海外策略周报：欧洲市场不确定性上升，日元汇率压力延续

证券研究报告|海外策略周报 2024年7月6日 欧洲市场不确定性上升，日元汇率压力延续 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 （%） 纳斯达克指数 18,352.76 620.16 3.50 日经225 40,912.37 1,329.29 3.36 胡志明指数 1,283.04 37.72 3.03 法国CAC40 7,675.62 196.22 2.62 富时新加坡海峡 指数 3,410.81 78.01 2.34 韩国综合指数 2,862.29 64.47 2.30 标普500 5,567.19 106.71 1.95 巴西IBOVESPA 指数 126,267.05 2,360.50 1.91 欧元区 STOXX50(欧元) 4,979.39 85.37 1.74 德国DAX 18,475.45 240.00 1.32 马尼拉综指 6,492.75 80.84 1.26 加拿大S&P/TSX 综合 22,059.03 183.24 0.84 道琼斯工业指数 39,375.87 257.01 0.66 英国富时100 8,203.93 39.81 0.49 恒生指数 17,799.61 81.00 0.46 墨西哥MXX 52,333.16 -106.86 -0.20 上证指数 2,949.93 -17.47 -0.59 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周美股三大宽基指数出现上涨。费城半导体指数市盈率上升至55.6，估值水平进一步上升。现阶段标普500席勒市盈率快速上升至36.25，明显高于历史平均数 17.13和中位数15.98，已超过历史平均数和中位数的两倍。由于美联储降息还在延迟，高利率周期仍然容易影响美国经济端和金融系统端，美国企业破产申请案件数量进一步上升，并且美股估值偏高，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。由于估值水平偏高以及交易过热，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些大型企业容易出现回调压力。由于美国经济端和金融端的压力仍在，美股中消费、金融、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股存在调整。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。由于法国国民议会第二轮选举临近，法国经济政策的不确定性和变化容易对市场产生考验。此外，本周英国议会下院选举结果也对周五欧洲市场产生了一定影响。考虑到欧洲经济偏疲软，以及欧洲政策面不确定性的影响，且欧洲市场现阶段估值优势不明显，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现波动；前期未出现充分回调的欧洲STOXX50、欧洲STOXX600、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、富时意大利MIB等欧洲重要市场指数还容易出现波动。受经济偏疲软的影响，预计加拿大S&P/TSX、新西兰标普50和澳洲标普200指数仍然容易出现波动。本周日经225指数延续反弹。考虑到日经225指数估值水平偏高，日元汇率压力问题尚未解决，日本货币政策趋于进一步紧缩，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值水平均偏高，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现调整。由于美联储降息时点还需进一步等待，预计前期尚未回调充分的墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、印度SENSEX30、印尼综指、MSC越南等海外新兴市场指数未来一段时间容易出现震荡。由于现阶段中东地缘问题尚未解决，富时阿布扎比综指、阿联酋DFM综指、沙特全指等中东市场指数还将容易出现震荡。本周港股市场多数宽基指数出现小幅反弹，周内一些交易日波动幅度仍然偏大。由于基本面和流动性等因素影响，港股市场尚未进入单边牛市。对于港股市场中资讯科技、非必需消费行业，仍不建议追高配置，如果要配置可择时寻找一些回调的区间分批低吸。另外，恒生金融业、恒生医疗保健业一部分资产的估值水平偏低且回调幅度较多，未来一段时间有随着回调波动逐步分批低吸的布局区间。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了1.95%、3.5%和0.66%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均上涨，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数涨幅分别为0.46%、0.80%和0.36%；本周恒生科技指数上涨了1.19%。 海外重要经济数据：2024年6月，欧元区制造业PMI为45.8，低于前值47.3。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现5 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现6 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7欧元区核心CPI同比增速(初值)(%)10 图8欧元区制造业PMI10 图9欧元区失业率（季调）(%)10 图10欧元区PPI同比增速(%)10 图11美国失业率（季调）(%)11 图12日本制造业PMI11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现上涨行情。其中，纳斯达克指数涨幅较大，上涨了 3.50%。英国富时100涨幅较小，上涨了0.49%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） IXIC.GI 纳斯达克指数 18352.759 3.50 22.26 45.18 6.51 N225.GI 日经225 40912.37 3.36 22.26 22.79 2.12 FCHI.GI 法国CAC40 7675.62 2.62 1.76 14.84 1.70 SPX.GI 标普500 5567.19 1.95 16.72 27.88 5.01 GDAXI.GI 德国DAX 18475.45 1.32 10.29 15.64 1.56 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 22059.03 0.84 5.25 17.37 1.88 AS51.GI 澳洲标普200 7822.3 0.71 3.05 21.05 2.14 NZ50.GI 新西兰标普50 11794.81 0.66 0.21 23.96 1.76 DJI.GI 道琼斯工业指数 39375.87 0.66 4.47 28.33 7.10 FTSE.GI 英国富时100 8203.93 0.49 6.09 16.99 1.75 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场大多数出现上涨行情。其中，胡志明指数涨幅较大，本周上涨了 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今涨跌幅 （%） PE(TTM) PB(LF) 3.03%；墨西哥MXX表现较为疲软，本周下跌了0.2%。表2新兴市场本周主要表现 VNINDEX.GI胡志明指数1283.043.0313.5513.871.64 STI.GI富时新加坡海峡指数3410.812.345.2611.821.13 KS11.GI韩国综合指数2862.232.307.7918.751.00 XU100.GI伊斯坦堡ISE10010851.781.9145.277.321.84 PSI.GI马尼拉综指6492.751.260.6611.951.62 IBOVESPA.GI巴西IBOVESPA指数126267.051.91-5.909.171.52 HSI.HI恒生指数17799.610.464.419.290.90 MXX.GI墨西哥MXX52333.16-0.20-8.8113.902.02 资料来源：Wind,华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了1.95%、3.5%和0.66%。 本周标普500细分行业涨跌不一。其中，标普500通讯服务上涨幅度较大，涨幅为3.91%；标普500能源下跌幅度较大，跌幅为1.27%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中信息技术业占比较大。其中，表现前三的个股分别为苹果、NEWMONT、博通，周涨幅分别为7.46%、6.31%和6.09%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 总市值（亿美元） PE(TTM) AAPL.O 苹果 信息技术 226.34 7.46 17.87 34707.16 34.57 NEM.N NEWMONT 材料 44.51 6.31 9.04 513.26 -19.19 AVGO.O 博通 信息技术 1703.31 6.09 53.73 7928.71 77.18 FCX.N 自由港麦克莫兰 材料 51.52 6.01 21.83 740.08 44.80 AMD.O 超威半导体 信息技术 171.9 5.97 16.61 2778.44 248.96 GOOG.O 谷歌-C 信息技术 191.96 4.66 36.36 23722.42 28.79 GOOGL.O 谷歌-A 信息技术 190.6 4.64 36.60 23554.35 28.58 MSFT.O 微软 信息技术 467.56 4.61 24.79 34750.49 40.32 ANET.N ARISTA网络 信息技术 366.14 4.47 55.47 1147.35 50.13 SNPS.O 新思科技 信息技术 621.3 4.41 20.66 951.93 66.72 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股三大宽基指数出现上涨。费城半导体指数市盈率上升至55.6，估值水平进一步上升。现阶段标普500席勒市盈率快速上升至36.25，明显高于历史平均数 17.13和中位数15.98，已超过历史平均数和中位数的两倍。由于美联储降息还在延迟，高利率周期仍然容易影响美国经济端和金融系统端，美国企业破产申请案件数量进一步上升，并且美股估值偏高，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。由于估值水平偏高以及交易过热，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些大型企业容易出现回调压力。由于美国经济端和金融端的压力仍在，美股中消费、金融、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股存在调整。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了2.83%。建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中行业医疗保健和可选消费占比较多。其中，表现前三的个股分别为斗鱼、大自然药业、E家快服，涨幅分别为17.61%、3.33%和1.34%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价周涨跌幅 （美元） （%） 年初至今 涨跌幅 总市值 （亿美元） PE(TTM) 表4美国中概股一周表现排名前十个股 DOYU.O 斗鱼 信息技术 17.61 60.24 （%）85.37 5.