东鹏饮料24Q2业绩超预期，主要得益于主业和新品的强劲表现。公司预计24Q2营收43.8-46.0亿，同比增长47%-55%，归母净利润9.4-10.7亿，同比增长53%-75%，扣非后9.3-10.6亿，同比增长72%-97%；上半年预计营收78.6-80.8亿，同比增长44%-48%，归母净利润16.0-17.3亿，同比增长44%-56%，扣非后15.5-16.8亿，同比增长56%-70%。这一业绩反映了公司收入和利润的大规模增长。
收入方面，Q2预计在消费疲软和南方降雨的影响下，月均实现35-40%的增长，库存相比去年减少25-30天，表明终端动销强劲。主业中，特饮占比约80%，同比增长近30%，广东市场占比约25%，省外市场同比增长50%，体现了全国化的加速推进。新品占比接近20%，同比增加130%，其中补水啦产品贡献了新品销量的60%，预计Q2销售额近5亿，全国网点达到206万，有望提前完成全年10亿的目标。
利润方面，中值计算下，Q2净利率约为22.3%，同比提升1.7个百分点，这得益于成本费用的有效控制以及旺季前冰柜投放费用的前置。整合来看，H1净利率20.9%，同比提升0.6个百分点，在加大投入的情况下保持稳定，预计下半年冰柜投放将进一步加码，以追求长期增量，同时费用率有望保持可控。
投资建议维持“买入”，我们的观点是：主业趋势和业绩增长、新品策略和市场表现共同推动了公司的业绩增长。长期来看，公司有望通过持续的用户扩容和市场份额提升，超越红牛的200亿天花板。在新品策略上，补水啦、无糖茶、VIVI鸡尾酒、椰汁、大咖、多喝多润等产品为公司带来了新的增长点。然而，需求、新品拓展、市场竞争和原材料成本等仍存在一定的风险。
财务预测方面，公司预计2024-26年的营业收入分别增长35.2%、25.7%和23.9%，净利润增长39.8%、29.0%和25.7%。当前股价对应的市盈率为30、23、18倍，维持“买入”评级。重要财务指标显示，公司盈利能力较强，净利润和收入稳步增长。资产负债表、利润表和现金流量表等财务数据进一步支持了公司的财务健康状况和增长潜力。
总体而言，东鹏饮料凭借其强大的产品力和市场执行力，持续推动业绩增长，尤其是在新品和全国化战略上的成功实施，为公司带来了显著的市场竞争力和增长动力。
