油脂期货周报：市场预计后续油脂供应或阶段性偏紧

市 场 预 计 后 续 油 脂 供 应 或 阶 段 性 偏 紧 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-07-07 豆油主要观点 国际方面： 海外方面，CBOT豆油因涨势过猛有回调风险。国内方面，终端需求清淡，短期内市场有销售压力。 CBOT豆油在周末继续大幅上涨，对处于跌势的DCE豆油有支撑，大连豆油期货夜盘先跌后涨，收盘重新回到8000元附近。国内豆油的基本面利空，库存持续增加，终端需求维持清淡。本周盘面的上涨依赖于国际油脂上涨的带动，CBOT豆油因涨势过猛，随时回调，再加上国内基本面带来的拖累，DCE豆油在8000元附近震荡调整之后，再度下跌，下方继续看7800的支撑。因北美天气炒作预期，美国豆油需求好转预期以及棕油需求好转预期的共同作用，再加上国内中秋备货快要启动，DCE豆油在调整完毕之后，展开震荡上涨的态势。 豆油 国内方面： 本周国内现货上涨，但弱于期货。现货需求少，短期内市场有销售压力。因豆粕库存持续快速增加，面临胀库，抑制了工厂的开机率，导致短期内豆油库存增速放缓或者维持提货与产出平衡的态势，但7月大豆到港量高达1200-1300万吨，巴西大豆的不耐存储性导致了工厂将尽可能的维持高开机率，因此短期内工厂豆油库存将维持在偏高的水平。通常情况下，中秋备货在8月前后开始，今年中秋节较去年提前半个月，市场会为节假做准备，提货增加或将导致工厂库存减少。现货随盘波动为主，基差报价呈现近弱远强的走势。 棕榈油主要观点 国际方面： 本周后半周马棕期货持续下跌，有数据显示，6月底马来棕榈油库存或将来到183万吨，系出口下滑抵消了产量下降的利多。并且分析师称，预计今年晚期天气状况料趋于正常化，预计8-10月马来西亚毛棕榈油产量料升至峰值。不过，巴西豆油出口可能停止，印尼棕油出口可能减少，马来西亚棕油出口可能增加，并且，相关机构预计全球葵花籽和油菜籽供应量将合计下降400万吨，中长线上涨的概率依旧较。的紧张，中长线来看，国内棕榈油或将跟随国际植物油重新上涨。 国内方面： 棕榈油 大连棕榈油期货在周末的夜盘低开高走，主要是CBOT豆油表现强劲，提振了国内油脂市场。上周末港口棕油库存小幅减少，对行情有一定支撑，不过国内豆棕价差急剧缩窄，大多数地区的棕油价格已经高于豆油，市场无心大量采购。而7、8月棕油进口量预计大增，港口库存预计增加，后期基本面利空。预计MPOB月报利空，短线仍有下跌空间，因此DCE棕油随时有重新下跌的可能，下方支撑看7700-7800元。在回调结束之后，市场预计全球植物油供应可能出现阶段性的紧张，国内棕油期现货均将跟随国际植物油重新上涨。 目录 1、海外宏观及资金动向周度观察：关注CFTC基金空头回补可能 目录 海外宏观及资金动向01 2.1.1、全球油籽&油脂平衡表 2.1.2、全球生物柴油情况 目录 海外宏观及资金动向01 2.2.1、印尼、马来棕榈油供需平衡表 2.2.2、棕榈油主产区降雨量——印尼 2.2.3、棕榈油主产区降雨量——西马来西亚 2.2.4、棕榈油主产区降雨量——东马来西亚 2.2.5、马来棕榈果串价格及出油率 2.2.6、马来棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.7、马印棕榈油价差及FOB价格 2.2.8、印尼棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.9、印度植物油基本面：5月进口同比增长44.56% 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 海外宏观及资金动向01 2.3.2、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.3、大豆主产区降雨情况——美国 截至第25周(2024年6月17日-6月22日)： 美国大豆各产区降雨量： 伊利诺伊州：降雨量15.82mm，较去年同期8.63mm同比变化83.31%，五年平均降雨为21.26mm。 爱荷华州：降雨量41.76mm，较去年同期14.63mm同比增长185.44%，五年平均降雨为28.03mm。 明尼苏达州：降雨量92.35mm，较去年同期3.59mm同比增长2472.42%，五年平均降雨为29.50mm。 北达科他州：降雨量36.97mm，较去年同期16.41mm同比增长125.29%，五年平均降雨为17.58mm。 密苏里州：降雨量13.97mm，较去年同期31.92mm同比增长-56.23%，五年平均降雨为19.08mm。 截至第25周(2024年6月22日)，美国大豆主产区多数地区降雨情况良好，密苏里州周度降雨同比减少，且不及5年平均。 2.3.4、美豆出口情况 2.3.5、美豆压榨量及各国大豆压榨利润 2.3.6、美豆油供需 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.7、大豆主产区降雨情况——巴西 2.3.8、巴西大豆及豆油供需情况 2.3.9、大豆运价 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.10、大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.3.11、阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 3.1、国内油脂进口情况 3.2、国内油脂库存 3.3、国内油脂现货成交及价差 3.4、花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 4.1油脂间价差情况：豆棕价差接近平水 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.2棕榈油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3豆油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS