百度Robotaxi速评萝卜快跑加速落地智能驾驶有望重估

萝卜快跑在武汉市全无人订单量迎来了爆发式增长，单日单车峰值超20单，北京亦庄在2023年单车日均订单量超20单，超过传统网约车。 政策：一线城市正在加速落地日前，北京市经信局就《》对外征求意见。 上海在2024年WAIC大会期间，上海发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可（完全无人载人车牌照），包括百度在内的四家车企获批。 成本：六代车有望降低硬件成本，全无人与规模效应带动UE提升车辆方面，公司研发的六代车单车成本为20万，较上一代压缩将近60%，根据公司披露，目前六代车已在武汉投放1000辆。 在其他领域，根据公司披露，随着萝卜快跑无人车自动运营网络完成建设，营运成本将降低30%，通过自动驾驶技术和人车舱效率的持续优化，服务成本将降低80%。 人员领域，根据公司2022年世界大会的披露，2022年公司在全无人示范区的亦庄已有20%的车辆实现主驾无人运营，2023年低武汉全无人订单比例45%。 后续随着政策与技术的支持，上述比例有望进一步提升。 公司预计，到2024年底，萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，并在2025年全面进入盈利期。 后续展望：关注主业后续复苏与AI智驾等新业务价值重估的机遇市场当前对公司的担忧集中在广告业务承压、自动驾驶业务等新业务商业化偏慢等领域，当前估值对应百度core的PE（2024E） 不足10x。 主业维度，我们认为虽然公司广告业务、云业务增速短期承压，但经营效率韧性依旧，AI对广告和云的赋能正在推进。 智驾领域，公司具备全栈开发能力，具备AI、云计算、芯片以及高精地图等产品，道路端根据公司披露，订单亦覆盖近百个城市。 叠加最近特斯拉、Waymo等全球科技巨头Robotaxi的积极进展，公司智驾新业务的价值有望得到修复。