螺纹钢：市场分歧加大，宽幅震荡 热轧卷板：市场分歧加大，宽幅震荡

期货研究 二〇 二2024年07月07日 四年度 螺纹钢：市场分歧加大，宽幅震荡 热轧卷板：市场分歧加大，宽幅震荡 国泰 君马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 安 期报告导读： 货 研走势回顾 究本周螺纹主力2410合约冲高回落，收于3553元/吨，周环比上涨9元/吨，成交653.46万手，持 所 仓208.16万手，持仓减少11.21万手。 本周热卷主力2410合约冲高回落，收于3759元/吨，周环比上涨14元/吨，成交179.25万手，持 仓98.44万手，持仓减少3.58万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率基本平稳，分品种产量冲高回落，其中建材产量下降较为明显，热卷产量小幅回升。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为65.86万吨，环比上升6.73万吨，本周终端成交弱势平稳，淡季背景下建材成交持续偏弱。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1290.47万吨，环比上升17.76万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为489.52万吨，环比下降11.68万吨；社会+钢厂库存合计1779.99万吨，环 比上升6.08万吨。本周五大材库存再度积累，建材累库速度放缓，热卷库存上升明显。总结及投资建议 本周市场情绪反复，螺卷宽幅震荡。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率基本平稳，分品种产量表现分化，建材产量冲高回落，板材产量有所回升；需求方面，淡季背景下，建材成交低位平稳，热卷受部分地区出口监管因素影响，情绪有所反复；库存方面，本周五大材库存继续回升，其中热卷累库较为明显。总体而言，近期市场情绪反复较为明显，暂无明确方向性机会，低位宽幅震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约冲高回落，收于3553元/吨，周环比上涨9元/吨，成交653.46万手，持 仓208.16万手，持仓减少11.21万手。 本周热卷主力2410合约冲高回落，收于3759元/吨，周环比上涨14元/吨，成交179.25万手，持 仓98.44万手，持仓减少3.58万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 00 18-1119-720-420-1221-922-523-123-1024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍上涨，北京地区螺纹（理算）下跌10元/吨至3620元/吨，上 海地区螺纹（理算）上涨40元/吨至3520元/吨，广州地区螺纹（磅计）上涨90元/吨至3720元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨，天津地区热卷上涨10元/吨至3640元/吨，上海地区热卷 上涨10元/吨至3730元/吨，广州地区热卷上涨10元/吨至3730元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-923-1023-1124-124-224-324-424-524-6 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-923-1023-1224-124-224-324-424-524- 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-07-05 -33.0 -29.0 -91 -17 206 132 210 2024-06-28 -64.0 -25.0 -65 -11 201 147 240 变动 31 -4 -26 -6 5 -15 -30 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-33.0元/吨，较前一周变动+31元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为-29.0元/吨，较前一周变动-4元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-91元/吨，较前一周变动-26元/吨。本周热卷2410-2501价差为-17元/吨，较前一周变动-6元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为210元/吨，较前一周变动-30.00元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为206元/吨，较前一周变动5元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为 132元/吨，较前一周变动-15元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):螺纹钢 4000 3500 3000 2500 2000 2023-62023-82023-102023-122024-22024-42024-6 元/吨 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):热轧卷板 4000 3500 3000 2500 2000 2023-62023-82023-102023-122024-22024-42024-6 元/吨 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 40 20 0 -20 -40 200 150 100 50 -60-80 -50 -100 -100 2-23 3-12 3-30 4-17 5-5 5-23 6-10 6-28 11-2212-191-152-113-9 4-5 5-2 5-29 6-25 0 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-62023-82023-102023-122024-22024-42024-6 2023-62023-82023-102023-122024-22024-42024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为89.08%，环比下降0.05%。 2024年6月下旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为216.76万吨，环比下降1.75万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为897.92万吨，环比下降12.80万吨，本周分品种产量回 落，其中建材产量下降明显，热卷产量小幅上升。 本周钢厂高炉产能利用率基本平稳，分品种产量冲高回落，其中建材产量下降较为明显，热卷产量小幅回升。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-62022-122023-62023-122024-6 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-07-05 236.75 94.43 154.93 326.29 85.52 897.92 2024-06-28 244.76 99.93 157.98 321.85 86.20 910.72 环比变化 -8.01 -5.50 -3.05 4.44 -0.68 -12.80 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 9085807570 2023-6 2023-82023-102024-1 2024-3 2024-5 180 2023-62023-82023-102024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-62023-82023-102024-12024-32024-5 280 2023-62023-82023-102024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1000 8684 960 82 940 80 920 78 900 76 880860 74 840 72 820 70 2023-6 2023-82023-102024-1 2024-3 2024-52022 980 800 -6 2022-102023-22023-72023-112024-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为65.86万吨，环比上升6.73万吨，本周终端成交弱势平稳，淡季背景下建材成交持续偏弱。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 250000 吨主流贸易商热卷