华泰通信七月金股中国移动941HK2024年初

从资产负债表来看，1Q24末中国移动账上现金及理财产品达到3761亿元，且几乎没有有息负债，较高的资产质量为投资提供了足够高的安全边际。 从利润表来看，To C市场中，中国移动拥有全球最大的网络规模及用户规模，提供了最为稳定的现金流及利润保障；To B市场中，今年的发展基调也有所转向，追求“有利润的收入、和有现金的利润”。 整体而言，我们预计公司的业绩仍将保持良好增长态势。 从更长期的视角来看，市场或许低估了运营商在数字中国、新质生产力建设中的地位以及增长持续性。 年初以来低空经济、车路云、卫星互联网等代表新质生产力的方向政府投资和建设有所加速，而A股轮番演绎过的投资主题大都绕不开电信运营商的参与。 以车路云为例，北京、武汉相继发布百亿元以上的订单招标，预计其中30%-40%的投入将用于配套的通信网络及车联网云平台建设，均会为运营商的数字化业务提供新的增长功能。 估值方面，Verizon、香港电讯等全球优质的运营商资产PB估值普遍在1.5-2倍之间，对比来看，中国移动仍然是估值不贵的优质资产，依然具备一定的估值提升空间。 ——————————————————欢迎联系华泰通信团队：王兴/高名垚/王珂/陈越兮/唐攀尧