区域综述 ： 西方会飞行吗 ？

可访问版本 INSTITUTE 区域莫塞尔 区域综述：西方会飞行吗？ 2024年6月25 日 关键要点 美国银行内部卡和存款数据显示，西方可自由支配的支出增长势头正在回升，受所有地区就业收入最高增长的推动。 收入增长在全国范围内上升，但在西方最高，这得益于国内旅游业的休闲和款待收益以及与人工智能相关的投资可能带来的提振。 但是，该地区必需品成本的上升和人口的变化给当地企业和未来的投资带来了压力。而加州正显示出复苏的迹象，其庞大的经济、脆弱的就业状况和高昂的生活成本提供了西方整体GDP的潜在逆风。 各地区的支出基本稳定 在我们最近的区域出版物中（请参阅：中西部的进展？），我们表明， 大流行以来的西部和南部，而中西部和东北部则落后。我们还注意到，消费者支出是 占整体GDP的最大部分，因此，美国银行汇总的信用卡和借记卡数据可以为我们提供方向性指导美国四个地区（人口普查局定义的地区）的整体经济表现。那么，最新的位置是什么？ 图表1：支出趋势显示 中西部，南方的复苏和西方的稳定银行每户信用卡和借记卡总支出(HH) 美国数据（三个月移动平均值，经季节性调整的年度利率(SAAR)%) 6.0% 图表2：可自由支配的支出势头一直在快速增长在西方 每个家庭的信用卡和借记卡可自由支配支出（HH）（三- 月移动平均值，同比（同比）%变化，非季节性调整(NSA) 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 中西部东北南West5%中西部东北南West 3% 1% May-238月23日11月23日2月24日5月-24日-1% 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 May-2311月23日5月-24日 资料来源:美国银行内部数据(必需品支出是汽油、食品、公用事业。可自由支配的是在必要类别之后剩余的支出)。 美国银行研究所 查看最新数据–截至2024年5月，每个家庭的美国银行卡支出–支出增长 东北和南部继续落后于中西部和韦斯t(展品1）。但是，从积极的方面来看，南方在很大程度上从2023年末寒冷天气相关的支出下降中恢复过来，尽管中期一系列严重风暴影响了休斯顿- 127075291 5月。美国银行卡数据也显示中西部地区持续走强，而展望西部地区，支出仍在坚固，自2023年中期以来，与其他地区相比，增长相对稳定。 劳动力市场目前正在推动西方 美国银行内部卡数据也显示，西方可自由支配的支出增长势头有所回升显着(展品2）。为什么？ 故事的一部分是劳动力市场。使用美国银行汇总的消费者存款数据来分析四个地区的税后工资和薪金(展品3),我们发现西方就业收入的增加 最近急剧加速。在最近的数据中，西方国家的税后工资和薪金增长强劲比任何地区。 图表3：西方就业率增幅最高 2024年5月的收入，但自那以后所有地区都经历了增长从年初到5月 按收入群体划分的税后工资和薪金增长，基于银行 美国汇总的消费者存款数据（同比%，三个月移动平均线，季节性调整(SA)) 15% 图表4：大多数国家的就业增长已经开始趋平自2024年初以来的地区，但就业增长势头自2023年秋季以来，西方似乎在增加 非农私人就业人数总额（三个月移动平均值，同比%， NSA) 8%中西部东北南West 中西部东北南West7% 12%6% 5% 9% 4% 6%3% 2% 3% 1% 0%0% 5月19日5月20日5月21日5月22日5月23日5月24日Apr-22Apr-23Apr-24 资料来源:美国银行内部数据资料来源:劳工统计局 美国银行研究所美国银行研究所 在整个地区，收入的增长可能是由于劳动力市场的紧张。但是，各地的职位空缺增长 美国在很大程度上是持平的，这对未来的劳动力市场来说是一个潜在的逆风。尽管来自美国的非农私人就业数据劳工统计局（BLS）显示，自2022年4月以来，就业增长一直在放缓(展品4)，动量似乎 与其他地区相比，自2023年秋季以来，西部地区略有增长。 BLS数据详细说明，这种就业增长部分是由于休闲和酒店业的增长。实际上，在最近的出版物(请参阅：‘24’夏季值得关注的旅行趋势),我们发现，国内旅游业的增长在 加利福尼亚州，州外游客的数量比去年有所增加，与大流行前的水平相比尤其高。因此，西方可能会继续受益于其在旅游业的强势地位。 狂野，狂野的科技 此外，有关科技行业广泛裁员的报道在2022年和2023年成为头条新闻。 与西方相比，就业大幅下降，与信息产业的其他地区相比，我们的科技代理就业，在2024年初逆转之前(展品5).挖掘更深,Exhibit6,显示同比(YoY) 加州就业人数下降’美国科技行业似乎也遵循了类似的模式。 对于加州来说，一个重要的警告是BLS最新发布的JOLTS，这表明职位空缺已经看到 相对较大的减少。在我们看来，这种逆转在一定程度上是科技行业雇主之间的平衡行为，主要是通过随着2023年开始裁员，而更广泛的国家和地区劳动力市场降温。 但是，这种趋势也可能标志着AI招聘增长的开始。随着AI技术的普及，它将创造更多对计算能力和存储空间的需求，导致数据中心和云中的更多资本支出和招聘 计算空间。 22024年6月25 INSTITUTE 美国银行全球研究指出，云计算行业的总资本支出预计将至少在明年增长。他们还 请注意，不断上涨的公用事业成本(参见：感受到热量)和有限的土地可用性可能会给硅谷的资本支出投资带来压力山谷，导致在西部的凤凰城和波特兰等较小市场进行更多投资。 图表5：信息产业就业下降 西方似乎正在逆转，其他地区似乎正在变平信息产业总就业人数（三个月移动平均，YoY%) 15% 中西部东北南West 10% 图表6：科技行业就业人数开始下降自2023年10月起在加州逆转 科技行业的就业人数：计算机系统设计， 软件出版商,流,计算机基础设施,数据 处理和网络搜索门户(三个月移动平均值，YoY%) 8% 5%4% 0% -5% -10% 0% -4% -15% Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Apr-24 -8% Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Apr-24 资料来源:劳工统计局资料来源:劳工统计局 美国银行研究所美国银行研究所 加州的大型经济体目前仍在引导西方 但目前，在’毫无疑问，加州’美国的复苏将是西方的关键组成部分’s的实力。2023年，仅加利福尼亚州尽管占了该地区近一半的西部地区，但占该地区就业增长的20％’s总就业人数 (展品7）。积极地，到今年4月，就业似乎正在显着逆转，加利福尼亚州负责西方近40%的就业机会增加，更符合其就业份额。 同样，加利福尼亚占西部的一半以上’sGDP，因此，加利福尼亚州’经济下滑可能会拖累西方用它。这最好地说明了2022年第四季度的GDP同比增长，其中加州的负增长抵消了 西方其他地区的正增长，导致整个地区的整体GDP同比下降(展品8) 图表7：加州对就业增长的贡献 更符合其在总就业人数中所占的份额 2023年4月表现不佳 4月2024％的就业份额和对就业的贡献 增长(三个月移动平均值，每年，加利福尼亚州西部的%份额就业和%点对年就业变化的贡献 西部）（2024年4月YTD） 60% 图表8：加利福尼亚州是西部地区的重要贡献者整体GDP和该州的下降拉低了整体GDP 在2022年第四季度 加利福尼亚州，西部其他地区和总西部(季度，百分比积分对同比%变化和同比%变化的贡献) 9.0% 加利福尼亚州西部其他地区总西部 6.0% 40% 3.0% 20% 0.0% 0% 2024%份额 of 202220232024 -3.0% EmploymentQ42019Q42020Q42021Q4Q42022Q42023 资料来源:劳工统计局资料来源劳:工统计局 美国银行研究所美国银行研究所 当地企业面临潜在的逆风 而成本上升影响的不仅仅是未来的投资决策。对于消费者而言，美国银行的卡数据显示，自2023年5月以来，西方在公用事业和食品等必需品上的支出增长比所有其他地区都快 (展品9）。但在最近的出版物中，首当其冲的不仅仅是消费者（请参阅：小型企业检查站：租金痛苦和薪资减免),wE发现，小企业也面临着租金和工资成本上升相关的压力 人口转移。 图表9：西方必需品支出增长较高，自2023年7月以来一直在增长 每个家庭在必需品上的信用卡和借记卡支出（三个月移动平均值，同比变化，NSA） 15%中西部东北南West 10% 5% 0% -5% 5月-22日11月22日May-2311月23日5月-24日 资料来源:美国银行内部数据。（必需品支出是汽油，食品，公用事业的支出。） 美国银行研究所 生活成本压力是西方城市继续看到向外国内移民的原因之一。在我们最近的报告中国内移民(请参阅：在移动中：购房者的见解和住房挑战)我们发现居民继续 离开西部城市的一年，直到2024年第一季度。这一趋势在很大程度上是由年轻人寻求降低他们的生活费用，特别是住房。 总体而言，西方似乎在经济方面步入正轨。但是鉴于就业的微妙平衡，人口转移，和成本上升，未来的旅程可能会动荡。 Methodology 选定的美国银行交易数据用于为本报告中表达的宏观经济观点提供信息，应在其他经济指标和公开信息的背景下考虑。在某些情况下，数据可能 提供方向和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何支付数据都代表来自美国零售、优先、小企业和财富管理客户的汇总支出 存款账户或信用卡。累计支出包括信用卡、借记卡、ACH、电汇、账单支付、业务/同行同行、现金和支票。 任何小型企业付款数据代表具有存款账户或小型企业客户的总支出 商业信用卡。工资支付数据包括ACH(自动清算所)、账单支付、支票和电汇等渠道。美国银行每个小企业客户的数据代表活跃小企业客户的活动支出 帐户或小型企业信用卡，每月至少进行一次交易。本报告中的小型企业包括美国银行内的业务客户，通常定义为年销售收入低于5万美元。 除非另有说明，否则数据不根据季节性、处理天数或投资组合变化进行调整，可能受定期修订。 总卡支出增长率和每户卡支出增长率之间的差异可以通过以下原因来解释： 1.Overalltotalcardspacinggrowthispartiallyboostedbythegrowthinthenumberofactivecardholdersinoursample.This 可能是由于客户群的增加或不活跃的客户更频繁地使用他们的卡。 2.每户家庭的卡支出增长仅着眼于与美国银行完成至少五笔交易的家庭每月卡。每个家庭支出增长隔离了样本大小变化的影响，这可能与潜在的经济势头，以及不太活跃的用户潜在的支出波动。 3.总体总卡消费包括小额名片消费，而每个家庭的卡消费则不包括。 4.由于使用处理日期(总的卡支出)与交易日期(每个家庭的卡支出)的差异。 5.其他差异，包括由于年轻人进出父母而导致的家庭形成’s房屋期间 COVID. 任何基于美国银行内部数据的家庭消费者存款数据都是通过匿名和汇总数据得出的来自美国银行在美国的消费者存款账户，并在高度聚合的水平上分析这些数据。每当 中位数家庭储蓄和检查余额是引用的，数据是基于一个固定的家庭队列，这些家庭有从2019年1月到最当月的所有月份的消费者存款账户(支票和/或储蓄账户) 显示的数据。 美国银行每个家庭的汇总信用卡/借记卡支出仅包括活跃的美国家庭的支出。仅数据集中包含每月至少进行五笔交易的消费者卡持有者。公司支出 cardsareexcluded.DataregardingmercherswhoreceivepaymentsareidentifiedandclassifiedbytheMerchantCategorization 由金融服务公司定义的代码(MCC)。数据使用专有方法从MCC映射到 北美行业分类系统（NAICS），人口普查局也使用该系统，以对支出进行分类