黑色商品日报：宏观情绪转弱，铁矿震荡下跌

期货研究报告|黑色商品日报2024-07-09 宏观情绪转弱，铁矿震荡下跌 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场成交偏弱，盘面跟随下跌 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力合约2410收于3503元/吨，较上一交易日下跌83元/吨，跌幅2.31%； 热卷主力合约收于3706元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，跌幅1.85%。现货方面， 钢材现货成交整体较差，情绪较为谨慎，终端需求偏弱，昨日全国建材成交10.39万吨，成交数据弱于前一日。 整体来看，上周建材产销均有回落，持续高温影响建材消费，板材供大于需，建材板材库存均有累积，消费淡季效应明显，但目前板材�口维持高位，下游消费韧性犹存，市场多持观望为主。后期继续关注地产数据变化以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：宏观情绪转弱，铁矿震荡下跌 逻辑和观点： 铁矿2409合约收于825.5元/吨，跌幅为3.34%，减仓1.61万手。目前铁矿石供给仍处于偏宽松格局，建材淡季需求下，铁水产量有见顶迹象，铁矿石高库存对价格形成压制。废钢到货是影响铁矿石价格的重要边际变量，昨日到货数据有所增加。且整体宏观氛围有所转弱，房地产成交数据有所下降，黑色整体下跌。后期关注铁矿石发运、铁矿石港口库存、铁水产量变化和废钢到货量，铁矿仍维持偏空看待。 风险提示：宏观经济环境、铁矿石发运量、铁矿石到港量和铁水产量等变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡偏弱，空I2409 跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。 双焦：市场情绪偏弱，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1556.0元/吨，较前日下跌1.0元/吨，跌幅0.06%； 焦炭2409合约收于2227.0元/吨，较前日下跌26.5元/吨，跌幅1.18%。现货方面，昨 日港口准一级焦现货报2000元/吨，环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1918 元/吨，环比持平，沙河蒙3主焦折仓单1565元/吨，环比持平；进口蒙煤方面，前日 蒙煤通关达1150车。 综合来看：焦煤端供需基本维持弱平衡，产量环比回升，钢厂利润回落下焦煤需求高度受到制约，焦煤库存持续增长。当前盘面跌至沙河蒙3仓单价格附近，盘面下跌后现货价格相对稳定，盘面升水幅度收窄，仓单压力有所减轻。预计短期焦煤价格震荡运行，关注后续成材需求情况及基差变动风险。焦炭方面，市场情绪转弱带动盘面回落。考虑到当前钢厂即期仍有利润，短期焦炭需求仍有韧性，同时焦炭库存仍是黑色产业链内最为健康的，短期缺乏深度下跌驱动，维持震荡运行为主。后期关注焦化利润和铁水产量变化情况。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无 期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：库存高企需求较弱，市场观望情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区需求持续走弱，加上大矿竞价�现流标，对市场情绪产生明显消极影响，降价煤矿数量增多，市场弱势运行。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿供应较为平稳，当前主要以刚需拉运为主，市场供需局面表现宽松。晋北区域供给较为平稳，需求有所下降，矿上销售氛围趋淡，价格承压，小幅下跌为主。港口方面，中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，目前市场旺季预期不断走弱，贸易商�货意愿不断提升，市场交投活跃度有所降低，市场成交表现僵持。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：产销预期走弱，玻碱大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409弱势下跌收于1494元/吨，下跌52元/吨，跌幅 3.36%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1560元/吨，环比降低14元/吨，近期玻璃产销数据偏弱，各地现货价格均有下调。浮法产业企业开工率为82.72%，产能利用率为84.19%。整体来看，伴随着地产股大幅下挫，市场预期一改前期乐观情绪，目前整体利润犹存，浮法玻璃日融量仍处于同期高位。玻璃产销弱稳运行，库存矛盾继续增加，价格跌至天然气成本附近存在一定支撑，玻璃长期仍偏弱运行，谨慎对待玻璃目前价格。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅下跌收于2040元/吨，下跌119元/吨，跌幅5.51%。盘面受到夏季检修恢复影响，绝对产量处于历史同期高位，下游厂商的采购积极性减弱，由于利润空间受到挤压，玻璃厂对于点火复产的意愿逐渐降低。现货方面， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 国内纯碱市场走势淡稳，纯碱开工率87.02%，开工负荷提升。整体来看，纯碱短期受夏季检修影响，盘面价格大幅波动运行。长期来看，纯碱高供给将制约碱厂利润扩张，供需过剩格局仍将延续，由于年内的持续高产🎧，预计行业总库存将不断向上累积，远端纯碱仍偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：碱厂检修、地产政策、宏观数据、纯碱�口、浮法产线复产冷修情况等。 双硅：市场情绪偏弱，铁合金期现大幅回调 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于7456元/吨，较前日下跌134元/吨，单日增仓2830 手。现货端，受期货影响硅锰震荡运行，6517北方报现金�厂7100-7300元/吨，南 方报7250-7350元/吨。目前，点对点�现亏损，硅锰产量增速放缓，建材淡季铁水产量受到压制，硅锰需求弱稳运行，全环节硅锰库存偏高。当前价格在近端硅锰库存偏高和远端锰矿缺失之间博弈，价格波动剧烈，关注后续锰硅去库表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6818元/吨，较前日下跌126元/吨，单日增仓7160 手。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6600-6700元/吨，75硅铁自然块价格 7000-7200元/吨。目前硅铁行业利润较高，产能充裕，淡季铁水产量增幅受限，叠加上周钢厂利润回落明显，硅铁消费弱稳运行，预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日7月8日 昨日7月5日 上周7月1日 上月6月7日 项目 合约 今日7月8日 昨日7月5日 上周7月1日 上月6月7日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3480 3520 3490 3620 上海现货 3680 3730 3730 3810 北京现货 3610 3620 3620 3780 天津现货 3610 3640 3630 3720 广州现货 3700 3720 3650 3720 广州现货 3680 3730 3730 3790 RB05合约 3668 3718 3700 3743 HC05合约 3759 3804 3800 3836 RB10合约 3503 3553 3562 3655 HC10合约 3706 3759 3760 3813 RB01合约 3602 3644 3638 3715 HC01合约 3731 3776 3779 3828 基差:上海 RB05 -188 -198 -210 -123 基差:上海 HC05 -79 -74 -70 -26 RB10 -23 -33 -72 -35 HC10 -26 -29 -30 -3 RB01 -122 -124 -148 -95 HC01 -51 -46 -49 -18 基差:北京 RB10 197 157 148 215 基差:天津 HC10 -6 -29 -40 -3 RB10-RB01 -99 -91 -76 -60 HC10-HC01 -25 -17 -19 -15 RB01-RB05 -66 -74 -62 -28 HC01-HC05 -28 -28 -21 -8 唐山普方坯价格 3280 3330 3310 3430 热卷长流程即期利润 华北 6 7 17 50 张家港6-8mm废钢 2500 2480 2470 2440 华东 -53 -22 -7 27 唐山生铁即时成本 2427 2451 2436 2470 江苏生铁即时成本 2545 2562 2547 2578 全国废钢到货(万吨) 48.60 41.15 41.63 48.23 热卷长流程盘面利润 近月 63 78 74 118 全国建材成交(万吨) 10.39 10.25 14.93 11.48 远月 75 84 84 123 螺纹长流程即期利润 华北 72 65 81 128 超远月 112 116 115 147 华东 -176 -150 -167 -90 卷矿比 现货 4.08 4.06 4.07 4.16 螺纹长流程盘面利润 近月 -73 -56 -56 19 10合约 4.49 4.45 4.48 4.54 远月 3 14 3 63 01合约 4.61 4.56 4.60 4.67 超远月 75 88 70 104 卷焦比 现货 1.85 1.84 1.86 1.93 螺纹短流程即期利润 华东 -405 -345 -361 -228 10合约 1.66 1.67 1.63 1.69 华南 -384 -368 -382 -415 01合约 1.61 1.61 1.58 1.64 螺矿比 现货 3.86 3.83 3.81 3.95 卷螺差 现货 200 210 240 190 10合约 4.24 4.20 4.24 4.35 10合约 203 206 198 158 01合约 4.46 4.40 4.43 4.53 01合约 129 132 141 113 螺焦比 现货 1.75 1.73 1.74 1.84 焦炭焦煤 10合约 1.57 1.58 1.54 1.62 焦炭现货价格:准一级 日照港 1990 2030 2010 1970 01合约 1.56 1.56 1.52 1.59 唐山到厂价 1960 1960 1960 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1800 1800 1800 1800 日青京曹四港最低价 PB粉 820 836 833 834 J05合约 2312 2356 2398 2335 超特粉 653 668 667 675 J09合约 2227 2254 2310 2252 卡粉 975 998 993 998 J01合约 2315 2340 2396 2339 普氏62%美金指数 - 110.5 110.1 109.3 基差:日照港现货 J