生鲜软商品板块策略周报

生鲜软商品研究中心作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 张向军 从业资格证号： F0209303 投资咨询证号： Z0002619 联系方式： 010-68578692 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 王骏 从业资格证号： F0243443 投资咨询证号： Z0002612 联系方式： -- 摘要 生鲜果品板块：苹果 【市场逻辑】 市场变化有限，苹果市场两方面压力尚未看到明显改善预期，所以对价格持续提振仍然不足。两方面压力具体是，一新季产量预期，天气波动平稳，生长推进顺利，目前没有看到明显干扰产量的天气变化；二是现货市场情况，整体表现平稳，同样未看到明显的提振力量。整体来看，市场持续性推动仍然不足，期价的上行空间受限 。 【交易策略】 苹果10合约持续支撑仍然不足，期价仍然面临压力，操作方面建议等待逢高做空机会。 红枣 【市场逻辑】 天气炎热红枣消费处于季节性消费淡季，终端补货意愿较差，走货仍显疲弱。新季灰枣长势良好，存丰产预期，目前处于生长关键阶段，头茬坐果普遍较好，关注二三茬坐果情况及天气变化，7月定产9月定质，生理落果或持续至月底，短期关注南疆区域是否存在极端高温。 【交易策略】 消费弱，新季存丰产预期，产区出现极端天气前枣价预计延续偏弱运行，但目前估值偏低，未入场者不建议过分追空，09合约期价支撑位10000-10100，压力位11635-11665. 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月05日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 软商品板块：白糖 【市场逻辑】 虽然6月上半月巴西产糖有所提速，但近来降雨持续偏少，市场对于巴西后期食糖供应仍存担忧。不过，气象部门预测近期印度、泰国降雨有望高于正常水平，这对于甘蔗生长有利，下年度食糖产量可能提升。国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。2024/25年度因糖料作物种植面积预计稳中有增，食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。 【交易策略】 6月份国内销售数据符合预期，糖厂库存继续保持高于上年同期，但低于近十年来同期平均水平的局面，未来销售压力相对较轻。郑糖经过十余日的反弹，各合约纷纷回到自4月中旬以来震荡区间的高位。巴西产糖提速，印度、泰国降雨前景相对乐观，国际糖价反弹空间预计有限。国内糖厂库存偏低，且近期进口糖数量偏低，糖厂有一定惜售心理。郑糖或许维持区间震荡，可考虑整理区高位尝试做空。 橡胶 【市场逻辑】 近期国内外产区割胶工作提速，泰国上量预期偏强，泰国胶水、杯胶价格连续回落，国内天胶去库存趋势能延续多久也存在不确定性 。目前重卡销售已进入淡季，物流运输行业活少车多的局面仍有待改善。本周全钢胎企业开工率环比、同比均有下降，而成品库存略微减少，但仍接近近年来的高点。 【交易策略】 沪胶放量下跌，近期窄幅整理形态被打破。本周轮胎企业开工率稳中略降，整体表现平平。国内天胶社会库存继续下降，但泰国胶水 、杯胶价格连续回落反映出供应压力正在上升。整体看，近期天胶市场供应端利多影响减弱，而需求端仍无明显起色。沪胶打破整理走势下行，RU主力合约也许将下探至14300元附近寻找支撑。 纸浆 【市场逻辑】 伴随期货上涨后与外盘价差收窄，纸浆再次承压走弱，目前基本面难言有多大变化，依然是在国内下游偏弱下，纸浆结合内外价差进行偏弱波动。5月全球木浆供应同比持平，针叶浆发运同比减0.4% ，阔叶浆同比增0.3%，对中国市场发运量同比分别减22.4%和减1 3.1%，后期中国市场供应量同环比均会下降，国内成品纸产量回落有限，因此纸浆供需情况可能改善，低库存下对价格形成支撑。不过近期外盘报价不再坚挺，部分生产商撤销了对中国提涨20-30美元/吨的计划，Arauco目前辐射松价格820美元/吨，漂阔浆740美元/吨，北欧一家主要生产商已下调20美元至850美元/吨，其他卖家也下调漂针浆和漂阔浆的价格，不过汇率走低仍使针叶浆进口成本抬升至6700-6950元。国内成品纸近期持稳，但文化纸小幅下跌 ，成品纸产量稳中略降，美欧6月PMI再次回落，海外补库逻辑并不 稳定，供应端加拿大传出可能罢工消息。整体看，纸浆再次回落后 ，向下需要再次关注进口利润较低带来的支撑。 【交易策略】 09合约创近期新低，前期空单逢低减仓持有，若跌至5700附近则先行离场观望。 第一部分板块策略推荐1 一、生鲜果品1 二、软商品1 第二部分板块周度行情回顾1 一、生鲜果品1 二、软商品1 第三部分板块基差情况4 一、生鲜果品4 二、软商品5 第四部分板块品种月间价差情况6 一、生鲜果品6 二、软商品7 第五部分板块仓单情况8 一、生鲜果品期货8 二、软商品期货8 第六部分板块期权市场情况9 一、苹果9 二、橡胶10 三、白糖11 第七部分生鲜果品期货基本面情况12 一、苹果12 （一）产区天气指标12 （二）出口情况13 （三）库存情况13 二、红枣14 （一）产区供给情况14 （二）销区需求情况15 （三）期货仓单和样本企业库存情况16 第八部分软商品期货基本面情况16 一、白糖17 二、橡胶17 三、纸浆17 （一）全球发运情况17 （二）木浆库存情况18 （三）下游市场情况18 图目录 图0：板块期货涨跌情况总览2 图0：苹果10月合约收盘价2 图3：山东烟台80以上一二级成交均价2 图4：红枣期货主力合约2 图5：沧州市场特级红枣价格2 图6：白糖期货主力合约3 图7：广西南宁现货糖价3 图8：天然橡胶RU期货主力合约3 图9：天然橡胶现货价格天然橡胶现货价格3 图10：20号胶NR期货主力合约3 图11：20号胶现货价格3 图12：纸浆期货主连4 图0：苹果10月基差4 图0：红枣基差4 图15：白糖主力合约基差5 图16：20号胶NR主力合约基差5 图17：天然橡胶RU主力合约基差5 图18：纸浆期货基差6 图19：苹果5-10价差6 图20：苹果10-1价差6 图21：红枣5/9价差6 图22：红枣9/1价差6 图23：白糖9-5价差7 图24：白糖1-9价差7 图25：天胶RU9-5价差7 图26：天胶RU1-9价差7 图27：多指标计算：20号胶8-78 图28：纸浆月间价差（2405-2409）8 图29：纸浆月间价差（2403-2405）8 图30：苹果期权成交量9 图31：苹果期权持仓量9 图32：苹果期权持仓量以及成交量认沽认购比率9 图33：历史波动率10 图34：隐含波动率10 图35：橡胶期权成交量10 图36：橡胶期权持仓量10 图37：橡胶期权成交持仓量认沽认购比率10 图38：历史波动率11 图39：隐含波动率11 图40：白糖期权成交量11 图41：白糖期权持仓量11 图42：白糖期权成交持仓量认沽认购比率11 图43：历史波动率12 图44：隐含波动率12 图45：山东烟台最低气温12 图46：陕西咸阳最低气温12 图47：山东烟台降雨量13 图48：陕西延安降雨量13 图49：苹果出口量13 图50：全国苹果库存情况13 图51：山东苹果库存情况14 图52：陕西苹果库存情况14 图53：阿克苏最高气温14 图54：阿克苏最低气温14 图55：阿拉尔通货红枣价格14 图56：喀什通货红枣价格14 图57：河北市场周度成交量15 图58：河南市场周度成交量15 图59：红枣价格15 图60：红枣出口数量16 图61：红枣仓单数量16 图62：样本企业库存情况16 图63：食糖产量情况17 图64：食糖库存情况17 图65：轮胎外胎产量情况17 图66：橡胶进口量情况17 图67：全球木浆对中国市场发运量18 图68：全球针叶木浆发运量18 图69：全球阔叶浆发运量18 图70：全球木浆发运产能比18 图71：全球生产商木浆库存天数18 图72：国内港口木浆库存18 图73：中国白卡纸市场价格19 图74：中国铜版纸市场价格19 图75：中国双胶纸市场价格中国双胶纸市场价格19 图76：中国生活用纸市场价格生活用纸市场价格19 图77：生活用纸周产量19 图78：白卡纸周产量19 图79：双铜纸周产量20 图80：双胶纸周产量20 表目录 表1：生鲜果品期货策略1 表2：软商品板块期货策略1 表3：生鲜果品期货行情1 表4：软商品期货行情1 表5：生鲜果品仓单8 表6：软商品仓单8 表7：板块期权策略推荐9 第一部分板块策略推荐 一、生鲜果品 表1：生鲜果品期货策略 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑位 压力位 推荐星级 苹果2410 逢高做空 市场情绪波动较大，基本面变化 有限 6600-6700 8300-8500 * 红枣2409 观望 消费疲弱枣树长势正常丰产预 期 10000-10100 11635-11665 — 资料来源：方正中期研究院 二、软商品 表2：软商品板块期货策略 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑位 压力位 推荐星级 白糖2409 区间交易 供应面不确定性增大 6000-6100 6300-6350 * 橡胶2409 观望 供需面利多减弱 14000-14500 15300-15600 * 20号胶2409 观望 供需面利多减弱 11800-12000 13000-13200 * 纸浆2409 轻仓做空 内外价差扩大但市场情绪不稳 5700-5750 6050-6100 * 资料来源：方正中期研究院 第二部分板块周度行情回顾 一、生鲜果品 表3：生鲜果品期货行情 日期 苹果2410 红枣2409 2024-07-05 6817 10590 2024-06-28 6885 11125 变动 -68 -535 涨跌幅（%） -0.99 -4.81 资料来源：方正中期研究院 二、软商品 表4：软商品期货行情 日期 白糖2409 橡胶2409 20号胶2408 纸浆2409 2024-07-05 6261 14580 12155 5790 2024-06-28 6212 14955 12405 5970 变动 49 -375 -250 -180 涨跌幅（%） 0.79 -2.51 -2.02 -3.02 资料来源：方正中期研究院 图1：板块期货涨跌情况总览 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：苹果10月合约收盘价图3：山东烟台80以上一二级成交均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：红枣期货主力合约图5：沧州市场特级红枣价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：白糖期货主力合约图7：广西南宁现货糖价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：天然橡胶RU期货主力合约图9：天然橡胶现货价格天然橡胶现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：20号胶NR期货主力合约图11：20号胶现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：纸浆期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分板块基差情况 一、生鲜果品 图13：苹果10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：红枣基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、软商品 图15：白糖主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：20号胶NR主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：天然橡胶RU主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：纸浆期货基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分板块品种月间价差情况