系列点评一：24Q2业绩超预期 客车龙头走向世界

公司2024年半年度业绩预增分析

业绩概览

• 预计净利润：公司2024年半年度（H1）预计实现归母净利润在15.5亿至17.9亿元之间，同比增长230%至280%。
• 扣非净利润：预计扣非归母净利润在13.2亿至15.2亿元之间，同比增长300%至360%。

Q2业绩亮点

• 单季业绩：2024年第二季度（Q2），公司预计实现归母净利润约10.1亿元，同比增长189.55%，环比增长54.16%；扣非归母净利润约为8.5亿元，同比增长199.57%，环比增长48.71%。
• 销量增长：上半年累计销售客车20,555辆，同比增长35.8%。出口业务显著增长，出口销量占比提升，增强了盈利能力。

行业趋势与展望

• 客车行业：受益于国内政策替换（如《以旧换新行动方案》）和新能源客车的出口增长，客车行业处于上行周期。
• 全球化战略：公司作为国内客车行业的龙头，正从国内走向全球，产品远销全球，特别是在新一轮出口周期中表现亮眼。
• 财务健康：公司通过规模效应降低了费用率，现金流充沛，承诺持续高分红，体现其财务健康状况和投资者回报能力。

投资建议

• 营收与净利润预测：预计公司2024年至2026年的营收分别达到339.1亿、396.4亿、461.8亿元，净利润分别为33.0亿、39.4亿、45.9亿元。
• 估值与评级：基于当前股价，对应PE分别为17、14、12倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场风险：全球客车销量复苏进度及出口可能不及预期。
• 市场竞争：新能源客车市场份额提升可能低于预期。
• 利润率风险：海外市场竞争加剧可能导致利润率降低。

结论

公司凭借其在国内客车市场的领先地位和全球化战略的实施，展现出强劲的业绩增长潜力和财务稳定性。随着国内政策利好和全球市场对新能源客车需求的增长，公司的业绩有望持续增长，预计未来将持续为投资者带来稳定的收益和增长机会。