消费者检查站 ： 四月鲜花 ， 而不是淋浴

可访问版本 INSTITUTE 消费者检查点 四月的鲜花，不是淋浴 2024年5月09日 关键要点 继3月份同比增长0.3％之后，4月份每个家庭的信用卡总支出同比增长1.0％。由于复活节早期，leap年和其他季节性因素，最近的数据一直很嘈杂。通过这些波动，支出势头似乎继续相对疲软但稳定。 在美国银行的数据中，低收入支出增长仍高于高收入家庭。看来，低收入家庭的税后工资和薪金增长有所上升，而储蓄缓冲仍然存在。但是，劳动力市场的明显降温值得密切关注。 退税已偏向低收入人群。但是，尽管他们似乎已经将其中一些用于零售，但我们看到有迹象表明，他们增加了债务支付，可能会抑制一些退税对支出的增加。 财产保险费用的上涨对消费者来说是一个巨大的逆风。一些增加保险支付的原因可能会持续存在。 ConsumerCheckpoint是美国银行研究所的定期出版物。它旨在提供对美国消费者的整体和实时估计’利用美国银行专有数据的深度和广度。此类数据不旨在反映或指示，也不应依赖美国银行的运营结果、财务状况或绩效。 噪音中持续的支出势头 继3月份同比增长0.3%之后，美国银行4月份每户家庭的信用卡和借记卡总支出同比增长1.0%。今年的月度支出受到2月leap 年以及复活节早于2023年的影响，这使得数据出现了很大的波动。经季节性调整（SA）的基础上，4月份每个家庭的信用卡总支出环比（MoM）强劲增长1.3％，而3月份的月环比下降0.7％。综合这几个月，消费者支出势头继续显得相对温和但稳定(图表1)。 图表1：4月所有类别的信用卡支出均跃升 每个家庭的信用卡和借记卡支出总额（指数，2022年平均 =100，经季节性调整，每月) 110Total 服务包括餐厅零售前餐厅 图表2：截至4月，低收入信用卡支出增长强于中等收入和高收入消费者按收入划分的每个家庭的信用卡总支出同比增长（百分比，经季节性调整，每月） 8 <$50K$50K-$125K>$125K 6 105 100 95 90Jan-22Oct-22Jul-23Apr-24 来源：美国银行内部数据 美国银行研究所 4 2 0 -2 Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Apr-24 来源：美国银行内部数据 美国银行研究所 是否有证据表明低收入家庭最近有所放缓(<$50K)spending?Notinourdata.AsExhibit2shows,thisgroup’4月份的支出增长继续超过高收入家庭。当我们以七天移动平均线查看每个家庭的每日支出数据时，我们发现大多数类别的低收入支出增长都超过了高收入家庭(<$125K)3月下旬和4月的群体（图表3和图表4）。这两个群体都经历了复活节前后的高峰，但此后杂货、零售和食品服务支出的相对下降对高收入消费者来说更为强劲。然而，低收入群体的服装支出增长更为疲软。 图表3：杂货和零售的低收入支出增长在整个4月份都大大超过了高收入 截至4月30日，每个家庭的每日信用卡支出增长<5万美元（7天移动平均值，同比%） 零售，<$50K 杂货，<$50K 20% 图表4：整个4月份，高收入服装支出增长强于低收入消费者 截至4月30日，每个家庭的每日信用卡支出增长<5万美元（7天移动平均值，同比%） 15% 餐厅，<$50K服装，<$50K 15% 10% 零售，>$125K 杂货，>$125K 1餐厅，>$125K服装，>$125K 5% 0% -5% -10% -15% 3月23日-3月30日-3月6日-4月13日-4月20日-4 月27日-4月 5% 0% -5% -10% -15% 3月23日-3月30日-3月6日-4月13日-4月20日-4月27日-4月 来源：美国银行内部数据 美国银行研究所 来源：美国银行内部数据 美国银行研究所 图表5还显示，根据美国银行内部数据，低收入家庭税后工资和薪金增长最近有所加强，4月份同比增长4.0％。但4月份劳工统计局（BLS）的报告显示，强劲的就业增长正在降温，值得密切关注，看看这种放缓是否会扩大和加深。 图表5：截至4月，高收入和低收入家庭的税后收入增长似乎有所加强 按收入组划分的税后工资和薪金增长，基于美国银行汇总的消费者存款数据（同比%，3个月移动平均值，经季节性调整（SA）） 12% <$50K$50K-$125K$125K+ 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 11月21日11月22日11月23日 来源：美国银行内部数据 美国银行研究所 图表6：部分由于退税，家庭的存款水平有所上升，特别是对于低收入人群截至4月，一组固定家庭的每月家庭储蓄中位数和按收入划分的检查余额(2019年=100) <$50K $50K-$100K >$100K 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24 来源：美国银行内部数据 Note:美国银行内部数据。美国银行内部数据。每月数据包括从2019年1月到2024年4月的所有月份拥有消费者存款账户(支票和/或储蓄账户)的家庭。 美国银行研究所 金融资产，无论是流动性储蓄还是长期金融资产，在各个收入群体中也保持着稳固的地位。图表6表明，固定家庭群体的储蓄和检查余额仍远高于低收入群 体和其他群体的2019年水平。2024年3月和4月余额中位数大幅增加，主要原因是收到退税，特别是对于收入5万美元的家庭。 根据美国银行的数据，着眼于退休的长期储蓄’根据2024年第一季度参与者脉冲，24年第一季度从退休计划中获得困难分配的参与者比23年第四季度略多，当提取资金时，平均贷款和困难分配金额都更大。但是接受困难分配的比例非常低（图表7），在过去的几个季度中，从401（）违约贷款的参与者稳步下降。 图表7：从工作场所计划中借款的参与者份额以及从困境分配中获得的份额从2013年第1季度开始增加参与者从工作场所计划中借款(%)和参与者进行困难分配(%) 3.0% 参与者从工作场所计划中借用参与者进行困难分配 2.0% 1.0% 0.0% 1Q232Q233Q234Q231Q24 来源：美国银行参与者脉冲 低收入消费者使用退税来减少债务 美国银行研究所 根据美国国税局的数据，截至4月19日，2024年平均退税同比增长近3.5%th2023年同期下降8.6%。正如上个月的Checkpoint所讨论的那样，我们讨论了调查证据表明近一半的消费者打算使用退税来偿还债务或增加储蓄，但大量的接受者也计划用钱购物。 那么，消费者实际上是如何使用退税的呢？使用美国银行的内部数据，并使用一种方法来审查收到退税之前和之后的三个星期的时间，作为退款如何使用的代理，图表8显示，服装和耐用品似乎受益，与前三周相比，收到退税后的三周平均每周支出增加了约35%。 我们还发现，消费者在体验方面的总支出（例如休闲旅行，现场娱乐，餐馆）有所增长，但比商品的支出少。今年可能有更多的消费者在购买诸如耐用品或休闲旅行之类的高价商品之前，等待退税的时间更长。 图表8：今年，在收到退税后的三周内，服装和耐用品等零售类别的总消费者支出与之前相比增长了35%，而体验类别(例如Procedre休闲旅行，餐馆）在收到退税后的三周内，消费者总支出的增幅较小，而之前的三周则按支出类别划分（每周平均值，%）。 40% 30% 20% 10% 服装耐用品面对面娱乐休闲旅游Restaurants咖啡馆和酒吧 来源：美国银行内部数据 美国银行研究所 但美国银行的数据也显示，有证据表明，年收入5万美元的客户使用他们的退款来偿还债务（无论他们的债务与谁一起）。与前三周相比，低收入人群在退税后三周的总债务支付（图9）增幅最大。图表10显示，这些客户的债务支付增加幅度最大，这可能部分是由于利率上升。 此外，图表6显示，一些家庭，特别是那些收入较低的家庭，可能会节省一部分退税，导致存款余额中位数季节性增加。 图表9：与接受退税的高收入家庭相比，接受退税的低收入客户的债务总额增加了更大 收到退税后三周的消费者债务支付总额，与按债务类别划分的收入<5万美元的客户之前的三周相比（周平均值，%） <$50K 图表10：信用卡债务总额的税后退税增幅最大，与收入较高的客户相比，收入较低的客户的增幅更大 收入<5万美元的客户与收入$100K+的客户相比，收到退税后三周内的消费者债务支付总额，与债务类别前三周相比（每周平均值，%） 40% <$50K$100K+ 30% $51K-$100K 20% 10% $100K+ 0%10%20%30% 0% Total 信用卡学生 车辆抵押 资料来源：美国银行内部数据。注：包括外部和内部债务支付 美国银行研究所 资料来源：美国银行内部数据。注：包括外部和内部债务支付 美国银行研究所 不断上涨的保险成本具有结构性基础 所有收入群体面临的一个逆风是财产保险上涨带来的巨大压力–汽车和家庭。对于汽车，这一点在劳工统计局中得到了强调’消费者物价指数(CPI)数据 ，该数据显示，在截至2024年3月的一年中，汽车保险价格上涨了22.2%。对于住房保险，CPI只考虑了投保租户的价格’和家庭’内容（3月份同比增长4.6%），而不是更广泛的建筑物保险成本。 为了更深入地研究，我们使用美国银行跨支付渠道的内部数据来检查家庭’尽管我们无法在数据中区分汽车或家庭保险付款，但我们可以使用我们的数据来衡量不同消费者群体中财产保险总费用上涨的影响。 我们发现了什么？图表11显示，平均保险支付相对于2019年增长了23%，平均客户支付增加了25%。这两个数字之间的差异反映了一个事实，即一些客户将在任何一个月内支付超过一次保险。与2023年相比，我们的数据显示，过去一年客户的这些成本迅速增加–2024年4月三个月的平均同比增长11%。 图表11：与2019年相比，保险付款增加了近25% 根据美国银行内部数据，平均家庭和汽车保险支付（月度数据的3个月移动平均值，2019年=100） 130 Average付款 平均客户付款 125120 115 110 105 100 95 图表12：房主支付超过$3k的财产保险根据美国银行内部数据，财产保险的年度支付中位数，由房主和租房者划分（2023年4月至2024年3月，$ ） 4,000 房主 Renter 3,000 2,000 1,000 90 202020212022202320240 来源:美国银行内部数据。平均支付是指在该月为财产保险支付的交易的平均值。平均客户支付是每个客户每月所有财产保险支付的平均值。 美国银行研究所 来源：美国银行内部数据 美国银行研究所 财产保险在典型的家庭预算中有多重要？要看这个，我们使用12个月的数据窗口，因为不同的人以不同的频率支付保险–somemaypaymonthly,whileothersmaypayitallasabumpsum.Exhibit12showsthemedianpaymentinthe12monthstoMarch2024wasaround$3,300forhomeanowersand 租客2,000美元。 因此，对于许多消费者来说，保险支出是一笔巨大且不断增加的支出。我们估计，在截至2024年3月的12个月中，家庭财产保险支付的中位数约为家庭收入的4.5％。影响房东收取租金的一个因素是他们自己的保险费用，因此租房者最终可能会间接支付更多，即使他们的直接财产保险费用较低。 图表13：X世代和年龄较大的千禧一代的财产保险付款增长最快 根据美国银行内部数据，按世代划分的财产保险年度支付中位数（百分比变化：截至 2024年3月的年度与截至2023年3月的年度相比） 传统主义婴儿潮一代 X世代年长的千禧一代年轻的 千禧一代 图表14：财产保险支付增长存在相当广泛的地域分散 根据美国银行内部数据，按州划分的财