五矿期货文字早评

文字早评2024/07/02星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.92%，创指-0.04%，科创50-0.35%，北证50+0.09%，上证50+0.44%，沪深300+0.48%，中证500+1.22%，中证1000+0.90%，中证2000+0.79%，万得微盘+0.60%。两市合计成交6580亿，较上一日-452亿。 宏观消息面： 1、央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，国债期货创新高后急跌。 2、多家厂商回应锂电行业排产下滑小作文：排产正常，订单呈增长态势。 3、美国6月ISM制造业指数48.5，预期49.1，前值48.7。连续三个月萎缩，价格指标降幅创逾一年最大。 资金面：沪深港通+49.48亿；融资额-62.16亿；隔夜Shibor利率+14.00bp至1.8890%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.04bp至3.4807%，十年期国债利率+4.03bp至2.2426%，信用利差-6.07bp至124bp；美国10年期利率+7.00bp至4.36%，中美利差-2.97bp至-212bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.94，中证500:21.48，中证1000:31.87，上证50:10.47。市净率：沪深300:1.27，中证500:1.58，中证1000:1.72，上证50:1.13。 股息率：沪深300:3.02%，中证500:1.93%，中证1000:1.58%，上证50:3.94%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.85%/-1.19%/-1.32%/-1.40%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.70%/-1.14%/-1.61%/-2.50%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.95%/-1.69%/-2.50%/-4.34%；IH当月/下月/当季/隔季：-1.30%/-1.48%/-1.52%/-1.34%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周一，TL主力合约下跌1.06%，收于108.44；T主力合约下跌0.37%，收于104.975；TF主力合约下跌0.24%，收于103.765；TS主力合约下跌0.08%，收于101.884。 消息方面：1、央行：决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作；2、国务院发布关于实施《中华人民共和国公司法》注册资本登记管理制度的规定；3、央行：6月三大政策性银行净归还抵押补充贷款1274亿元；4、美国6月ISM制造业PMI为48.5，预期49.1，前值48.7。 流动性：央行周一进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有500亿元 7天期逆回购到期，实现净回笼480亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需谨防7月份“三中全会”及“中央政治局会议”可能的政策超预期导致的价格调整风险。 贵金属 沪金涨0.04%，报551.84元/克，沪银跌0.03%，报7757.00元/千克；COMEX金涨0.10%，报2341.20美元/盎司，COMEX银涨0.38%，报29.73美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.48%，美元指数报105.83； 市场展望： 昨夜公布的美国经济数据偏弱，但在盘面上未对金银形成明显的上行驱动。 美国6月ISM制造业PMI为48.5，低于预期的49.1和前值的48.7。其中，ISM产出指数录得48.5，低于预期的50.2。ISM新订单指数为49.3，处于荣枯线之下，但高于预期的49和前值的45.4。美国5月营建支出环比值为-0.1%，低于预期的0.1%以及前值的0.3%。 美国通胀和经济情况具有韧性。前期市场对于联储降息的预期有所回落。短期来看贵金属上行驱动乏力，存在一定回调风险，但在海外局势存在风险的背景下，不宜进行逢高抛空操作。策略上建议暂时观望，重点关注本周公布的美国非农就业数据。沪金主连参考运行区间534-572元/克，沪银主连参考运行区 间7366-8095元/千克。 有色金属类 铜 央行从一级交易商借入国债引发国债下跌，市场恐慌情绪有所缓解，国内权益市场反弹，大宗商品回升，昨日伦铜收涨0.52%至9636美元/吨，沪铜主力合约收至78730元/吨。产业层面，昨日LME库存结束长时间的连续累库，转为去库75吨，总库存至180050，注销仓单比例显著提高9.5%，Cash/3M贴水147.2美元/吨。国内方面，周末社会库存继续增加，昨日上海地区现货贴水缩窄10至100元/吨，月差较大持货商出货情绪不高，下游需求增量相对有限，市场成交仍不活跃。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利缩小至盈亏平衡附近，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至1000元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美联储降息仍具有不确定性，国内经济弱现实延续，关注政策的边际变化。产业上看海外库存边际去化和原料供需关系收紧对价格有支撑，而压力来自国内库存增加和现货偏弱，短期铜价上方面临阻力。今日沪铜主力运行区间参考：77800-79200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9720美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20275元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.05%。SMM现货A00铝报均价20050元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单155614吨，较前一日下降249吨。LME铝库存1021350吨，下跌5575吨。华东贴100-贴60，华南贴270-贴250，中原贴230-贴190。华东市场交投积极，成交尚可;中原市场刚需采购为主，成交一般;华南市场现货流通依旧偏紧，成交尚可。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 锌 周一沪锌指数收至24375元/吨，单边交易总持仓19.32万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2934.5美元/吨，总持仓24.01万手。内盘基差-55元/吨，价差-60元/吨。外盘基差美元/吨，价差美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.141，锌锭进口盈亏为-759.66元/吨。SMM0#锌锭均价24250元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差-45元/吨，广东基差-105元/吨，沪粤价差50元/吨。上期所锌锭期货库存录得 8.18万吨，LME锌锭库存录得26.19万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.79万吨，小幅累库。席位方面，东证国君净多减。中粮席位07合约加空2700吨。总体来看，美国一季度个人消费支出季度环比终值为1.5%，下修幅度较大。一季度核心PCE物价指数年度同比值修正后数值录得3.7%，通胀仍具韧性，美指疲软，带动有色及锌价偏强运行。原料端矛盾突出，据第三方调研数据冶炼厂7月检修减产量4.5-5.3万吨左右。淡季影响初端提货偏弱运行，开工率均有下滑。虽然供应矛盾偏强，但持仓恢复有限，叠加下游提货水平较差，国内外均有累库，短期上升空间不足，关注后续资金增仓状况。 铅 周一沪铅指数收至19565元/吨，单边交易总持仓19.3万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2220.5美元/吨，总持仓14.63万手。内盘基差-325元/吨，价差80元/吨。外盘基差-47.26美元/吨，价差-55.05美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.201，铅锭进口盈亏为325.81元/吨。SMM1#铅锭均价19375元/ 吨，再生精铅均价19375元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11675元/吨。上期所铅锭期货库存 录得5.18万吨，LME铅锭库存录得22.42万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.44万吨，小幅去库。席位方面，海通五矿净多高位，广州金控净多增，国投安信净空增。总体来看，再生废料矛盾仍存，再生炼厂利润较低，冶炼积极性差，部分地区原再倒挂。再生端的紧张导致下游采买原生货源增加，导致月间结构小幅走扩，单边价格再创新高。关注后续铅锭到港数量，预计短期偏强运行。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价135480元，当日+1.02%。LME镍三月15时收盘价17330美元，当日+0.46%。LME镍库存报95034吨，较前日库存+1170吨。 成本端，镍矿价格依然保持坚挺，昨日红土镍矿CIF价格环比持平，Ni:1.3%镍矿32美元/湿吨，Ni:1.5%镍矿46-47美元/湿吨，Ni:1.8%镍矿71-72美元/湿吨。精炼镍方面，下游企业仍以逢低采购为主，现 货升贴水整体维持跌势。昨日国内精炼镍现货价报135800-138100元/吨，均价较前日+950元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日+50；金川镍现货升水报1500-1600元/吨，均价较前日-300元。镍铁方面，钢厂对原料采购较为谨慎，需求仍较为疲弱，但国内与印尼部分镍铁冶炼厂成本倒挂，挺价意愿较强。昨日镍生铁价格报4150元/吨，较前日0；8%-12%高镍生铁价格报966.5元/吨，较前日 -2元/吨。硫酸镍方面，昨日硫酸镍价格报28500元/吨，较前日0，价格暂时企稳。 整体而言，镍价仍在成本高企与需求弱势下维持僵局，预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收274030元/吨，跌幅0.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加82吨，现为14820吨。LME库存减少20吨，现为4770吨。长江有色锡1#的平均价为274430元/吨。上游云南40%锡精矿报收257000元/吨。早盘沪锡价格持续上行，下游企业多持观望态度，少量低价挂单。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报87,856元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价87,000-91,000元，工业级碳酸锂报价85,000-87,000元。LC2411合约收盘价95,650元，较前日收盘价+1.22%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价6,650元。 锂价探底回升，边际成本附近支撑较强，同时近期基本面难以支撑大幅反弹。目前下游处于年中相对淡季，上游7月产量有减缓预期，但尚未实际兑现，供强需弱格局可能会延续数周。短期震荡概率较大， 注意锂价底部，抄底情绪较浓，关注上游减停产、宏观情绪转好影响盘面。今日广期所碳酸锂2411合 约参考运行区间91,000-98,000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3562元/吨,较上一交易日涨18元/吨（0.51%）。当日注册仓单43264 吨,较上一交易日增加900吨.现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3650元/吨,较上日环比减少0/吨; 上海汇总价格为增加3490元/吨,较上日环比增加10元/吨。建筑用钢成交量大幅增长，上一日增加17465吨。 昨日热轧板卷主力合约收盘价为3760元/吨,较上一交易日涨15元/吨（0.4%）。当日注册仓单138055 吨,较上一交易日环比持平。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3730元/吨,较上一交易日增加10元 /吨;上海汇总价格为3720元/吨,与上一