造纸产业链数据每周速递：本周白卡纸价格提涨，文化纸价格回落

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周白卡纸价格提涨，文化纸价格回落 ——造纸产业链数据每周速递（2024/07/06） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年07月07日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌1.39%，跑输大盘0.51pct；造纸子板块上涨1.16%，跑赢大盘2.04pct。本周沪深300指数下跌0.88%，轻工制造(申万)指数下跌1.39%，跑输沪深300指数0.51pct，在28个申万一级行业中位列第19位；二级行 业中，造纸子板块上涨1.16%，跑赢大盘2.04pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品以及家具板块，其中造纸板块上涨1.16%，包装印刷、文娱用品以及家具板块分别下跌0.81%、1.79%、3.26%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨2元/吨；美废、欧 废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌190元/吨、针叶木浆现货价格下跌60元/吨； 2024年6月下旬中国两大港口木浆库存合计153万吨，环比下降5.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸价格下跌，白卡纸价格上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均 价，本周双胶纸价格下跌20元/吨，铜版纸价格下跌8元/吨，白卡纸价格上涨42元 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn /吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨3元/吨。 本周文化纸盈利分化，白卡纸盈利提升，箱板纸盈利下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨71元/吨，大型企业下降38元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨81元/吨，大型企业下降27元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周上涨25-82元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降3-8元/吨。 5月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.0%。（1）机制纸及纸板2024年1-5月累计产量6321万吨，同比增长14.0%；5月当月产量1326万吨，同比增长8.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年5月机制纸及纸板制造业产成品库存 （测算值）同比基本增长3.8%，环比增长2.0%；（3）纸及纸板进口量方面， 2024年1-5月累计同比增加12.3%；出口量方面，1-5月累计同比增加16.8%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，海外纸浆新产能延后投产、7月Suzano纸浆报价持平，预计短期外盘纸浆价格或仍坚挺、有助于大宗纸价格保持平稳，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价相对坚挺有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时下半年箱板纸需求旺季即将到来，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/06/29） 2024年5月小家电多数品类出口表现较好：——地产后周期产业链数据每周速递 （2024/06/29） 2024年5月家具、家电零售额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递 （2024/06/22） 2024-06-30 2024-06-30 2024-06-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/07/01-2024/07/07）4 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格提涨，文化纸价格回落5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周文化纸价格下跌，白卡纸价格上涨7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利分化，白卡纸盈利提升，箱板纸盈利下降8 2.45月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.0%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.39%，造纸子板块上涨1.16%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第19位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品以及家具板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/07/05，双周更 新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨2元/吨（更新日期2024/07/05）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/07/05）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌190元/吨、针叶木浆现货价格下跌60元/吨 （更新日期2024/07/05）7 图8：2024年6月下旬中国两大港口木浆库存合计153万吨，环比下降5.2%（更新日期2024/06/30）7 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨100元/吨，棉花价格指数下降49元/吨（更新日期2024/07/05）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌20元/吨（更新日期2024/07/05）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌8元/吨（更新日期2024/07/05）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨42元/吨（更新日期2024/07/05）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨3元/吨（更新日期 2024/07/05）8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨71元/吨，大型企业下降38元/吨（更新日期 2024/07/05）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨81元/吨，大型企业下降27元/吨（更新日期 2024/07/05）................................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周上涨25-82元/吨（更新日期2024/07/05）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降3-8元/吨（更新日期2024/07/05）9 图18：2024年1-5月机制纸及纸板产量累计同比增长14.0%10 图19：剔除价格因素影响，2024年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 3.8%，环比增长2.0%10 图20：2024年1-5月纸及纸板当月进口量累计同比增长12.3%10 图21：2024年1-5月纸及纸板当月出口量累计同比增长16.8%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/07/05）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/07/05）5 1、行情回顾（2024/07/01-2024/07/07） 本周轻工制造行业指数下跌1.39%，跑输大盘0.51pct；造纸子板块上涨1.16%，跑赢大盘 2.04pct。本周沪深300指数下跌0.88%，轻工制造(申万)指数下跌1.39%，跑输沪深300指数 0.51pct，在28个申万一级行业中位列第19位；二级行业中，造纸子板块上涨1.16%，跑赢大盘 2.04pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品以及家具板块，其中造纸板块上涨1.16%，包装印刷、文娱用品以及家具板块分别下跌0.81%、1.79%、3.26%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.39%，造纸子板块上涨1.16% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第19位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-13 2018-06-19 2018-08-20 2018-10-29 2018-12-28 2019-03-11 2019-05-16 2019-07-18 2019-09-19 2019-11-27 2020-02-06 2020-04-09 2020-06-15 2020-08-18 2020-10-27 2020-12-28 2021-03-08 2021-05-13 2021-07-15 2021-09-15 2021-11-25 2022-01-27 2022-04-08 2022-06-15 2022-08-16 2022-10-25 2022-12-26 2023-03-06 2023-05-11 2023-07-14 2023-09-14 2023-11-23 2024-01-25 2024-04-08 2024-06-13 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 有色金属商业贸易 钢铁 综合公用事业房地产农林牧渔医药生物 采掘休闲服务 银行建筑材料交通运输 传媒化工 沪深300通信 建筑装饰纺织服装轻工制造非银金融食品饮料 汽车计算机家用电器 电子电气设备机械设备国防军工 0% -1% -2% -3% -4% -5% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品以及家具板块 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格提涨，文化纸价格回落 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/07/05） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 223 持平 持平 12.7% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 168 持平 持平 17.5% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 持平 持平 16.9% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 200 持平 持平 23.1% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1444 0.1% 0.1% -10.1% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 持平 持平 13.8% 元/吨 5275 持平 持平 14.6% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 820 持平 持平 5.1% 元/吨 5846 持平 持平 5.8% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5320 -3.4% -3.4% 6.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6230 -1.0% -1.0% 6.3% 2024年6月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 153 - -5.2% -5.4% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 727 -0.3% -0.