医药生物行业周报：政策落地，利好创新药长期发展

行业研究 2024年07月08日 行业周报 超配政策落地，利好创新药长期发展 ——医药生物行业周报（2024/07/01-2024/07/07） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 医药生物 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn 相关研究 1.医保目录调整启动，精选优质个股——医药生物行业周报 （20240624-20240630） 2.关注Q2业绩表现，精选优质个股——医药生物行业周报 （20240617-20240623） 3.政策频出，精选个股——医药生物行业周报（20240611-20240616） 投资要点： 市场表现： 上周（7月1日至7月5日）医药生物板块整体上涨0.11%，在申万31个行业中排第10位，跑赢沪深300指数0.99个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌21.00%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数21.00个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.0倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为109%。上周子板块中，中药、化学制药上涨，涨幅分别为1.54%、1.37%；其余子板块均下跌，跌幅第一的为医疗器械（-1.55%）。个股方面，上周上涨的个股为282只（占比59.7%）；涨幅前五的个股分别为长药控股（100.0%），*ST吉药（23.5%），向日葵（20.9%），德展健康（16.3%），圣达生物 （15.4%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为5.56万亿元，在全部A股市值占比为 6.60%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2075亿元，占全部A股成交额的 6.80%，板块单周成交额环比下降2.74%。主力资金方面，上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为42.70亿元，在申万一级行业中排名第28位。 行业要闻： （1）7月4日，国务院办公厅印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024—2026年）》的通知。行动方案提出将深入开展“整、建、促”三年行动。其中，促进产业中提出：1）构建符合国际规则的政府采购支持创新政策体系。支持科技创新，充分发挥市场机制作用，综合运用强制采购、优先采购、订购首购、发布需求标准等措施，推进创新产品应用和迭代升级，营造促进产业创新的良好生态。2）建立健全政府采购合作创新采购制度。以采购人应用需求为导向，以公平竞争以及采购人与供应商风险共担为基础，实施订购首购，建立创新产品研发与应用推广一体化的管理机制，发挥政府采购对创新的带动作用，助力高质量发展。 （2）7月5日，国务院常务会议召开，审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。 投资建议： 上周医药生物板块小幅回暖，跑赢大盘指数，中药与创新药关注度较高。近期国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，要全链条强化政策保障，合力助推创新药突破发展。政策落地，将长期利好创新药的发展。近两个多月，板块持续回调，估值已处于近五年的最低区位。长期来看，医药生物行业作为刚需性行业，创新药械作为新质生产力的代表，行业长期保持稳健增长可期。我们认为，当前位置板块性价比优势明显宜适当乐观积极布局，重点关注成长性较高，现金流充沛，负债率低的优质个股。 个股推荐组合：科伦药业、特宝生物、贝达药业、千红制药、博雅生物、老百姓、海尔生物； 个股关注组合：羚锐制药、荣昌生物、开立医疗、安杰思、诺泰生物、丽珠集团、华厦眼科等。 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻9 3.投资建议9 4.风险提示10 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）6 图8近一年医药生物板块总市值变化情况7 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元）8 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 1.市场表现 上周（7月1日至7月5日）医药生物板块整体上涨0.11%，在申万31个行业中排第 10位，跑赢沪深300指数0.99个百分点。子板块中，中药、化学制药上涨，涨幅分别为 1.54%、1.37%；其余子板块均下跌，跌幅第一的为医疗器械（-1.55%）。图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌21.00%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深 300指数21.00个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-38.73%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年7月5日，医药生物板块PE估值为24.0倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为109%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医疗服务和医药商业的PE估值分别为27.8倍、27.2倍、23.0倍、22.5倍、21.3倍和15.2倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为282只（占比59.7%），下跌的个股186只（占比39.4%）。涨幅前五的个股分别为长药控股（100.0%），*ST吉药（23.5%），向日葵（20.9%），德展健康（16.3%），圣达生物（15.4%）；跌幅前五的个股分别为康为世纪(-13.7%)，山外山(-12.6%)，海泰新光(-10.5%)，开立医疗(-9.8%)，金凯生科(-9.2%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 300391.SZ 长药控股100.0% 中药Ⅲ 688426.SH 康为世纪-13.7% 其他生物制品 300108.SZ *ST吉药23.5% 中药Ⅲ 688410.SH 山外山-12.6% 医疗设备 300111.SZ 向日葵20.9% 化学制剂 688677.SH 海泰新光-10.5% 医疗设备 000813.SZ 德展健康16.3% 化学制剂 300633.SZ 开立医疗-9.8% 医疗设备 603079.SH 圣达生物15.4% 原料药 301509.SZ 金凯生科-9.2% 医疗研发外包 300147.SZ 香雪制药15.0% 中药Ⅲ 301096.SZ 百诚医药-8.9% 医疗研发外包 301333.SZ 诺思格14.6% 医疗研发外包 002742.SZ ST三圣-8.9% 化学制剂 002750.SZ *ST龙津14.2% 中药Ⅲ 300396.SZ 迪瑞医疗-8.6% 体外诊断 002437.SZ 誉衡药业13.5% 化学制剂 603108.SH 润达医疗-7.9% 医药流通 688428.SH 诺诚健华-U10.9% 化学制剂 688331.SH 荣昌生物-7.9% 其他生物制品 资料来源：Wind，东海证券研究所 7月5日，A股申万医药生物板块总市值为5.56万亿元，在全部A股市值占比为6.60%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2075亿元，占全部A股成交额的6.80%，板块单周成交额环比下降2.74%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为42.70亿元，在申万一级行业中排名第28 位。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 国家药监局综合司海关总署办公厅公开征求《关于允许进口牛黄试点用于中成药生产有关事项的公告（征求意见稿）》意见 7月1日，国家药监局综合司、海关总署办公厅联合印发《关于允许进口牛黄试点用于中成药生产有关事项的公告（征求意见稿）》。意见稿中提出，将对来自于不存在疯牛病疫情禁令国家（地区），且符合检疫检验要求的牛黄，允许其试点用于中成药生产。试点时限设定为2年，试点区域为北京、天津、河北在内12个省市。牛黄进口申请人应当为试点区域内处方含牛黄中成药品种的药品上市许可持有人，进口的牛黄仅限进口申请人自用于相关中成药的生产。（信息来源：国家药监局） 国务院办公厅印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024—2026年）》的通知 7月4日，国务院办公厅印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024—2026年）》的通知。行动方案提出将深入开展“整、建、促”三年行动。其中，促进产业中提出：1）构建符合国际规则的政府采购支持创新政策体系。支持科技创新，充分发挥市场机制作用，综合运用强制采购、优先采购、订购首购、发布需求标准等措施，推进创新产品应用和迭代升级，营造促进产业创新的良好生态。2）建立健全政府采购合作创新采购制度。以采购人应用需求为导向，以公平竞争以及采购人与供应商风险共担为基础，实施订购首购，建立创新产品研发与应用推广一体化的管理机制，发挥政 府采购对创新的带动作用，助力高质量发展。（信息来源：中国人民政府网） 国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》 7月5日，国务院常务会议召开，审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。 3.投资建议 上周医药生物板块小幅回暖，跑赢大盘指数，中药与创新药关注度较高。近期国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，要全链条强化政策保障，合力助推创新药突破发展。政策落地，将长期利好创新药的发展。近两个多月，板块持续回调，估值已处于近五年的最低区位。长期来看，医药生物行业作为刚需性行业，创新药械作为新质生产力的代表，行业长期保持稳健增长可期。我们认为，当前位置板块性价比优势明显，宜适当乐观积极布局，重点关注成长性较高，现金流充沛，负债率低的优质个股。 个股推荐组合：科伦药业、特宝生物、贝达药业、千红制药、博雅生物、老百姓、海尔生物； 个股关注组合：羚锐制药、荣昌生物、开立医疗、安杰思、诺泰生物、丽珠集团、华厦眼科等。 4.风险提示 行业政策风险：医药生物行业政策推进具有不确定性，集采等政策的执行力度对行业整体影响较大。 公司业绩不及预期风险：医药生物上市公司可能存在业绩不及预期，外延并购整合进展不及预期，产品研发进展不及预期等风险。 药械产品安全事