策略深度报告：2024年上半年A股深度复盘-极致分化

2024年上半年全球及A股大类资产表现

全球大类资产表现概览

• 全球股市：普遍上涨，MSCI全球指数增长10.3%，其中发达市场涨幅（10.8%）超过新兴市场（6.1%）。14个全球主要股市在2024年上半年创下历史新高。
• 债券市场：中美利差继续扩大，美国主要国家进入降息周期。美元指数增强，人民币汇率波动性减小。
• 外汇市场：“强美元”态势持续，人民币汇率小幅贬值，但波动性显著降低。
• 大宗商品市场：全球定价商品价格上涨，黑色系商品价格下跌。

A股市场表现特点

• 总体走势：上半年A股经历了从下跌到反弹、再到回调的过程。市场在关键点位表现出企稳迹象。
• 交易主线：
  • 红利板块：如银行、煤炭、电力等，成为显著跑赢大盘的领域。
  • 出海方向：包括摩托车、家电、工程机械、商用车、电网设备、跨境电商等，反映了企业的国际化战略。
  • 政策支持线：政策扶持与改革预期驱动相关板块表现。
  • 涨价趋势：涉及化工细分、有色金属、公用事业涨价及外部事件冲击类如集运涨价。
  • 新技术产业周期：AI算力分支及AI端侧设备成为独立产业周期的一部分。

风险提示

• 经济复苏不确定性：国内经济复苏速度可能低于预期。
• 海外因素影响：海外通胀及原油价格波动可能影响降息节奏。
• 地缘政治风险：地缘政治紧张局势可能带来额外不确定性。

主要数据概览

• 全球股市表现：2024年全球股市普涨，MSCI全球指数增长10.3%，其中发达市场涨幅10.8%，新兴市场涨幅6.1%。
• A股表现：A股市场表现相对靠后，万得全A指数下跌8.0%。
• 关键交易主线：以银行、煤炭、电力为代表的红利板块，以及以摩托车、家电、工程机械等为代表的出海方向表现突出。
• 政策影响：政策支持与改革预期在多个行业产生了积极影响。
• 价格趋势：AI算力分支及AI端侧设备展现出独立的产业周期特征。

以上内容综合了全球大类资产的表现、A股市场走势、交易主线和风险提示，旨在全面反映2024年上半年的市场动态。