海内外金融市场近期有哪些变化20240707

海内外金融市场近期有哪些变化？20240707_1_导读2024年07月07日21：11 关键词 光大策略张雨生美国就业数据美债利率通胀投资决策阿尔法环境A股市场北向资金政策市场估值中长期资金交易情绪央行国债金融工程资金面交易结构政策面超额收益 全文摘要 本次会议深入探讨了美国就业市场的当前形势、国债市场动态、军工领域的发展以及投资策略等方面。尽管近期美国就业数据显示出一些降温迹象，包括失业率略增和薪资增速放缓，但整体市场反应较为平稳，未见明显负面情绪爆发。同时，对于未来经济走向的预测表明，虽然存在下行压力，但通过财政政策的宽松及潜在的政府支出增加，可能会对经济提供一定支撑。此外，分析了美国国债市场的政策调控与金融工程技术对市场的影响，强调在不确定时期内关注长期投资和宏观因素的重要性。针对A股市场 ，上半年呈现出明显的行业分化特征，不同阶段市场偏好各异，而当前市场虽处低迷状态，但估值较低 ，下行风险已经大幅释放，预计中长期资金的积极入市将有助于市场恢复。整体而言，建议投资者采取防御性投资策略，重点关注政策导向、情绪变化及资金面的积极信号，特别是在硬科技等方向寻找投资机会。 章节速览 ●00：00全球金融市场动态与投资展望□本次会议重点探讨了美国就业市场的当前状态、过去 半年在策略层面的表现、国债市场动态以及军工领域的最新进展。特别指出，尽管近期美国就业数据显示出一定的降温趋势，但整体市场反应相对平稳，且并未引发剧烈的负面情绪。此外，对未来的经济走势进行了预测，并强调了投资者应根据自身情况进行谨慎的投资决策，注意分散风险。 ●02：00美国就业市场降温：失业率上升，薪资增速放缓□美国就业市场出现降温趋势，失业率从4%升高至4.1%，薪资同比增速从4.1%减缓至3.9%。尽管六月新增就业20.6万人 超预期，但低于5月的21.8万人。消费相关就业表现不佳，零售业和休闲酒店业就业人数减少，显 示消费能力受抑制。此外，专业商业服务等行业就业下滑，反映高利率对经济的压制。美国经济面临下行压力，但财政政策宽松及潜在的政府支出增长可能支持经济。美联储可能因就业市场和经济增长放缓而于九月降息，以避免经济衰退风险。 ●09：49市场震荡及海外通胀形势分析□上旬大家关注通胀数据，对利率影响偏中性；海 外美债利率可能震荡，建议逢高配置；上半年市场总体震荡，分三阶段走勢：年初至2月市场承压，2月初至5月市场反弹，5月底至6月市场再次陷入震荡；需要关注政策效果及资金动向. ●12：16A股市场上半年行业与资金流向回顾□上半年A股市场呈现明显行业分化，银行、煤 炭、公用事业领涨，计算机、上网零售和设备落后。市场表现为三个阶段，首阶段偏好防御性行业，随后成长风格显现，末期金融地产及科技股活跃。中长期资 金如保险资金成为主导，ETF份额大增反映其偏好。北上资金净流入波动，主要流入银行、电子等行业。市场预计仍处底部区间，未来中长期资金入市和政策方向或成关注焦点。 ●16：11当前市场估值与未来趋势分析□当前市场处于低迷状态，但估值较低，下行风险已大 幅释放。中长期资金积极入市有望托底，政策和物价企稳可推动市场向上。投资关注高股息及科技成长方向，需考虑资金流向。 ●19：03探讨国债市场与金融工程技术□本次对话重点讨论了国债市场中的政策调控及金融工 程技术对市场的影响。首先，分析了央行借入和卖出国债的目的及其对市场预期的引导作用，指出市场对央行操作的具体工具和技术性问题的关注可能不如其调控意图重要。其次，以过往特别国债发行为例 ，说明了在面对技术难题时调控者的应对策略和解决问题的能力。最后，从金融工程的角度出发，回顾了市场资金面和交易端的变化，特别是阿尔法环境的边际改善和北向资金的动态，强调在市场不稳定时期，关注长期投资和宏观因素的重要性。 ●26：52金融工程视角下的市场交易分析与投资策略□当前市场交易情绪偏向谨慎，短期内经 营及资金表现平平。建议采取防御性投资策略，重点关注政策、情绪及资金面的积极变化，特别是硬科技方向。亮点之一是PDLE选股组合在过去半年表现出色，超额回报显著。未来中小市值股票或有回 升潜力，值得关注事件驱动型投资组合。问答回顾 发言人问：本次会议的主要议题是什么？ 发言人□答：本次会议将聚焦于海外市场近期的变化，包括宏观层面的美国就业市场动态，策略层面2024年上半年回顾，固收层面央行国债介入的理解，以及军工层面阿尔法环境边际改善的讨论。 发言人问：美国就业市场有何最新变动？ 发言人答：最新的美国就业数据显示，失业率上升至4.1%，薪资增速放缓至3.9%，六月新增 就业20.6万人，高于市场预期但低于前一个月。尽管如此，就业数据仍然显示出美国就业市场降温 趋势，特别是在消费相关领域如零售业和休闲酒店行业的就业减少，且专业商业服务等对利率敏感的行业就业也有回落。 发言人问：高利率环境下美国经济的具体表现如何？ 发言人答：高利率环境下，美国经济呈现明显转弱迹象。例如ADP小非农数据显示私营企业新增就业不足预期，6月出警试验金人数升高，服务业PMI指数下滑至近四年最低水平。此外，失业率攀升至4.1%，表明劳动力市场竞争加剧。然而，考虑到美国财政政策偏宽松、旨在维持低失业率以争取选民支持等因素，认为美国经济不会加速恶化，预计美联储将在9月或更早降息以应对经济疲软。发言人问：九月份是否适合进行预防式降息？ 发言人□答：九月是一个不错的降息时机，尤其考虑到美国通胀在今年四季度可能存在因基数效应带来的价位压力，并且预期九月将成为今年美国通胀的底部。 发言人问：为何认为未来一周美债利率会呈震荡回落态势？ 发言人□答：尽管近期新增就业人数有所增长，但其中可能包含了政治考量成分，真实就业情况仍有下调风险。结合失业率和薪资增速等数据支持降息交易，预计未来一周内美债利率将震荡回落至约4.2%附近。 发言人问：对未来通胀对利率影响的看法是什么？ 发言人□答：本月末通胀数据公布后，其对利率的影响可能会偏向中性。尽管油价上升可能推升能源通胀压力，但薪资增速回落有利于服务通胀降温。综合来看，通胀对利率的影响将较为均衡。 发言人问：如何看待当前市场及下半年的投资策略？ 发言人□答：整个上半年市场总体呈现震荡蓄势格局，下半年有望继续震荡前行。投资者应在震荡趋势明确的情况下，选择逢高配置美债，并在合适点位买入等待。同时，市场分化明显，高股息红利为主线，下半年还需关注中长期资金入市和政策面方向，A股市场目前仍处于偏底部区间。 发言人问：当前市场估值是否较低且是否存在进一步下行风险？ 发言人□答：当前市场处于低迷状态，但相比年初，显著下行风险已大幅释放。大多数宽基指数估值分数较低，特别是创业板指仍低于历史分位数的20%左右。尽管如此，基于前期风险的好转及中长期资金积极入市有望托底，市场进一步下行概率偏低。 发言人问：市场何时可能出现显著上行，并有哪些关键节点？ 发言人□答：市场有望在未来出现显著上行，关键点在于政策层面（如七月份的三中全会）及物价走势（尤其是房地产价格和PPI）。若上述因素能带来积极影响，则市场潜在上行空间值得期待。 发言人问：配置方向上应重点关注哪些领域？ 发言人□答：配置方向上，高股息和科特兹板块均为长期值得关注的投资领域。具体来说，当市场位于3000点以下时，净流入资金可能更偏重高质量资产；而在市场高于3000点时，资金可能更利 于科技成长方向。此外，季度之后价格链也可能成为另一条值得关注的主线。发言人问：如何看待央行介入国债市场的公告及其对债券市场的影响？ 发言人□答：央行介入国债市场旨在维护之前预期引导，调控者的态度比具体工具更重要。本次公告中的国债买卖并非关键问题，过去也曾成功通过创新方式解决类似挑战。虽然这次规模较大，但未来还可能存在更多操作，并非短期限制造成的困扰。 发言人问：本周市场情况如何，尤其是成交量方面有何特点？ 发言人□答：本周市场呈现缩量下跌态势，宽基指数集体调整但跌幅有所收缩。除上证50外，大部 分宽基指数成交量均出现下降，反映了整体市场成交低迷的状态。尽管如此，在大贝塔环境不理想的情况下，市场赚钱效应却有所改善，表现为偏大盘的沪深300、中盘的中证500/1000宽基指数 波动率持续上升。 发言人问：阿尔法环境及资金交易结构的变化情况如何？ 发言人答：阿尔法环境边际好转体现在宽基指数截面波动向上改善。在资金交易结构层面，ETF资金重点加仓大盘宽基，如300ETF，而北向资金则连续四周出现净流出，其中配置盘连续两周净流 入，表明北向资金在市场企稳背景下起到了关键托底作用。 发言人问：当前市场交易情绪如何，并如何看待短期与中期交易方向？ 发言人□答：交易情绪在量能、上涨加速占比及均线等方面并不理想。短期内，由于政策面、情绪面和资金面尚未实现三方共振改善，因此建议以防御为主线进行操作。若未来政策面或资金面出现有力提振，成长方向中的硬科技方向值得重点关注。 发言人问：下半年以来各组合的表现如何，有哪些值得关注的亮点？ 发言人答：今年上半年，在风格上，价值股整体表现占优。尤其跟踪的PDLE选股组合基于市场基准取得了9.49%的超额回报，表现亮眼。此外，事件驱动型组合如机构调研、大宗交易或定增等偏 向中小市值股票，尽管面临风格不利的影响，但预计随着中小盘风格反转信号的到来，此类组合超额收益有望回升。