商业化表现靓眼，管线持续释放创新潜力

投资要点 事件：7月9日，] 和黄医药举办研发日交流，管理团队分享和黄医药丰富且创新 的候选药物管线中的部分项目的最新进展，包括索乐匹尼布用于治疗免疫性血小板减少症的ESLIM-01 III期研究，以及用于治疗温抗体型自身免疫性溶血性贫血的ESLIM-02 II/III期研究；索凡替尼用于治疗胰腺导管腺癌的II/III期研究；以及HMPL-306用于治疗急性髓系白血病的RAPHAEL III期研究。 呋喹替尼美国商业化推进顺利，获EMA批准上市。呋喹替尼于2023年11月9日获FDA批准上市，上市以来到3月底美国销售额达101亿日元（约合美元6500万）。呋喹替尼于2024年6月在欧盟获得经治转移性结直肠癌的批准，有望于2024年年底前在日本获得经治转移性结直肠癌的批准。呋喹替尼二线胃癌适应症监管审评中，联合信迪利单抗二线治疗子宫内膜癌的上市申请于2024年4月获受理并纳入优先审评，预计于2024年底公布肾透明细胞癌II/III期注册研究的顶线结果。 赛沃替尼有望于2024年底与FDA沟通新药上市申请。赛沃替尼于2024年3月提交一线及二线治疗ME14跳跃突变非小细胞肺癌的中国上市申请。预计于2024年年底完成SACHI研究的患者招募。已完成关键性全球II期SAVANNAH研究的患者招募，有望于2024年年底与美国FDA就可能的新药上市申请提交进行沟通。 索乐匹尼布ITPⅢ期数据靓眼，索凡替尼胰腺癌潜力巨大。索乐匹尼布用于成人免疫性血小板减少症患者的ESLIM-01中国Ⅲ期研究结果发表于《柳叶刀》，治疗持久缓解率为48.4%，安慰剂为0。此外，无论既往的治疗线数或者既往TPO/TPO-RA治疗情况如何，索乐匹尼布在ITP患者中均能带来一致的临床获益。索凡替尼联合卡瑞利珠单抗用于治疗初治胰腺导管腺癌的Ⅱ/Ⅲ期研究于5月启动，在2024ASCO GI上，索凡替尼联合卡瑞利珠单抗及化疗一线治疗PDAC的mPFS达 9m ，mOS达 13.3m ，临床疗效显著高于AG方案且安全性可控。 盈利预测与投资建议。随着多款创新药的逐步落地和全球市场的放量，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6.6、8、9.6亿美元，维持“买入”评级。 风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险，药品降价风险。 指标/年度