 南华期货 南华期货 产线变动：石家庄玉晶玻璃有限公司1000吨新二线于6月10日引板，长兴旗滨玻璃有限公司三线600吨于6月11日放水，武汉长利新材料科技股份有限公司汉南一线900吨原产白玻于6月12日停产放水 库存：总库存存5813.7万重箱，环比+0.14%，同比+6.1%。华北华中去库，华东华南累库利润：隆众浮法玻璃周均利润，天然气-61元，煤制气154元，石油焦305元 需求：目前深加工订单天数10.8天（-0.4天），深加工原片库存11.7天（-0.4天）。 南华期货 南华期货 南华期货 策略观点：供应环比略有下滑但仍在高位，6月湖北冷修兑现部分，虽是搬迁产线，但影响时长或有2-3月。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。库存看，目前沙河地区维持低位，湖北华东华南地区则库存压力偏大，关注后续产销情况及库存状态。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量73.59万吨（环比+5.17万吨，+7.55%），其中重碱43.52万吨（环比+3.56吨），轻碱30.07万吨（环比+1.61万吨）；当前日产10.7万吨左右，短期大部分检修差不多结束，江苏实联、河南骏化、山东海化、金山五线等均已开始回归。唐山三友推迟到7月检修，预计持续4至5天，天津碱厂、双环预计7月检修。 南华期货 南华期货 南华期货 库存：纯碱厂库85.3万吨，环比+4.31万吨，涨幅5.32%；交割库库存44.13（+3.07）万吨。利润：联碱法纯碱理论利润796元，氨碱法纯碱理论利润539元/吨。（隆众数据） 需求：下游生产相对稳定，轻质有行业目前效益不好，重碱下游维持刚需采购。下旬仍有补库预期。目前浮法日熔（ 17.06）+光伏日熔（11.45）对应纯碱周度刚需接近40万吨。 策略观点：随着大部分企业检修结束，供应端明显恢复，日产提升至10.6-10.7万吨附近，但仍对夏季供应扰动保持跟踪 南华期货 南华期货 南华期货 。纯碱库存或重回累库趋势，目前库存主要集中在中下游。现货表现偏弱，期现库存压力较大。纯碱短期矛盾累积，现货负反馈，但检修季上游供应端扰动不可放松，光伏投产仍在不断支撑刚需，叠加宏观情绪带动，盘面波动率增加。 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 元/吨 3000 南华期货 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 1000 01盘05盘09盘 玻璃期货主力盘季性 20202021202220232024 元/吨 3000 南华期货 南华期货 2750 2500 2250 2000 1750 1500 南华期货 1250 南华期货 15/1217/1219/1221/1223/12 1000 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究,wind来源:同花顺,南华研究 玻璃盘面月差 玻璃期货月差（09–01）季性 2021202220232024 元/吨 玻璃期货月差（01–05）季性 202220232024 元/吨 300 南华期货 南华期货 800 600 400 200 0 200 南华期货 100 0 –100 –200 –400 –200 –300 南华期货 02/2904/3006/3008/31 来源:同花顺,wind,南华研究 –400 南华期货 南华期货 05/3106/3007/3108/3109/3010/3111/30 来源:wind,同花顺,南华研究 玻璃持仓/仓单 玻璃盘玻璃 元/吨] 仓单数量：玻璃：总计季性 3000 2500 2000 南华期货 1500 1000 15/12 17/1219/12 21/12 23/12 1000000 750000 500000 250000 南华期货 4000 2000 0 20202021202220232024 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究 玻璃期货主力持仓量季性 20202021202220232024 来源:同花顺,南华研究 ] 1000000 500000 南华期货 南华期货 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销率（周均）季性 202220232024 % 南华期货 南华期货 160 140 120 100 % 180 160 140 120 100 玻璃产–周玻璃产–周玻璃产–华周玻璃产–华南周 南华期货 8080 6060 4040 南华期货 20 02/2904/3006/3008/3110/31 20 南华期货 南华期货 22/0622/1223/0623/12 来源:南华研究来源:南华研究 玻璃产销（日度） % 300 200 玻璃产–玻璃产– 玻璃产–华玻璃产–华南 玻璃日度产销率–沙河地区季性 202220232024 % 300 南华期货 南华期货 南华期货 200 100 100 0 来源:南华研究 22/0622/1223/0623/12 0 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 玻璃日度产销率–湖北地区季性 202220232024 % 200 150 100 南华期货 南华期货 50 玻璃日度产销率–华东地区季性 202220232024 % 150 100 南华期货 50 0 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 0 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 浮法玻璃沙河/基差 沙河交割–均季性 2021202220232024 元/吨 3000 南华期货 2500 元/吨 3000 南华期货 南华期货 2500 Ⓒ–Ⓒ– Ⓒ–QⒸ–Q Ⓒ– 2000 2000 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 1500 20/1221/0621/1222/0622/1223/0623/12 来源:南华研究 纯碱沙河05基差季性纯碱沙河09基差季性 南华期货 元/吨 1500 1000 500 南华期货 0 –500 20202021202220232024 元/吨 1000 南华期货 0 20202021202220232024 现货-不同地区 元/吨 3250 3000 2750 2500 玻璃：5mm：：†@：($) 玻璃：5mm：†@ß3：($) 玻璃：5mm：：†@：($) 玻璃：5mm：†@ß3：($) 南华期货 南华期货 玻璃：5mm：†@ß3：ƒ($) 元/吨 3250 3000 2750 2500 玻璃：5mm：†@：华($) 玻璃：5mm：†@：华($) 玻璃：5mm：†@ß3：华南($) 玻璃：5mm：†@：华($) 玻璃：5mm：†@ß3：($) 南华期货 玻璃：5mm：†@ß3：南($) 22502250 2000 1750 南华期货 1500 1250 2000 1750 1500 南华期货 南华期货 1250 现货差 元/吨 南华期货 500 0 玻璃5mm(华南–华) 玻璃5mm(华–华) 玻璃5mm(华–华) 玻璃5mm(华南–华) 沙河5mm大板差季性 20202021202220232024 元/吨 200 南华期货 南华期货 100 0 20/1221/1222/1223/12 来源:钢联化工南华研究 东5mm大板差季性 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 元/吨 300 200 南华期货 南华期货 南华期货 100 0 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 浮法玻璃：产量：中（日）季性浮法玻璃：量：中（日）季性 20202021202220232024 万吨 17 吨 40000 20202021202220232024 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1630000 1520000 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：产能利率：中（日）季性浮法玻璃：开工率：中（日）季性 分比 90 2020 2021 2022 2023 2024 20202021202220232024 分比 85 85 80 80 02/29 来源:钢联化工南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 来源:钢联化工南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 浮法玻璃供应（周度） 浮法玻璃：产量：中（周）季性 20202021202220232024 万吨 120 浮法玻璃：产线开工数：中（周）季性 20202021202220232024 万重量箱 270 260 南华期货 南华期货 南华期货 250 110 240 100 02/2904/3006/3008/3110/31 230 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：量：中（周）季性 20202021202220232024 万吨 30 25 20 南华期货 南华期货 15 来源:钢联化工南华研究 截止5月30日，隆众数据显示，内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303（20.31万吨/日），其中在产251，冷修停产52 。 当前全浮法玻璃日产量17.06万吨，对应周产量119.51万吨，环比-0.55%，同比+4.37%。 本周全浮法玻璃行业平均开工率83.26%，环比-0.42%；产能利 南华期货 率84.07%，环比-0.46%。 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 玻璃深加工订单天数季性 2021202220232024 天 南华期货 南华期货 20 10 玻璃深加工企业：钢化：开工率（周）季性 20202021202220232024 分比 100 75 南华期货 50 25 0 深加工玻璃原片库存天数季性 –玻璃：产能利率：中（周）季性 2021202220232024 天 25 20 15 南华期货 南华期货 10 分比 60 40 202220232024 南华期货 5 玻璃下游 $分比 80 玻璃：：(周) 玻璃：：产利(周)天 –玻璃：产利：(周) 25 南华期货 南华期货 20 玻璃数玻璃库存数 南华期货 60 15 40 10 20 5 20/1221/1222/1223/12 来源:钢联化工南华研究 21/0621/1222/0622/1223/0623/12 来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 微观数据来看，截至20240531，玻璃深加工企业订单天数10.8天，环比-3.57%，同比-31.2%。自5月下旬部分区域家装订单反馈放缓，带动整体深加工订单均值下滑；深加工针对工装类订单承接谨慎，保证自身现金流转；出口订单下滑，主要受制于海运费以及舱位紧因素影响。分区域来看，深加工订单相对良好区域为华东及华南。 统计局玻璃产量 平板玻璃产量当月值（统计局）中玻璃产量当月