盈利能力显著提升，多点布局值得期待

投资要点概览

业绩表现

• 半年度业绩：2024年半年度，公司实现归母净利润1.6-1.7亿元，同比增长79.4%-90.6%；扣非归母净利润1.5-1.6亿元，同比增长83.9%-95.8%。
• 季度表现：第二季度，公司实现归母净利润0.8-0.9亿元，同比增长74.9%-96.7%，环比增长0.5%-13.1%；扣非归母净利润0.8-0.9亿元，同比增长67.9%-90.1%，环比变动-3.0%-+9.8%。

新能源市场动态

• 渗透率提升：2024年上半年，新能源乘用车批发量达462.0万辆，同比增长30.3%，渗透率升至39.3%，较去年同期增加7.3个百分点。6月单月销量98.2万辆，同比增长29.0%，渗透率高达45.3%，较去年6月提升11.5个百分点。
• 对公司影响：得益于新能源汽车市场的快速扩张，公司的差速器业务产能释放，毛利率有所改善，推动利润增长。

业务布局与战略发展

• 新产品开发：公司积极研发空心电机轴、高精密同轴行星减速器等新品，并加快产能建设。已投入建设200万件新能源汽车用空心电机轴项目，并有部分设备到位及调试。
• 航空业务：成都昊轶强工厂已实现量产，2023年收入2.2亿元，净利润0.6亿元。新都航空产业园项目已形成产能，无人机零部件产品正直接配套相关客户，航天神坤为星际荣耀配套结构件产品，业务进展良好。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.52、0.63、0.79元，三年归母净利润复合增速预计35.95%。
• 投资建议：鉴于上述业绩与增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
• 主机厂降价风险：主机厂的降价策略可能导致利润率下滑。
• 新业务进展风险：新业务的开发进度可能低于预期。