2024年中报预增点评：Q2预计实现盈利中值5.1亿，同比+5%，看好低成本航空龙头旺季表现

公司2024年半年度业绩预增公告总结

主要财务指标与市场表现：

1. 盈利增长：

   • 预计2024年上半年（H1）实现盈利区间为12.9亿至13.4亿人民币，同比增长54%至60%，中值为13.2亿，同比增长57%。
   • 扣除非经常性损益后的盈利预计在12.8亿至13.3亿之间，同比增长68%至75%，中值为13.1亿，同比增长72%。

2. 油价影响：

   • 上半年国内综合原油价格为每吨6618元，相比去年同期增长0.8%。
   • 第一季度归母净利润为8.1亿，预计第二季度（Q2）净利润中值为5.1亿，同比增长5%，扣非利润中值为5.0亿，同比增长19%。

航空业务表现：

1. 运营数据：

   • 2024年4月至5月，航空公司ASK（可用座位公里）同比增长13.5%，较2019年增长24.8%；RPK（乘客公里）同比增长16.7%，较2019年增长24.5%；客座率为90.8%，较2019年增加0.2个百分点。
   • 2024年1月至5月，ASK同比增长23.7%，较2019年增长30.2%；RPK同比增长28.7%，较2019年增长29.2%；客座率91.0%，较2019年减少0.7个百分点。

2. 暑运表现：

   • 暑运期间，民航国内7日平均旅客量达到192万，同比增长1%，超过2019年约20%；平均客座率为82%，基本与2019年持平；全票价（含燃油）为923元，同比下降14%，超过2019年约11%。
   • 主要上市航司均加大运力投放，其中春秋航空和吉祥航空的航班量分别超过2019年的44%和18%。

3. 国际航线：

   • 暑运期间，东南亚和东亚航线需求旺盛，占国际航班量的76%；北美市场恢复缓慢，仅恢复至2019年的约20%；中东市场则显示出较强的需求复苏，阿联酋和卡塔尔的计划航班量分别增长约4%和43%。

投资建议与风险提示：

1. 盈利预测：调整后2024年至2026年的盈利预测分别为32.1亿、37.2亿和45.1亿，对应的EPS分别为3.28、3.80和4.61元，PE分别为17、14和12倍。
2. 季节性分析：预计旺季出现紧供需状况，推高价格和航司利润，春秋航空在淡季可能仍能保持一定盈利水平。
3. 估值与评级：给予2024年20倍PE，目标市值641亿，目标价65.5元，较当前有21%的上行空间，维持“强推”评级。
4. 风险因素：包括经济大幅下滑、油价大幅上涨和汇率大幅贬值。

此公告展示了公司在2024年上半年的强劲财务表现和航空业务的积极发展，特别是在国内市场的复苏以及国际航线的逐步恢复。同时，对未来的盈利预测和投资建议提供了详细的分析，并指出了潜在的风险因素。