能化商品日报

光大期货能化商品日报（2024年7月10日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周二，原油主力合约SC2408收跌1.45%，报626.2元/桶；WTI8月合约收盘下跌0.92美元/桶，至81.41美元/桶，跌幅1.12%；Brent9月合约收盘下跌1.09美元/桶，至84.66美元/桶，跌幅1.27%。尽管美国一些近海生产基地被疏散，港口关闭，炼油速度放缓，但在贝丽尔减弱为热带风暴后，美国墨西哥湾沿岸的主要炼油厂受到的影响有限。7月9日，美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，经济已不再过热，就业市场已有所缓解。尽管鲍威尔表示可能接近降息，但由于经济疲软可能阻碍原油需求。当前市场关注焦点还在于海外旺季需求的逐渐兑现程度，短期油价仍以震荡偏强思路对待，但由于近一月涨幅较大，建议谨慎追多。短期关注飓风天气对于美湾地区石油开采和炼厂生产带来的扰动。 震荡 燃料油 周二，上期所燃料油主力合约FU2409收跌1.05%，报3564元/吨；低硫燃料油主力合约LU2409收跌1.24%，报4375元/吨。低硫方面，新加坡整体供应充足而需求不佳；高硫方面，虽然中东地区的季节性需求或为亚洲高硫燃料油市场提供部分支撑，但7月高硫燃料油向东半球的套利流继续增加，亚洲高硫燃料油市场 震荡 或将面临下行压力，7月下旬将有一批约10.4万吨的高硫燃料油从委内瑞拉运往新加坡海峡；此外，约44.3万吨来自中东的货物预计将于7月第二周抵达新加坡海峡附近，短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，价差方面LU-FU进一步反弹驱动或有所减弱。 沥青 周二，上期所沥青主力合约BU2409收跌0.35%，报3667元/吨。近期沥青供需有所好转，原料炒作暂告一段落，供应端可讲的故事有限，虽然稀释沥青贴水维持低位但是开工仍有进一步下滑空间。我们认为当前核心的关注点还是在需求的恢复，随着部分南方地区“出梅”，炼厂出货量逐渐增加；中期来看下半年的财政发力有望加快，叠加“金九银十”的施工旺季，落地到需求端仍有一定乐观预期。预计沥青价格有望重心上移，摆脱当前窄幅震荡的区间。 震荡偏强 聚酯 TA409昨日收盘在5918元/吨，收跌0.44%；现货报盘升水09合约23元/吨。EG2409昨日收盘在4728元/吨，收涨0.34%，基差增加12元/吨至35元/吨，现货报价4750元/吨。PX期货主力合约409收盘在8526元/吨，收跌0.37%。现货商谈价格为1026美元/吨，折人民币价格8597元/吨，基差走扩20元/吨至67元/吨。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在4成偏下。山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于7月20日附近停车检修，预计8月10日重启，该装置目前负荷在4成偏下。三房巷旗下80万吨聚酯瓶片装置计划从7.10开始停车检修。吴江 震荡 两套各20万吨聚酯装置因煤改气于7.5停车。吴江一套10万吨聚酯装置计划于近日停车检修，重启时间不定。下游大厂减产落实中，聚酯负荷预计进一步下滑，PTA供应预期7月中下增加，成本支撑减弱下，PTA价格偏弱震荡。乙二醇煤化工装置检修增加，港口库存去库至低位，短期价格存在支撑。 橡胶 周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨105元/吨至14715元/吨，NR主力上涨90元/吨至12305元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨135元/吨至15055元/吨。昨日上海全乳胶14120（-30），全乳-RU2409价差-525（-105），人民币混合14350（+100），人混-RU2409价差-295（+25），BR9000齐鲁现货15450（+50），BR9000-BR主力490（-110）。泰国2024年5月份天然胶出口量为32.86万吨（含乳胶及混合胶、乳胶未折干），环比微增1.56万吨，涨幅4.98%，同比减少12.46%。1-5月泰国累计出口天然橡胶173.5万吨，同比减少31.18万吨，跌幅15.23%，为2016年同期以来最低水平。截至7月05日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为29.02万吨，较上期减少0.57万吨，降幅1.93%。截至7月05日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.94万吨，较上期减少了0.50万吨，降幅5.93%。合计库存36.96万吨，较上期减少1.07万吨。国内产区胶水增量趋势维持，轮胎终端市场需求一般，全钢库存处近五年高位，压制轮胎开工，天胶青岛库存继续去化，短期胶价偏弱震荡。 震荡偏弱 甲醇 周二，太仓现货价格2515元/吨，内蒙古北线价格在2130元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1070元/吨，江苏地区醋酸价格在3030-3050元/吨，山东地区MTBE价格6610元/吨。综合来看，烯烃需求偏弱，导致港口库存一直有累库预期，从而压制上升空间，而内地库存维持低位震荡，也对价格有一定支撑，因此甲醇继续震荡走势，关注1-5价差做扩的机会。 震荡 聚烯烃 周二，PP方面华东拉丝主流在7680-7780元/吨；利润端，油制PP毛利-1112.18元/吨，煤制PP生产毛利-109元/吨，甲醇制PP生产毛利-545.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-829.69元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-106.87元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8200元/吨，较上一工作日下调20元/吨；华东LDPE主流价格10400元/吨，较上一工作日下调50元/吨；华北LLDPE主流价格8430元/吨，较上一工作日下调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘8443元/吨，较上一工作日下调26元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-620元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1352元/吨。综合来看，虽然前期炼厂检修装置陆续复产，但目前依旧有临时检修装置，供应增加速度不快。需求方面，下游开工开始反弹，但离旺季还有一定时间，需求增加量也相对有限，因此短期供需矛盾并不明显，预计聚烯烃维持震荡走势。 震荡 聚氯乙烯 周二，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5680-5760元/吨，乙烯料主流参考5880-6200元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整,电石法5型料主流参考5680-5770元/吨左右，乙烯料主流参考5910-6170元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5780-5850元/吨左右，乙烯料主流报价在5950-6070元/吨。综合来看，短期PVC供需双弱，同时动力煤和电石价格走弱，估值中心下移，但仍需关注宏观方面的影响，随着最新非农数据和就业率数据的公布，市场对美联储降息预期升温，因此对PVC维持震荡判断。 震荡 三、市场消息 1、据美国石油协会（API）数据显示，上周美国原油库存减少192.3万桶，成品油汽油库存 减少295万桶，馏分油库存增加234万桶。 2、EIA短期能源展望报告中表示：预计2024年WTI原油价格为82美元/桶，此前预期为 80美元/桶。预计2025年WTI原油价格为84美元/桶，此前预期为81美元/桶。预计2024 年布伦特价格为86美元/桶，此前预期为84美元/桶。预计2025年布伦特价格为88美元/ 桶，此前预期为85美元/桶。 8000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 8000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6000 6000 4000 4000 2000 2000 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHTFUTURES8 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 四、图表分析 4.1主力合约价格 900 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 7004000 500 3000 300 2000 100 1000 9000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 7000 5000 4000 5000 3000 3000 2000 1000 1000 01月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图1：原油主力合约收盘价（元/吨）图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图3：低硫燃料油主力合约收盘价（元/吨）图4：沥青主力合约收盘价（元/吨） 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨）图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 8000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 90002021年 2022年 2023年 2024年 8000 6000 7000 6000 4000 5000 2000 4000 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨）图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 12000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 12000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1000010000 8000 8000 6000 6000 4000 4000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨）图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 资料来源：iFind、光大期货研究所资料来源：iFind、光大期货研究所 17000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 12000 3000 7000 2000 2000 1000 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨）图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 12000 10000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 16000 14000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 8000 12000 6000 10000 4000 8000 2000 6000 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨）图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 20000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 15000 10000 5000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2024年 2023年 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图15：橡胶主力合约收盘价（元/吨）图16：合成橡胶主力合约收盘价（元/吨） 10000 9500 9000 8500 8000