螺纹钢：市场分歧加大，震荡反复 热轧卷板：市场分歧加大，震荡反复

期货研究 二〇 二2024年06月16日 四年度 螺纹钢：市场分歧加大，震荡反复 热轧卷板：市场分歧加大，震荡反复 国泰 君马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 安 期报告导读： 货 研走势回顾 究本周螺纹主力2410合约窄幅震荡，收于3637元/吨，周环比下跌18元/吨，成交624.92万手，持 所 仓188.15万手，持仓增加4.21万手。 本周热卷主力2410合约窄幅震荡，收于3806元/吨，周环比下跌7元/吨，成交174.13万手，持 仓94.12万手，持仓增加2.01万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率上升，分品种产量小幅波动，当前钢厂利润情况尚可，产量稳中有升，供应总体高位平稳。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为50.98万吨，环比下降9.87万吨，本周由于工作日偏少，总成交环比回落，日均成交低位平稳。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1267.47万吨，环比下降3.72万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为499.33万吨，环比上升12.46万吨；社会+钢厂库存合计1766.80万吨，环 比上升8.74万吨。本周五大材库存继续上升，建材持续累库，板材库存小幅下降。总结及投资建议 本周市场分歧有所加大，螺卷低位反复。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量小幅波动，钢厂利润情况尚可，供应基本平稳；需求方面，本周终端日均成交小幅波动，进入淡季后建材小覅有所走弱，板材消费基本平稳；库存方面，本周五大材库存继续积累，其中建材持续累库，板材小幅去库。总体而言，随着前期价格的连续下跌，市场悲观情绪有所释放，螺纹3600附近市场分歧有所加大，震荡反复思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约窄幅震荡，收于3637元/吨，周环比下跌18元/吨，成交624.92万手，持 仓188.15万手，持仓增加4.21万手。 本周热卷主力2410合约窄幅震荡，收于3806元/吨，周环比下跌7元/吨，成交174.13万手，持 仓94.12万手，持仓增加2.01万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 00 18-1019-720-320-1221-822-423-123-924-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌30元/吨至3750元/吨，上 海地区螺纹（理算）下跌10元/吨至3610元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌40元/吨至3680元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌20元/吨至3700元/吨，上海地区热卷 下跌10元/吨至3800元/吨，广州地区热卷下跌20元/吨至3770元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-823-1023-1123-1224-124-224-324-524-6 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-823-1023-1123-1224-124-224-424-524- 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-06-14 -27.0 -6.0 -58 -8 169 119 190 2024-06-07 -35.0 -3.0 -60 -15 158 113 190 变动 8 -3 2 7 11 6 0 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-27.0元/吨，较前一周变动+8元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为-6.0元/吨，较前一周变动-3元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-58元/吨，较前一周变动+2元/吨。本周热卷2410-2501价差为-8元/吨，较前一周变动7元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为190元/吨，较前一周变动0.00元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为169元/吨，较前一周变动11元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为119元/吨，较前一周变动+6元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):螺纹钢 4000 3500 3000 2500 2000 2023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-5 元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):热轧卷板 4000 3500 3000 2500 2000 2023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-5 元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 40200 20150 0100 -2050 -400 -60-50 -80 1-252-123-13-194-64-245-125-30 -100 11-111-2812-251-212-173-154-115-86-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-52023-72023-92023-112024-12024-42024-6 2023-52023-72023-92023-112024-12024-42024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为89.53%，环比上升1.39%。 2024年6月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为224.83万吨，环比上升7.19万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为897.21万吨，环比上升1.08万吨，本周分品种产量小幅 波动，其中板材产量小幅回升。 本周钢厂高炉产能利用率上升，分品种产量小幅波动，当前钢厂利润情况尚可，产量稳中有升，供应总体高位平稳。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-52022-112023-52023-112024-5 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-06-14 232.41 91.86 159.28 327.65 86.01 897.21 2024-06-07 233.07 94.72 158.18 325.52 84.64 896.13 环比变化 -0.66 -2.86 1.10 2.13 1.37 1.08 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 180 2023-62023-82023-102023-122024-22024-4 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 2023-62023-82023-102023-122024-22024-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-62023-82023-102023-122024-22024-4 280 2023-62023-82023-102023-122024-22024-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1050 8684 1000 8280 950 7876 900 74 850 7270 2023-6 2023-82023-102023-122024-2 2024-42022 800 -6 2022-102023-22023-62023-102024-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为50.98万吨，环比下降9.87万吨，本周由于工作日偏少，总成交环比回落，日均成交低位平稳。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 250000 吨主流贸易商热卷日成交 70000 200000 60000 50000 15000040000 100000 30000 20000 500001