海外策略周报：法国股指震荡加剧，日元压力进一步上升

证券研究报告|海外策略周报 2024年6月29日 法国股指震荡加剧，日元压力进一步上升 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 （%） 马尼拉综指 6,411.91 253.43 4.12 日经225 39,583.08 986.61 2.56 巴西IBOVESPA 指数 123,906.55 2,565.42 2.11 加拿大S&P/TSX综合 21,875.79 320.93 1.49 富时新加坡海峡指数 3,332.80 26.78 0.81 韩国综合指数 2,797.82 13.56 0.49 德国DAX 18,235.45 71.93 0.40 纳斯达克指数 17,732.60 43.24 0.24 标普500 5,460.48 -4.14 -0.08 道琼斯工业指数 39,118.86 -31.47 -0.08 欧元区STOXX50(欧元) 4,894.02 -13.28 -0.27 墨西哥MXX 52,440.02 -348.48 -0.66 英国富时100 8,164.12 -73.60 -0.89 上证指数 2,967.40 -30.73 -1.03 恒生指数 17,718.61 -309.91 -1.72 法国CAC40 7,479.40 -149.17 -1.96 胡志明指数 1,245.32 -36.70 -2.86 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周美股三大宽基指数依然表现分化，标普500、道琼斯工业指数本周小幅下跌，纳斯达克指数出现小幅上涨。本周美股科技股中，包括高通、美光科技、英伟达、超威电脑等在内的个股波动较多；此外，包括耐克、百思买、劳氏、家得宝等在内的美股消费股也震荡较多。费城半导体指数市盈率为53.2，估值水平处于偏高位区间。现阶段标普 500席勒市盈率达到35.56，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美联储降息还需等待，货币政策偏紧仍然容易影响美国经济端和金融系统端，并且美股估值偏高，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。由于估值水平偏高以及交易过热，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些大型资产容易出现震荡。由于美国经济端和金融端的压力仍在，美股中消费、金融、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股存在回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。由于法国重要选举临近，使得市场对法国经济政策预期的不确定性上升，本周法国市场出现进一步回调。考虑到欧洲经济偏疲软，以及欧洲政策面不确定性上升，且欧洲市场现阶段估值优势不明显，叠加预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现震荡；前期未出现充分回调的英国富时100、法国CAC40、德国DAX、富时意大利MIB等欧洲重要市场指数还将出现波动。受经济环境偏疲软的影响，预计加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数仍然容易出现震荡。由于之前短期日经225指数回调幅度较多，本周出现反弹。即使日本政府干预日元汇率实施了较多措施，但是日元汇率问题还在进一步蔓延。由于日经225指数估值水平仍然偏高，日元汇率下跌问题还在进一步显现，日本货币流动性趋于进一步收紧，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步调整；由于日本价值股和成长股估值水平均偏高，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调。由于美联储降息时点还需进一步等待，预计前期尚未回调充分的墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、印度SENSEX30、印尼综指、MSCI越南等海外新兴市场指数未来一段时间容易出现回调。由于现阶段中东地缘问题还在蔓延，富时阿布扎比综指、阿联酋DFM综指等中东市场指数还将容易出现震荡。本周港股市场出现了进一步回调。由于基本面和流动性等因素影响，港股市场和单边牛市阶段会有明显区别。对于港股市场中资讯科技、非必需消费行业，仍不建议追高，如果要配置可择时寻找一些回调的区间分批低吸。另外，港股中金融业、医疗保健业一部分资产的估值水平偏低，未来一段时间有随着回调波动逐步分批低吸的布局区间。 美股市场一周表现：本周美股三大指数中标普500、道琼斯工业指数下跌，跌幅均为0.08%；纳斯达克指数上涨，涨幅为0.24%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均出现下跌，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数跌幅分别为1.72%、1.68%和0.78%；本周恒生科技指数下跌了3.97%。 海外重要经济数据：2024年5月，美国PCE物价指数环比增速为 -0.01%，低于前值0.26%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现6 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国PCE物价指数环比增速（%）10 图8美国核心PCE物价指数环比增速（%）10 图9欧元区工业信心指数（季调）10 图10美国密歇根大学消费者现况指数（终值）10 图11日本失业率（季调）（%）11 图12德国失业率（季调）（%）11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达市场涨跌不一。其中，日经225反弹幅度较多，本周上涨了2.56%。法国CAC40下跌幅度较大，本周下跌了1.96%。 表1发达市场本周主要表现 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今涨跌幅 （%） PE(TTM) PB(LF) N225.GI日经22539583.082.5618.2922.102.05 NZ50.GI新西兰标普5011717.430.30-0.4523.891.76 GSPTSE.GI加拿大S&P/TSX综合21875.791.494.3817.151.88 GDAXI.GI德国DAX18235.450.408.8615.481.56 SPX.GI标普5005460.48-0.0814.4827.304.90 IXIC.GI纳斯达克指数17732.60.2418.1343.676.29 AS51.GI澳洲标普2007767.5-0.372.3320.882.14 DJI.GI道琼斯工业指数39118.86-0.083.7927.456.88 FCHI.GI法国CAC407479.4-1.96-0.8514.641.70 FTSE.GI英国富时1008164.12-0.895.5716.841.74 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场涨跌不一。其中，马尼拉综指涨幅较大，本周上涨了4.12%；胡志 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今涨跌幅 （%） PE(TTM) PB(LF) 明指数下跌幅度较大，本周下跌了2.86%。表2新兴市场本周主要表现 IBOVESPA.GI巴西IBOVESPA指数123906.552.11-7.669.061.52 PSI.GI马尼拉综指6411.914.12-0.5911.681.62 KS11.GI韩国综合指数2797.820.495.3718.751.00 STI.GI富时新加坡海峡指数3332.80.812.8611.721.13 XU100.GI伊斯坦堡ISE10010647.91-1.1542.547.361.84 MXX.GI墨西哥MXX52440.02-0.66-8.6213.762.02 HSI.HI恒生指数17718.61-1.723.949.230.90 VNINDEX.GI胡志明指数1245.32-2.8610.2113.491.59 资料来源：Wind,华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数中标普500、道琼斯工业指数下跌，跌幅均为0.08%；纳斯达克指数上涨，涨幅为0.24%。 本周标普500多数细分行业下跌。其中，标普500能源上涨幅度较大，涨幅为2.68%；标普500材料下跌幅度较大，跌幅为1.11%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中可选消费业和金融业占比较大。其中，表现前三的个股分别为联邦快递、嘉年华邮轮、惠而浦，周涨幅分别为18.85%、16.49%和13.02%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价 (美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 总市值（亿美元） PE(TTM) FDX.N 联邦快递 工业 299.84 18.85 19.78 737.85 17.04 CCL.N 嘉年华邮轮 可选消费 18.72 16.49 0.97 210.10 51.88 WHR.N 惠而浦 可选消费 102.2 13.02 -13.08 55.84 13.92 JEF.N JEFFERIESFINANCIAL 金融 49.76 8.77 24.85 105.51 25.58 NCLH.N 挪威游轮控股 可选消费 18.79 8.68 -6.24 80.62 23.51 NKTR.O 内克塔治疗 医疗保健 1.24 6.90 119.47 2.28 -1.29 CMA.N 联信银行 金融 51.04 6.78 -5.89 67.67 10.13 ROK.N 罗克韦尔自动化 工业 275.28 6.48 -10.53 313.83 26.61 HP.N 赫尔默里奇&佩恩 能源 36.14 6.36 2.01 35.68 10.11 SYF.N SYNCHRONY FINANCIAL 金融 47.19 6.12 25.06 189.49 6.56 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股三大宽基指数继续表现分化，标普500、道琼斯工业指数本周小幅下跌，纳斯达克指数出现小幅上涨。本周美股科技股中，包括高通、美光科技、英伟达、超威电脑等在内的个股波动较多；此外，包括耐克、百思买、劳氏、家得宝等在内的美股消费股也震荡较多。费城半导体指数市盈率为53.2，估值水平处于偏高位区间。现阶段标普500席勒市盈率达到35.56，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美联储降息还需等待，货币政策偏紧仍然容易影响美国经济端和金融系统端，并且美股估值偏高，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。由于估值水平偏高以及交易过热，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些大型资产容易出现震荡。由于美国经济端和金融端的压力仍在，美股中消费、金融、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股存在回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了2.8%。建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费业和信息技术业占比较大。其中，表现前三的个股分别为泰和诚医疗、MERCURITYFINTECH、海川证券，涨幅分别为69.64%、43.84%和25.54%。 证券代