基础化工行业研究周报：商务部对原产于欧盟的进口甲苯胺所适用的反倾销措施发起期终复审调查，维生素、硫磺价格上涨

上周指24年6月24-30日（下同），本周指24年7月1-7日（下同）。 本周重点新闻跟踪 商务部决定自2024年6月28日起，对原产于欧盟的进口甲苯胺所适用的反倾销措施进行期终复审调查。根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销措施期终复审调查期间，对原产于欧盟的进口甲苯胺继续按照商务部2013年第44号公告和2019年第28号公告公布的征税产品范围和税率征收反倾销税。自2024年6月28日起，对原产于英国的进口甲苯胺所适用的反倾销措施到期终止。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨2%，为83.16美元/桶。 重点关注子行业：本周VE/乙二醇/粘胶短纤/VA/电石法PVC价格分别上涨7.6%/1.7%/0.8%/0.6%/0.1%；TDI/重质纯碱/醋酸/聚合MDI/橡胶/氨纶/尿素/纯MDI/轻质纯碱/DMF/固体蛋氨酸价格分别下跌3.6%/3.4%/2.3%/2.3%/2.1%/1.8%/1.7%/1.6%/1.2%/1.1%/0.2%；钛白粉/乙烯法PVC/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/有机硅价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：维生素D3:国产（+55.9%）、硫磺（固体）（+10.9%）、维生素K3:MSB96%:国产（+8.6%）、百菌清（+8.6%）、维生素E:国产（+7.6%）。 VD3、VE：本周维生素D3经销商市场价格大幅上涨，主流厂家依然停签停报；经销商市场价格大幅上涨，实际新单成交量表现寥寥，另外据市场反应，目前市场出货意愿略有增加。本周维生素E经销商市场行情上涨，主流厂家国内市场停签停报，多表示供应紧张。据市场消息，国外一维生素工厂装置受洪水和泥石流影响，工厂关闭，其VA/VE中间体和B3供应受损，影响程度和时间有待后续评估。 硫磺：本周国产硫磺市场普涨呈现，由于近期港口市场挺涨氛围浓郁，带动国产硫磺价格全面跟涨，且液体硫磺因供应紧张，涨幅更为明显。本周，港口现货市场涨势惊人，买盘连续表露采购意向，助涨持货商挺价情绪，市场寻低难度持续提升，且国产硫磺还在跟涨助推，市场价格强势上行。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌1.82%，沪深300指数较上周下跌0.88%。基础化工板块跑输沪深300指数0.94个百分点，涨幅居于所有板块第22位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有 ：其他纤维 （+2.92%）， 磷肥 （+2.32%）， 氯碱（+2.15%），纯碱（+1.56%），石油加工（+1.09%）。 重点关注子行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ②景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 ③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.07.01 商务部决定自2024年6月28日起，对原产于欧盟的进口甲苯胺所适用的反倾销措施进行期终复审调查。根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销措施期终复审调查期间，对原产于欧盟的进口甲苯胺继续按照商务部2013年第44号公告和2019年第28号公告公布的征税产品范围和税率征收反倾销税。自2024年6月28日起，对原产于英国的进口甲苯胺所适用的反倾销措施到期终止。 2）2024.07.03 6月27日，可乐丽(Kura ray )宣布受市场竞争及供需结构的变化，公司决定对目前甲基丙烯酸树脂业务的甲基丙烯酸甲酯(MMA)工厂的生产能力进行优化。可乐丽宣布将MMA目前6.7万吨/年的产能减半，并停止对外销售，并减少下游硫酸铵和甲基丙烯酸树脂成型材料的产能。据此优化，可乐丽MMA极其下游产品的生产和销售量将自2025年7月后减少。 3）2024.07.03 2024年7月1日，欧盟委员会发布公告称，应the Ad Hoc Coalition of Epoxy Resin producers于2024年6月6日提出的申请，欧盟委员会对原产于中国、韩国、泰国3国及台湾地区的环氧树脂（E poxy Resins）发起反倾销调查。本案倾销调查期为2023年4月1日至2024年3月31日，损害调查期为2020年1月1日至倾销调查期结束。 4）2024.07.036月28日，中远海运国际发布公告称，拟对非全资附属公司中远关西涂料化工（天津）有限公司进行清算关闭，并将中远关西（天津）的相关业务由其非全资附属公司中远关西涂料（上海）有限公司及中远关西涂料化工（珠海）有限公司承接，进一步提高涂料业务市场竞争力。此次即将清算关闭的中远关西（天津）成立于1992年，是日本关西涂料在中国投资参股的第一家合资企业，坐落于天津经济技术开发区，占地2.8万平方米，年生产能力3万吨。 5）2024.07.05世界农化网中文网报道：最近，FAO官网上发布了世界各国和地区的2021年农药用量数据，2021年全世界农药总用量3531958.65吨（数据下载时间2024年5月30日）。其中，杀虫剂823079.72吨（占总量的23.30%），杀菌剂879840.11吨（占总量的24.91%），除草剂1831770.70吨（占总量的51.86%），杀鼠剂17834.85吨（占总量的0.50%）。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌1.82%，沪深300指数较上周下跌0.88%。基础化工板块跑输沪深300指数0.94个百分点，涨幅居于所有板块第22位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他纤维（+2.92%），磷肥（+2.32%），氯碱（+2.15%），纯碱（+1.56%），石油加工（+1.09%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：ST永悦（+18.27%），*ST宁科（+18.18%），新亚强（+14.42%），红宝丽（+13.64%），正丹股份（+13.46%），恒光股份（+12.27%），兄弟科技（+11.74%），赤天化（+11.21%），雪峰科技（+10.48%），聚赛龙（+10.3%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：华信新材（-14.14%），同大股份（-13.69%），道明光学（-10.92%），安利股份（-10.34%），海达股份（-9.56%），华恒生物（-9.16%），丰茂股份（-9.14%），建新股份（-8.83%），斯迪克（-8.57%），扬帆新材（-8.39%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（7月5日），本周基础化工板块PB为1.71倍，全部A股PB为1.28倍；基础化工板块PE为19.98倍，全部A股PE为13.65倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的341种化工产品中，本周64种产品环比上涨，102种产品环比下跌，175种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周31种产品价差环比上涨，28种产品价差环比下跌，6种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.34万元/吨，上涨0.8%；粘胶长丝120D报价4.45万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.75万元/吨，下跌1.8%。 涤纶：内盘PTA报价6020元/吨，下跌0.2%；江浙涤纶短纤报价7900元/吨，上涨0.6%； 涤纶POY150D报价8000元/吨，上涨0.3%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2260元/吨，下跌1.7%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3400元/吨，维持不变；贵州-瓮福集团（64%褐磷酸二铵报价3625元/吨，维持不变。 钾肥：青海 湖60%晶体氯化钾报价2500元/吨，上涨2%；四川青山50%粉硫酸钾报价 3500元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.45万元/吨，下跌0.8%；草铵膦报价5.35万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.375万元/吨，维持不变；吡虫啉报价7.6万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.81万元/吨，下跌1.6%；华东聚合MDI报价1.72万元/吨，下跌 2.3%。 TDI：华东TDI报价1.34万元/吨，下跌3.6%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.35万元/吨，下跌6.9%。 PO：华东环氧丙烷报价0.87万元/吨，下跌0.9%。 塑料：PC报价1.52万元/吨，下跌0.7%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5624元/吨，上涨0.1%；华东乙烯法PVC报价6050元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价2000元/吨，下跌1.2%；重质纯碱报价2150元/吨，下跌3.4%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天