2024交易中的可持续报告（英文版）

交易中的可持续性 关于ACCA 我们是ACCA（特许公认会计师协会），全球公认的专业会计机构，在全球范围内提供会计资格和先进的标准。 我们成立于1904年，旨在扩大会计专业的范围，长期以来一直倡导包容性，今天自豪地支持在181个国家拥有超过247,000名成员和526,000名未来成员的多元化社区。 我们的前瞻性资格，持续学习和见解受到各个领域雇主的尊重和重视。他们为个人提供了商业和财务专业知识以及道德判断，以创造，保护和报告组织和经济体提供的可持续价值。 在我们的宗旨和价值观的指导下，我们的愿景是发展世界所需的会计专业。我们与政策制定者，标准制定者，捐助界，教育工作者和其他会计机构合作，加强和建立一个为所有人创造可持续未来的专业。 了解更多信息www.accaglobal.com 关于澳大利亚和新西兰特许会计师 澳大利亚和新西兰特许会计师事务所（CAANZ）代表了136,000多名金融专业人士，支持他们创造价值，并为他们工作和生活的企业，组织和社区带来改变。 在世界各地，特许会计师以其诚信，财务技能，适应性和严格的专业教育和培训而闻名。 了解更多信息 版权所有©2024年3月由特许公认会计师协会(ACCA)和特许公认会计师协会以及澳大利亚和新西兰特许会计师协会(CAANZ)提供。保留所有权利。在ACCA和CAANZ许可下使用。请联系insights@accaglobal.com以获得复制、存储或传输本文档或进行其他类似用途的许可。 关于本报告 解决可持续性问题，包括向净零经济过渡的环境，社会和经济影响，是大多数组织面临的关键挑战。尽管如此，商业活动仍在继续，投资和撤资周期仍然是组织活动的另一个基本部分。公司收购和处置交易，包括由私募股权（PE）资助的交易，是许多经济体的基本组成部分。合并和收购/撤资以及与可持续性有关的问题这两个重点领域之间的相互关系是本报告的主题。利用来自世界各地的近50名会计和财务专业人士的见解，其中许多人是ACCA或CAANZ的成员，本报告为可持续发展与这些主要公司交易之间的这种相互关系提供了背景。该报告不是对交易过程的详细解释 ；相反，它旨在支持首席财务官（CFO）及其团队在投资和撤资工作流程中确定与可持续性相关的适当考虑因素。 前言 海伦品牌OBE ACCA首席执行官 AinslievanOnselenCAANZ首席执行官 可持续性标准是投资和撤资过程中越来越重要的考虑因素。随着组织经常通过或作为合并和收购交易 （M＆A）的副产品改变其运营模式，可持续性透镜的应用带来了不可忽视的机会和风险。 尽管如此，可持续性过滤器在交易中的应用在组织、行业和国家之间绝不是统一的。这为会计和财务专业人士提供了机会，随着会计专业的发展，他们将继续提高其可持续发展知识。他们通常是这些交易流程的核心，包括尽职调查阶段，带来特定的专业知识和道德视角，使他们能够量化风险，评估结果并确定“交易破坏者”。事务的完成或以其他方式经常受到该发现过程的影响。 无论初始评估是否依赖于他人的专业知识，拥有将交易相关信息置于上下文中的技能至关重要。我们鼓励会员利用包括ACCA和ANZ特许会计师在内的专业会员组织，以及IVSC，欧洲投资和IMAA等标准制定者和行业协会提供的专业知识，学习资源，支持和网络。 Contents 关键术语6 执行摘要8 与可持续性相关的考虑因素事务工作流10 与可持续性相关的考虑因素尽职调查程序11 考虑与可持续性相关的重要提示交易过程中的问题14 1.与可持续性相关的问题在事务工作流？15 1.1 2.1确定目标28 2.1.1收购战略与风险偏好28 2.1.2投资委员会29 2.1.3目标筛选和获取计划29 2.2寻求什么保证？30 2.2.1估值分析和谈判30 2.2.2尽职调查30 2.3Contracting32 2.3.1购买和销售合同32 2.3.2收购融资战略32 2.4结束后整合-“前100天”33 1.2 1.1.1 1.1.2 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4 1.2.5私募股权支持交易22 3. 3.1尽职调查过程34 3.2数据室35 3.2.1准备数据室35 3.2.2ESG评级的作用35 3.2.3数据收集35 3.3对金融领导人的影响36 1.3对事务工作流的影响23 1.4 1.5 Appendix-可持续性相关问题的相关性 到其他适当的领域勤奋39 2. 1.6影响估值26 1.7发展技能和知识27有用资源41 致谢42 参考文献43 关键术语 6 合并和收购 并购（M＆A）是将公司，商业组织或其运营单位的所有权转移给另一个公司或商业组织或与之合并的商业交易。作为战略管理的一个方面，并购可以使企业成长或缩小规模，或改变其业务性质或竞争地位 。 合并是将两个商业实体合法合并为一个实体，而收购发生在一个实体获得另一个实体的股本，股权或资产的所有权时。 企业合并也可以分为横向合并、纵向合并和集团合并（或收购）。 横向合并是在同一行业的两个竞争对手之间进行的。 当两家公司在价值链上合并时，例如当一家公司购买前供应商（后向整合）或前客户（前向整合）时，就会发生垂直合并。 企业集团合并发生在收购公司与其目标之间没有战略联系的地方。 撤资或资产剥离是指公司为了财务、道德或政治目的或出售现有业务而减少某种资产。撤资与投资相反。 交易 此处使用术语“交易”是指进行合并或收购的步骤。在本报告的上下文中，该术语用于指活动链，而与所涉及的业务合并类型无关。 尽职调查 尽职调查是一个过程，涉及风险和合规性检查，进行调查，审查或审计，以验证有关特定主题的事实和信息。简而言之，尽职调查意味着在与其他组织签订任何协议或合同之前，做好功课并获得必要的知识。 第三方尽职调查 第三方尽职调查是评估和评估与第三方实体（如供应商、供应商、承包商、代理商或业务合作伙伴）合作或合作相关风险的过程。对第三方尽职调查过程进行全面调查和分析，以确保这些第三方实体： 遵守法律和监管要求 坚持道德标准，以及 对收购组织没有重大风险。 7 估价 企业的资产被抵押给两类利益相关者：股权所有者和企业未偿债务的所有者。对两类利益相关者都产生的企业核心价值被称为企业价值，而价值仅产生 对股东来说是股权价值(也称为上市公司的市值)。企业价值反映了资本结构中性估值，并且通常是比较价值的首选方式，因为它不受公司或管理层关于是否通过债务，股权或两者的一部分为业务提供资金的战略决策的影响。“三角化”企业价值的六种常见方法是：。 资产评估：支付的价格是“易于销售的部分”的价值；评估这些价值的主要方法是账面价值和清算价值 历史收益估值：价格是这样的，即企业的付款（或投资者的目标回报）将由企业自己的收益或现金流在过去三到五年的平均支持 未来可维持收益估值：类似于历史收益估值，但具有前瞻性 相对估值：单位收益或收入支付的价格基于可比公司和/或近期可比交易的相同倍数 贴现现金流估值：价格等于“所有”未来现金流的价值-协同效应和税收给予特别关注; 与类似实体进行比较。 对业务进行估值的专业人士通常不会只使用一种方法，而是使用一种组合。使用这些方法隐含的估值可以证明与公司当前的交易估值不同。 Earnout 获利（或获利）是指并购中的一种定价结构，其中卖方必须“赚取” 购买价格的一部分，该价格基于收购后的业务表现。 可持续性和ESG 术语“环境，社会和治理”（ESG）和“可持续性”通常互换使用。但是，从广义上讲，两者都与环境，社会和治理因素有关，ESG侧重于评估基于组织的绩效 这些因素以及它们为投资目的带来的风险，而可持续性是一个更广泛的概念，从整体上涵盖了负责任和道德的商业实践。因此，ESG方面有时被认为是可持续性的一个子集。在可持续发展的对话中，我们期待着一个长期的未来，平衡环境、经济和社会因素，迈向一个没有人掉队的可持续未来。实现可持续性需要比ESG更长期的观点，据。 布伦特兰委员会最初对其进行了定义，旨在满足当代人的需求，而又不损害后代满足其自身需求的能力（联合国n.d.）。 Executive摘要 此报告中的三个关键消息 在交易中，与可持续性相关的机会和风险不容忽视：它们现在已成为交易战略意图和实体估值的基本组成部分。 对这些风险和机会的评估必须作为尽职调查过程的一部分进行综合考虑，既可以作为特定的工作流程，也可以作为其他形式的尽职调查的组成部分。 组织需要确保他们在整个交易工作流程中以及与目标的运营 、资产和负债相关的专业知识水平。 汽车行业通常可以成为交易的驱动力，因为组织正在朝着更可持续的商业模式努力。在这种情况下，对可持续性的渴望本身可以成为收购的驱动力，但同样，在“日落”行业的情况下，这可能是撤资或分拆的原因。 使用来自全球的近50名金融专业人士的见解，可以探索与可持续性相关的问题现在是并购交易周期的一个因素的程度。虽然对于一些组织来说，这些目前是交易过程中不可或缺的考虑因素（见第1.2节），我们的研究表明这 isnotuniforminapplication.Theresearchhashighedthattheextenttowhichsustainabilityisconsideredvarietybylocationandsector.Insomeeconomiesandsectorsitisstill '[与可持续性相关的尽职调查]仍然是一个非常棘手的 问题。因此，对我来说，问题是，我们如何使这一领域 和对话的中心，并在这段旅程中带来其他利益相关者？“ 英国首席财务官(CFO) 8 组织模式向更可持续的状态的过渡对许多实体来说是一个重大挑战 ，特别是一个挑战，它质疑传统运营模式的有效性，需要不断改进以实现预期的结果。 对于许多组织而言，它导致创建特定的团队和行动计划以实现所需的成果，例如代表经济，社会和环境方面的组合的“公正过渡”（图ES1），围绕着这一层治理。然而，从根本上说，这是一种组织风险，重要的是这些特定的团队拥有适当的知识，并将其作为交易过程的一部分。现在 ，关键的业务风险来自与可持续性相关的问题，这些问题可能对任何交易的结果构成威胁。也有同样重要的机会。 asbusinessesseektowidetheirofferingandacquiresustainabilityexpertiseandknow-howandintegratetheseintoaspectsoftheirbusinessmodel.Theneed 使用新技术，如电池电源 r 社会公平 经济可行性 可持续性 环境保护 图ES1:可持续性的维度 几乎没有微妙的噪音，而在其他人中，这是一个响亮的鼓点 -如此响亮，以至于它可以被视为决定交易是否进行的最关键因素之一。部分原因是投资者对该主题的态度不同。对于许多金融机构来说，只有通过客户的行动才能实现与可持续性相关的目标，从而使可持续性成为投资决策的核心。是否应该对环境方面进行更实质性的考虑尚有争议（见第1.2节），但越来越多的人意识到，交易的社会和经济方面都不容忽视。 尽职调查过程在发现交易中的潜在机会和风险中起着重要作用。第2 节和第3节分别从收购方和被收购方的角度讨论了这一过程。第1.4 节考虑了如何将与可持续性相关的问题纳入尽职调查过程。这 可以作为独立的工作或通过将风险评估整合到其他形式的尽职调查中来完成。然而，完全忽略它就是创造一种风险，这种风险很可能已经改变了交易的估值（如第1.6节所述）。 不能再否认与可持续性相关的风险在交易工作流程中无关紧要。可持续性的目标既是风险，也是机会：在交易完成后，通过两个组织的整合（或分拆）可以明确的机会（第2.4节）。 Sustainabilityisamultimensiveissuesfororganisationsandth