煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月10日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇供应维稳，下游需求缺乏支撑，港口库存平稳回升，延续累库态势。 【交易策略】市场供需两弱，甲醇缺乏方向指引，期货区间波动，短期重心在2480-2580内运行。 ●PVC 【市场逻辑】成本支撑不足，尽管装置检修增加，但下游需求持续低迷，市场难以启动去库。 【交易策略】市场延续高库存局面，PVC期价走势转弱，短期关注震荡区间下沿附近支撑。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时 ，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑反弹，上方压力2170附近受阻回落，日内续创7月新低，关注下方2030-2050表现。操作上，6月装置开始复产，但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单 ，印标影响涨幅全部收回，整体震荡思路，单边暂观望。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修数量较多，烧碱供应有望收紧，需求端预期好转，基本面压力暂时不大。 【交易策略】近期商品市场普遍偏弱，烧碱期货顺势回落，基差修复行情基本完成，继续下跌空间或受限，不宜过度杀跌。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 跌 烧碱 跌 尿素 震荡 2480 2580 5850 6000 2500 2650 2050 2250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2556 2522 2550 753549 723978 0.00% PVC 5994 5952 5974 614132 903161 0.00% 尿素 2114 2070 2088 250257 194378 0.00% 烧碱 2651 2594 2610 91662 55603 5.94% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2480 2185 2505 2265 日度变化 -8 10 -25 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5615 5708 5801 日度变动 12 0 10 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2237 2293 2917 2306 2247 2388 2347 日度变化 -16 -27 0 -24 -4 -20 -7 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -17 -267 -447 212 变化 -12 -22 -49 7 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 84.77% 79.69% 76.22% 82.62% 82.80% 环比变化 -2.77% -1.10% -3.51% 2.56% -1.40% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 92.52 88.75 60.61 23.10 47.87 周度变化 -5.84 9.72 0.00 -2.46 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 业者心态相对谨慎，国内甲醇现货市场气氛平稳，各地区市场主流价格维稳为主，内地市场仍有所上涨。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅贴水状态，基差波动幅度不大，暂无明显套利机会。上游煤炭市场逐步企稳，重心小幅上涨。产区煤矿大部分生产稳定，货源供应平稳，部分市场煤出货较前期好转，坑口库存压力整体可控 。终端用户对高价货源仍存在抵触情绪，刚需采购为主。尽管步入高温旺季，但下游电厂日耗提升缓慢，旺季效应尚不明显。煤炭市场大稳小动，成本端变化有限，难以提供过有力支撑，甲醇企业面临生产压力略有缓解。西北主产区企业报价小幅上调，厂家出货为主，签单不及前期，内蒙古北线商谈2130-2140元/吨，南线商谈参考2150元/吨。七月份，装置检修与重启共存，甲醇开工率窄幅波动为主，产量相对稳定。受到西北、华东地区装置降低运行负荷的影响，甲醇行业开工水平有所回落，整体开工为67.59%，较前期下降1.71个百分点，较去年同期提升4.18个百分点，西北地区开工为72%，企业库存降至45.51万吨。下游市场买气不足，入市采购谨慎，实际交投不活跃。步入高温雨季，下游市场需求季节性转弱，表现欠佳。宁夏、新疆MTO装置停车，导致煤（甲醇）制烯烃装置开工明显回落，平均开工跌破六成，降至56.67%，较前期下跌5.48个百分点。进口船货陆续到港卸货，沿海地区库存继续走高，增加至80.9万吨，环比上涨7.4万吨，仍低于去年同期水平15.8%，目前压力尚未凸显。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者心态受挫，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格跟随回落，低价货源不断增加，随着下游补货改善，现货实际成交有所好转。与期货相比，PVC现货市场依旧处于贴水状态，基差已出现大幅收敛，点价货源优势逐步显现，偏高报价成交难度增加。上游原料电石市场盘整运行，价格灵活波动。部分地区电石企业开工不稳，目前厂家出货较为顺畅，库存压力可控情况下，报价存在跟涨现象。下游PVC装置存在检修，对电石需求一般，待卸车数量处于高位，采购价未有变动。电石市场供需博弈，价格保持在低位，成本端缺乏支撑。西北主产区企业报价稳中下调，厂家接单尚可，订单量整体增加，可售库存缩减，厂区库存略降至27 .34万吨。新增五套检修装置，PVC行业开工水平下滑，检修损失量跟随提升，达到7.76万吨。PVC整体开工率为75.54%，环比下降3.13个百分点。七月份装置检修再度增加，后期仍有四家企业存在检修计划，加之停车装置延续，开工率或继续降低，货源供应阶段性收紧。贸易商报价走低，下游入市采购积极性提升，阶段性放量。进入高温雨季后，下游订单表现不佳，制品厂开工受限，华东、华南地区开工维持在53%，华北地区开工则不足五成 。出口接单不佳，PVC出口量逐月下滑。华东及