海外策略周报：美联储鲍曼发言偏鹰，新兴市场汇率压力延续

证券研究报告|海外策略周报 2024年5月18日 美联储鲍曼发言偏鹰，新兴市场汇率压力延续 分析师 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度 （%） 恒生指数 19,553.61 589.93 3.11 胡志明指数 1,273.11 28.41 2.28 纳斯达克指数 16,685.97 345.10 2.11 马尼拉综指 6,618.69 106.76 1.64 标普500 5,303.27 80.59 1.54 日经225 38,787.38 558.27 1.46 道琼斯工业指数 40,003.59 490.75 1.24 加拿大S&P/TSX综合 22,465.37 156.44 0.70 富时新加坡海峡指数 3,313.48 22.78 0.69 巴西IBOVESPA指数 128,150.71 551.14 0.43 上证指数 3,154.03 -0.52 -0.02 韩国综合指数 2,724.62 -3.01 -0.11 英国富时100 8,420.26 -13.50 -0.16 墨西哥MXX 57,583.08 -134.96 -0.23 德国DAX 18,704.42 -68.43 -0.36 欧元区STOXX50(欧元) 5,064.14 -20.94 -0.41 法国CAC40 8,167.50 -51.64 -0.63 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周美联储理事鲍曼表示美国通货膨胀水平可能在一段时间内保持在高位水平且必要时仍存在加息的可能性，美联储的发言使得美联储降息时点不确定性进一步增强。本周美股市场延续反弹，中概股表现大幅好于美股巨头公司。费城半导体指数市盈率上升至50.7，进一步处于偏高区间。现阶段标普500席勒市盈率为34.7，明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍然较大，高息周期仍然容易影响美国经济端和金融系统端，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于现阶段估值水平偏高，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些重要资产容易出现回调。由于美国经济端和金融端的压力仍在，美股中金融、生物科技、工业等行业也会面临一定程度的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显波动。本周欧洲多数重要市场出现回调。由于欧洲本身经济存在一些压力，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的欧洲STOXX50、欧洲STOXX600、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、富时意大利MIB等欧洲重要市场指数还将出现震荡。受发达市场波动环境的影响，预计加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现一些波动。本周日经225指数出现小幅 反弹。由于日经225指数估值水平仍然偏高，收紧的日本货币政策容易对股市造影响，叠加日本汇率问题仍然在延续，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值均处于偏高阶段，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现下跌。由于美联储高息时间维持过长，一些海外新兴经济体汇率压力仍在延续，汇率问题仍然容易对相关股指造成压力。前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、韩国KOSDAQ、马尼拉综指、印尼综指等新兴市场未来一段时间容易出现波动。由于现阶段中东地缘问题还在进一步发酵，富时阿布扎比综指、阿联酋DFM综指等中东市场指数还将容易出现震荡。由于利好刺激，本周港股市场继续回暖。港股处于一轮筑底向新一轮右侧初期过渡的较为复杂的阶段，尚未进入单边牛市阶段。港股市场中资讯科技、非必需消费等核心行业中部分资产近期有结构性回暖，处于一轮筑底向新一轮右侧初期过渡的较为复杂的阶段，如果配置可择时寻找一些波动或回调的区间。港股中金融业、医疗保健业、原材料业、工业里一部分资产的估值水平偏低，未来一段时间有随着波动逐步分批低吸的布局区间。 美股市场一周表现：本周美股三大指数标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.54%、2.11%、1.24%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均出现上涨，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数涨幅分别为3.11%、3.21%和2.01%；本周恒生科技指数上涨了3.79%。 海外重要经济数据：2024年4月，美国CPI同比增长3.4%，低于前值3.5%；美国核心CPI同比增长3.6%，低于前值3.8%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7欧元区CPI同比增速(%)10 图8欧元区核心CPI同比增速(%)10 图9美国CPI同比增速:季调(%)10 图10美国核心CPI同比增速:季调(%)10 图11美国PPI最终需求环比增速:季调(%)11 图12美国核心PPI最终需求环比增速:季调(%)11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达市场涨跌不一。其中，纳斯达克指数反弹幅度较大，本周上涨了2.11%。法国CAC40下跌幅度较大，本周下跌了0.63%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） IXIC.GI 纳斯达克指数 16685.97 2.11 11.16 41.96 5.98 SPX.GI 标普500 5303.27 1.54 11.18 26.65 4.76 N225.GI 日经225 38787.38 1.46 15.91 21.92 2.02 DJI.GI 道琼斯工业指数 40003.59 1.24 6.14 26.79 6.71 AS51.GI 澳洲标普200 7814.4 0.84 2.95 20.66 2.14 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 22465.37 0.70 7.19 17.56 1.88 FTSE.GI 英国富时100 8420.26 -0.16 8.88 16.32 1.81 GDAXI.GI 德国DAX 18704.42 -0.36 11.66 15.23 1.56 NZ50.GI 新西兰标普50 11699.79 -0.47 -0.60 19.16 1.76 FCHI.GI 法国CAC40 8167.5 -0.63 8.28 15.92 1.70 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场涨跌不一。其中伊斯坦堡ISE100涨幅较大，本周上涨了4.16%；墨西哥MXX下跌幅度较大，本周下跌了0.23%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 10643.58 4.16 （%）42.48 6.89 1.84 HSI.HI 恒生指数 19553.61 3.11 14.70 10.04 0.97 VNINDEX.GI 胡志明指数 1273.11 2.28 12.67 13.92 1.65 PSI.GI 马尼拉综指 6618.69 1.64 2.61 12.09 1.62 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3313.48 0.69 2.26 11.02 1.13 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 128150.71 0.43 -4.50 9.51 1.52 KS11.GI 韩国综合指数 2724.62 -0.11 2.61 21.03 0.99 MXX.GI 墨西哥MXX 57583.08 -0.23 0.34 15.19 2.02 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.54%、2.11%、1.24%。 本周标普500细分行业多数上涨。其中，标普500信息技术上涨幅度较大，涨幅为2.9%；标普500工业下跌幅度较大，跌幅为0.36%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中医疗保健业和信息技术业占比较大。其中，表现前三的个股分别为超威半导体、丘博保险、因塞特医疗，周涨幅分别为8.26%、7.63%、7.61%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) AMD.O 超威半导体 信息技术 164.47 8.26 11.57 2658.35 238.20 CB.N 丘博保险 金融 274.28 7.63 21.77 1113.74 12.00 INCY.O 因塞特医疗 医疗保健 57.1 7.61 -9.06 128.21 17.20 KSS.N 科尔士百货 可选消费 25.74 7.56 -8.42 28.55 9.01 TFX.N 泰利福 医疗保健 217.64 6.90 -12.44 102.51 34.77 WMT.N 沃尔玛 日常消费 64.65 6.89 23.87 5210.66 27.51 AES.N 爱依斯电力 公用事业 21.28 6.72 12.77 151.23 28.53 INTC.O 英特尔 信息技术 31.83 6.63 -36.21 1355.00 33.33 IDXX.O IDEXX实验室 医疗保健 543.45 6.60 -2.09 448.82 51.79 QCOM.O 高通 信息技术 193.86 6.47 34.72 2163.48 25.80 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美联储理事鲍曼表示美国通货膨胀水平可能在一段时间内保持在高位水平且必要时仍存在加息的可能性，美联储的发言使得美联储降息时点不确定性进一步增强。本周美股市场延续反弹，中概股表现大幅好于美股巨头公司。费城半导体指数市盈率上升至50.7，进一步处于偏高区间。现阶段标普500席勒市盈率为34.7，明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍然较大，高息周期仍然容易影响美国经济端和金融系统端，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于现阶段估值水平偏高，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些重要资产容易出现回调。由于美国 经济端和金融端的压力仍在，美股中金融、生物科技、工业等行业也会面临一定程度的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显波动。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了6.53%。建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费业占比较大。其中，表现前三的个股分别为房多多、海川证券、开心汽车，涨幅分别