对二甲苯：单边趋势偏弱 PTA：区间震荡市 MEG：突破前高，近月偏强

期货研究 商 品2024年7月12日 研究 对二甲苯:单边趋势偏弱 PTA：区间震荡市 产业 务 服MEG：突破前高，近月偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-07-10 8482 5894 4723 7560 614.5 2024-07-09 8526 5918 4728 7588 626.2 2024-07-08 8558 5944 4712 7630 628 2024-07-05 8582 5972 4693 7664 635.5 2024-07-04 8662 6016 4699 7716 633.3 日度变化 -0.5% -0.4% -0.1% -0.4% -1.9% 月差 PX（9-1） PTA(9-10) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(9-10) 2024-07-10 -6 -14 -6 53 -44 2024-07-09 -10 -16 -8 44 -50 2024-07-08 -8 -18 -8 59 -46 2024-07-05 -12 -18 -6 28 -44 2024-07-04 -2 -22 -6 11 -42 日度变化 4 2 2 9 6 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA09-PF09 PF09盘面加工费 PTA09-LU09 2024-07-10 381 1171 -1666 938 1600 2024-07-09 376 1190 -1670 944 1543 2024-07-08 381 1232 -1686 969 1549 2024-07-05 394 1279 -1682 976 1529 2024-07-04 386 1317 -1682 980 1578 日度变化 5 -19 4 -6 57 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-07-10 -73 35 42 140 330 2024-07-09 -96 35 32 30 319 2024-07-08 -95 30 28 132 316 2024-07-06 -58 35 15 126 316 2024-07-05 -138 60 26 114 316 日度变化 23 - 10 110 11 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-07-10 36129 4677 8188 32 7489000 2024-07-09 36297 4677 8188 32 7492000 2024-07-08 37195 4677 7556 32 9442000 2024-07-05 37837 4677 8300 32 9442000 2024-07-04 38401 5403 8100 32 9442000 日度变化 -168 - - - -3,000 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX:尾盘石脑油价格偏弱维持，8月MOPJ目前估价在693美元/吨CFR。11日PX价格反弹，一单8月亚洲现货在1025成交，一单9月亚洲现货在1028成交。尾盘实货8月在1017/1025商谈，9月在1026/1030商谈。11日PX估价在1027美元/吨，较10日上涨4美元。 PTA：中国大陆装置变动：独山能源250万吨装置恢复正常，中泰120万吨重启中，至周四PTA负荷上调至80.4%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在86.4%。 11日PTA现货价格上涨至5950元/吨，主流基差在09+34，月均价格6010元/吨，月结价格6006.67元/吨。 MEG：截至7月11日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.98%（环比上期上升1.44%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在71.32%（环比上期上升2.26%）。 据CCF跟踪统计，11日MEG本周及下周现货偏高价成交在4848元/吨附近，偏低价成交在4764元/吨附近，综合考虑现货日均价4806元/吨；8月下期货偏高价成交在4845元/吨附近，偏低价成交在4765元 /吨附近，综合考虑8月下期货日均价4805元/吨；另评估宁波市场现货均价4835元/吨，华南市场非煤制现货均价4785元/吨（不含合成气制）。（2024.6.26-2024.7.11MEG月结参考价：4705.33元/吨；2024.7.1-2024.7.11MEG月均价：4740.22元/吨） 7月10日张家港某主流库区MEG发货6900吨左右；太仓两主流库区MEG发货3200吨左右。聚酯：安徽某直纺涤短工厂即日起减产70吨/天棉型短纤，重启时间待定。 本周附近聚酯装置检修增多，主要为切片瓶片装置，综合来看聚酯负荷有所下滑。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.1%附近。 江浙涤丝11日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。江浙几家工厂产销分别在30%、50%、45%、15%、50%、0%、35%、40%、35%、0%、120%、0%、20%、50%、60%、60%、40%、80%、0%、0%、30%、40%。 11日直纺涤短销售维持清淡，截止下午3:00附近，平均产销20%，部分工厂产销：20%，30%、 100%、5%、50%、10%、10%、5%，10%，20%。 7月11日，郑州商品交易所瓶片期货合约（征求意见稿）、《郑州商品交易所瓶级聚酯切片期货业务细则（征求意见稿）》公布。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边震荡偏弱，继续向下游让利。多MEG空PX，多原油空PX。9-1反套。中国汽油消费同比转负，调油需求消失，PX-MX价差扩大，TDP装置经济性尚可，存量PX装置开工负荷提升。高加工费带动下，国产PTA开工同步回升。不过，纺服聚酯产业链整体处于负反馈格局当中，无法驱动PX进一步上涨，叠加PX供应增加，利润自PX向下转移。 PTA：单边震荡市，5850-6100区间震荡。多PTA空PF持有，多MEG空PTA持有。江苏省煤改气督察，部分直纺及切片纺化纤停车，部分切片工厂同步降负荷，立新35、盛虹吴江40、三维25、天龙20，三房巷80、华润60、万凯65及逸盛瓶片装置大厂均有降负荷停产计划，预计本周聚酯开工降至86%。聚酯工厂目前高库存，唯一的选择是减产去库存，因此对于原料端来说，产生负反馈。然而PTA在5900附近聚酯工厂大量点价，形成支撑，因此PTA处于低位震荡市行情。供应方面，恒力PTA货源陆续到港，PTA基差平稳，进一步上涨空间有限。 MEG：09合约单边趋势在月底交割之前偏强。关注逢高空01，或者卖看涨头寸。多MEG空PX持有。 港口去库是7月份的交易主线。张家港库存跌至30万吨以下，华东港口库存年内新低到66.7万吨，本周 主港到港量继续偏低。然而考虑到美国南亚83万吨重启后，8月份美国货源将增加，港口到港预计将从7月底开始有所增加，因此在现货交割结束之前，乙二醇的强势上涨行情还剩下1-2周的时间，09合约上涨的风险仍然存在。01合约上，国产供应回归以及进口回升（国产供应方面浙石化、卫星石化乙二醇预计负荷提升），而聚酯开工下滑刚需转弱的情况下，关注逢高空或者卖看涨策略。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分