【债券日报】转债市场日度跟踪
债券研究 证券研究报告 债券日报2024年07月05日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240705 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 联系人：李宗阳 邮箱：lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240704》 2024-07-04 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240703》 2024-07-03 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240702》 2024-07-02 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240701》 2024-07-01 《【华创固收】央行借入国债影响几何？——参考债券借贷的推演》 2024-07-01 市场概况：今日转债缩量上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.20%、上证综指环比下降0.26%、深证成指环比上涨0.25%、创业板指环比上涨0.51%、上证50指数环比下降0.91%、中证1000指数环比上涨1.03%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比下降0.22%、大盘价值环比下降1.30%、中盘成长环比上涨0.46%、中盘价值环比上涨0.31%、小盘成长环比上涨0.62%、小盘价值环比上涨0.31%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为614.90亿元，环比减少10.33%；万得全A总成交额为5772.50亿元，环比减少1.48%；沪深两市主力净流出78.57亿元，北向资金净流出30.50亿元；十年国债收益率环比上升2.52bp至2.28%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 111.24元，环比昨日上升0.23%。其中偏股型转债的收盘价为167.63元，环比 上升0.82%；偏债型转债的收盘价为105.54元，环比上升0.09%；平衡型转债的收盘价为118.90元，环比上升0.12%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比8.52%，较昨日环比上升0.38pct；占比变化最大的区间为120-130（包含130），占比14.77%，较昨日上升1.33pct；收盘价在100元以下的个券有79只。价格中位数为110.94元，环比昨日上升0.47%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为21.49%，环比昨日上升0.46pct；整体加权平价为74.22元，环比昨日下降0.15%。偏股型转债溢价率为5.45%，环比上升0.25pct；偏债型转债溢价率为96.63%，环比上升0.59pct 平衡型转债溢价率为19.23%，环比上升0.95pct。 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计19个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为医药生物（+3.12%）、有色金属（+2.50%）、社会服务 （+1.47%）；跌幅前三位行业为银行（-2.15%）、食品饮料（-1.33%）、家用电器（-0.63%）。 转债市场共计23个行业上涨，涨幅前三位行业为汽车（+2.55%）、医药生物 （+1.17%）、有色金属（+1.06%）；跌幅前三位行业为银行（-0.40%）、非银金 融（-0.23%）、石油石化（-0.14%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.41%、制造环比+1.16%、科技环比+0.62%、大消费环比-0.11%、大金融环比-0.31%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.83pct、制造环比-0.68pct、科技环比-0.45pct、大消费环比-1.8pct、大金融环比+0.57pct。 (3)转换价值：大周期环比+0.70%、制造环比+1.53%、科技环比+0.79%、大消费环比+1.43%、大金融环比-0.76%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.36pct、制造环比+1.0pct、科技环比+0.6pct、大消费环比-0.24pct、大金融环比-0.4pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至 000832.CSI 中证转债 388.78 0.20 -0.09 -2 889033.WI 可转债等权 176.37 0.46 -0.08 8841324.WI 可转债指数 1347.55 0.82 884257.WI 可转债预案 1185.19 1.0 000001.SH 上证综指 2949.93 399001.SZ 深证成指 399006.SZ 创业板指 000016.SH0008 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3014.86 -0.57 -0.71 -5.30 -0.09% 801812.SI 中盘指数(申万) 3194.82 0.78 -1.21 -7.47 -6.07% 801813.SI 小盘指数(申万) 3545.14 0.83 -1.25 -9.26 -16.35% 399372.SZ 大盘成长 3529.56 -0.22 -1.65 -8.19 -7.67% 399373.SZ 大盘价值 7219.09 -1.30 0.51 -1.40 13.45% 399374.SZ 中盘成长 3238.72 0.46 -1.25 -7.84 -10.93% 399375.SZ 中盘价值 4971.70 0.31 0.55 -6.12 7.51% 399376.SZ 小盘成长 3860.34 0.62 -1.91 -10.84 -16.34% 399377.SZ 小盘价值 5959.26 0.31 0.09 -8.90 -1.30% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债614.90亿，A股5772.50亿图表410Y国债收益率：+2.52BP 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 0 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 中证转债成交额（亿元）万得全A成交额（亿元）右 中债国债到期收益率:10年 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-78.57亿元图表6北向资金：-30.50亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2,500 2,000 1,500 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 1,000 500 0 沪深两市主力净流入额(亿元) 北向资金：净流入（当日） 北向资金：累计净流入（年初至今）右 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：21.49%；+0.46pct 2023年以来10.90%分位数 图表8盘中百元平价拟合溢价率 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 18.00 22.2 22 21.8 21.6 21.4 21.2 21 20.8 20.6 20.4 20.2 113.00 20.89 112.50 112.00 111.50 111.00 110.50 110.00 109.50 109.00 9:33:00 9:45:00 9:57:00 10:09:00 10:21:00 10:33:00 10:45:00 10:57:00 11:09:00 11:21:00 13:03:00 13:15:00 13:27:00 13:39:00 13:51:00 14:03:00 14:15:00 14:27:00 14:39:00 14:51:00 108.50 百元平价拟合溢价率 盘中百元平价拟合转股溢价率万得可转债正股等权指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：110.94；+0.47% 2023年以来6.30%分位数 图表10整体加权平均平价：74.22；-0.15% 13095 12590 12085 11580 11075 10570 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 10065 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 60 50分位数平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率：100-110（含110）溢价率：-4.47pct 图表12按照股债性划分转股溢价率：均上升，平衡型+0.95pct 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 120.003099 28 24 100.002694 2289 18 80.0020 1684 12 60.001479 10 6 40.00874 469 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 202
