基础化工行业研究周报：商务部，对多国卤化丁基胶续征反倾销税，维生素A、醋酸价格上涨

上周指24年8月12-18日（下同），本周指24年8月19-25日（下同）。 本周重点新闻跟踪 8月19日，商务部发布关于原产于美国、欧盟、英国和新加坡的进口卤化丁基橡胶所适用反倾销措施的期终复审裁定的公告。商务部裁定，自2024年8月20日起，对这些国家和地区的进口卤化丁基橡胶继续征收反倾销税，税率与商务部2018年第40号公告的规定相同，分别为美国公司75.5%，欧盟公司27.4%~71.9%，新加坡公司23.1%~45.2%，英国公司71.9%，实施期限为5年。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌2.4%，为74.83美元/桶。 重点关注子行业：本周VA/醋酸/VE/DMF/橡胶/乙二醇/有机硅/聚合MDI价格分别上涨43.5%/6%/4.8%/2.5%/2.1%/1.3%/0.7%/0.6%；轻质纯碱/尿素/TDI/纯MDI/电石法PVC价格分别下跌2.7%/2%/1.3%/0.5%/0.3%；重质纯碱/乙烯法PVC/固体蛋氨酸/氨纶/钛白粉/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/粘胶短纤价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：维生素A:进口（+43.5%）、维生素A:国产（+43.5%）、二氧化碳（山东）（+25.6%）、醋酸（华东）（+6%）、维生素E:国产（+4.8%）。 VA：近期厂家涨价意向较坚挺，且VA市场库存相对偏低。本周VA市场行情先大幅上涨后震荡回落。厂家方面，本周有厂家报价上调至580、600元/公斤，且限量对外接单。经销商报价涨至300-320元/公斤，后震荡回落至300元/公斤。 醋酸：本周醋酸价格拉涨明显，其供应端贡献主要力量，周内市场整体检修产能预计在476万吨，其中西北地区主流厂家同时释放检修消息且均为预期之外，市场局部地区供应出现严重缺口，但由于醋酸各下游产品需求以及利润均不佳，高成本压力下，市场接盘较弱，因此临近周末在弱需的牵制下价格走势开始放缓。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌2.62%，沪深300指数较上周下跌0.55%。基础化工板块跑输沪深300指数2.07个百分点，涨幅居于所有板块第21位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：非金属材料（+4.38%），橡胶助剂（+0.45%），磷肥及磷化工（+0.33%），氮肥（+0.32%），氨纶（+0.14%）。 重点关注子行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ②景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 ③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.08.25 8月19日，商务部发布关于原产于美国、欧盟、英国和新加坡的进口卤化丁基橡胶所适用反倾销措施的期终复审裁定的公告。商务部裁定，自2024年8月20日起，对这些国家和地区的进口卤化丁基橡胶继续征收反倾销税，税率与商务部2018年第40号公告的规定相同，分别为美国公司75.5%，欧盟公司27.4%~71.9%，新加坡公司23.1%~45.2%，英国公司71.9%，实施期限为5年。 2）2024.08.21 8月12日，山东省化工专项行动办就《山东省推动轮胎行业发展新质生产力行动计划(2024-2027年)(征求意见稿)》公开征求意见。征求意见稿提出，力争到2027年，轮胎行业创新能力显著增强，高端产品占比不断提高，品牌影响力持续扩大，全要素生产力明显提升。行业总营业收入达到1800亿元，营业收入过100亿元的企业达到6家，1家企业进入全球轮胎行业前10强。 3）2024.08.228月21日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司联合对外发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，《实施方案》明确，到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。 4）2024.08.23近日，德国政府宣布将推动“南部氢能走廊”开发建设，这是目前欧洲规划建设的5条大型“氢能走廊”项目之一。根据规划，德国将通过专用管道，将在北非地区通过风能或太阳能生产的氢能经由意大利和奥地利输送至德国南部，以满足当地对氢能日益增长的需求。今年6月，德国政府还正式通过《氢能加速法案》，旨在加快氢能基础设施、进口及生产设施的建设步伐。 5）2024.08.23世界农化网中文网报道：根据巴西海关的最新数据，2024年5月、6月和7月，俄罗斯向巴西出口的化肥连续三个月超过100万吨。仅7月份就创下了历史新高，出货量达到114万吨，环比增长7.5%，创下了两国单月贸易的新纪录。出口额也增长了8%，达到3.644亿美元，为2023年3月以来的最高水平。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌2.62%，沪深300指数较上周下跌0.55%。基础化工板块跑输沪深300指数2.07个百分点，涨幅居于所有板块第21位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类 ，基础化工子行业周涨幅较大的有 ：非金属材料 （+4.38%）， 橡胶助剂（+0.45%），磷肥及磷化工（+0.33%），氮肥（+0.32%），氨纶（+0.14%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：坤彩科技（+23.98%），金浦钛业（+15.79%），隆华新材（+14.48%），澄星股份（+8.69%），山东赫达（+7.05%），北化股份（+6.97%），百傲化学（+6.87%），汇得科技（+6.26%），确成股份（+5.99%），回天新材（+5.71%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：宿迁联盛（-16.57%），泉为科技（-15%），惠柏新材（-13.46%），雅本化学（-13.43%），聚胶股份（-11.9%），阿科力（-10.92%），泰坦科技（-10.85%），蔚蓝生物（-10.75%），华恒生物（-10.74%），百龙创园（-10.4%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（8月23日），本周基础化工板块PB为1.56倍，全部A股PB为1.23倍；基础化工板块PE为17.76倍，全部A股PE为13.06倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的345种化工产品中，本周54种产品环比上涨，91种产品环比下跌，200种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周34种产品价差环比上涨，23种产品价差环比下跌，8种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.34万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.45万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.7万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5310元/吨，下跌3.1%；江浙涤纶短纤报价7810元/吨，维持不变； 涤纶POY150D报价8000元/吨，维持不变。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2010元/吨，下跌2%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3400元/吨，下跌1.4%；贵州-瓮福集团（64%褐 ）磷酸二铵报价3625元/吨，维持不变。 钾肥：青海湖 60%晶体氯化钾报价2500元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价 3650元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.47万元/吨，维持不变；草铵膦报价5.2万元/吨，下跌1%。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.325万元/吨，维持不变；吡虫啉报价7.25万元/吨，下跌1.4%。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.92万元/吨，下跌0.5%；华东聚合MDI报价1.76万元/吨，上涨0.6%。 TDI：华东TDI报价1.37万元/吨，下跌1.3%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.33万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.88万元/吨，下跌1.1%。 塑料：PC报价1.5万元/吨，下跌0.3%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5255元/吨，下跌0.3%；华东乙烯法PVC报价5975元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价1800元/吨，下跌2.7%；重质纯碱报价1850元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.44万元/吨，上涨2.1%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.52万元/吨，上涨1.8%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.48万元/吨，上涨3.1%。 炭黑：东营炭黑报价0.81万元/吨，上涨3.8%。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.32万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.02万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内