油脂周报：缺乏持续利好驱动 油脂反弹动能不足

油脂周报：缺乏持续利好驱动油脂反弹动能不足 冯子悦期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、行情回顾和展望 行情回顾 本周国内油脂现货供应维持宽松，印尼对部分中国商品征收高额关税的计划使市场担心中国会对印尼棕榈油进行反制，叠加国际油料价格的反弹，推动了国内看涨情绪，本周三大油脂期货集体出现反弹；外盘方面，南美大豆现货供应充足，北美油籽作物生长状况良好，但此前公布的美豆种植面积不及市场预期，CBOT大豆期货出现小幅反弹，受原油价格走强及生物柴油需求增加提振，CBOT豆油期货出现大幅反弹；市场预计马来西亚棕榈油6月将温和累库，但印尼关税措施对马来西亚棕榈油出口形成利好，叠加能源方面的利好，本周马棕油期货价格出现跳升。 行情展望 基本面变化—— 南美大豆：巴西6月份大豆出口量1394万吨，低于此前预期但仍创出6月出口记录，7月出口预估949万吨，较去年同期高出近80万吨。阿根廷大豆收割结束，最终产量为5050万吨，创下五年内最高水平。（中性偏空） 北美大豆：美豆播种面积意外不及市场预期，美豆优良率和干旱情况均大幅优于去年同期水平， 气象预报显示7月上半月美豆产区天气整体有利。（中性偏空） 国际油菜籽：上周加拿大一些地区经历了暴雨低温天气，但是造成的损失较小，未来两周气温将会回升至正常水平之上，降水也有所减少，总体有利于油菜的生长。（中性偏空） 国际棕榈油：多家市场监测机构数据显示，6月份马来西亚棕榈油产量月环比下降约5%，出口量环比减少12%至16%，预计6月底马来西亚棕榈油库存稳中略增，在180万吨左右。（中性偏空） 走势展望—— 国内油籽供应量庞大，油厂维持高开机率，下游购销清淡，油脂供应维持宽松局面，印尼关税政策引起的恐慌情绪逐步被市场消化，油脂缺乏进一步上涨动能，短期震荡调整概率增加。 注册仓单量 本周 上周 变化 豆油仓单 12868 12868 0 棕榈油仓单 900 0 +900 菜籽油仓单 1482 978 +504 三大油脂基差走势 本周 上周 变化 豆油基差 136 156 -20 棕榈油基差 170 184 -14 菜籽油基差 -41 38 -79 CFTC大豆投机基金净空头 截至6月25日当周，CBOT大豆-管理基金净空头为126352张，较前一周增加27085张；CBOT豆油-管理基金净空头为 107389张，较前一周增加24082张。 主要港口升贴水 截至7月5日，南美港口大豆升贴水175美分/蒲式耳，较前一周上涨40美分/蒲式耳；美国墨西哥湾大豆升贴水250美分/蒲式耳，较前一周上涨10美分/蒲式耳。 二、基本面数据 美国大豆生长状况 截至2024年7月1日，美国大豆优良率67%，前一周为67%，去年同期为40%，五年均值63%；美国大豆结荚率3%，前一周为0%，去年同期为4%，五年均值3%。 美国大豆出口进度 截至2023/24年度第42周，当周美国大豆出口量39.2万吨，较前一周增加5.2万吨，上年度同期为38.8万吨；年度累计出口4087万吨，上年度同期为4891万吨；当周对中国大豆出口量0.2万吨，较前一周减少0.6万吨，上年度同期为5.4万吨；年度累计对中国出口2389万吨，上年度同期为3109万吨。 美国大豆压榨量及豆油库存 2024年5月，美国大豆压榨量为183625千蒲式耳，去年同期为177915千蒲式耳，同比增长3.2%；美国豆油库存17.24 亿磅，去年同期为18.72亿磅，同比下降7.9%。 巴西大豆出口进度 2024年6月，巴西大豆出口量为1394万吨，高于去年同期的1383万吨。2024年1-6月巴西大豆累计出口量为6626万吨，高于去年同期的6525万吨。 巴西7月出口量预估949万吨，去年同期为964万吨。 加拿大油菜籽供应量 2023/24榨季第48周，加拿大菜籽当周出口量25.23万吨，较前一周增加6.74万吨；本年度累计出口量628.97万吨，较上一年度同期减少142.05万吨；当周商业库存127.55万吨，去年同期为95.07万吨。 马来西亚棕榈油产量、出口及库存 2024年5月，马来西亚棕榈油产量170.45万吨，去年同期为151.76万吨；出口量137.84万吨，去年同期为107.92万吨；库存175.35万吨，去年同期为169.02万吨。 印度植物油进口量、库存 2024年5月，印度植物油进口量152.98万吨，去年同期为105.83万吨；库存量241.7万吨，去年同期为294.1万吨。 中国大豆进口量 2024年5月，中国大豆进口量1022万吨，去年同期为1201万吨，同比下降14.9%；2024年累计进口大豆3737万吨，去年同期为4074万吨，同比下降8.3%。 中国菜籽进口量 2024年5月，中国菜籽进口量45.41万吨，去年同期为68.63万吨，同比下降33.8%；2024年累计进口菜籽181.52万吨，去年同期为294.93万吨，同比下降38.5%。 中国菜籽油进口量 2024年5月，中国菜籽油进口量13.91万吨，去年同期为17.14万吨，同比下降18.9%；2024年累计进口菜籽油80.75 万吨，去年同期为96.37万吨，同比下降16.2%。 中国棕榈油进口量 2024年5月，中国棕榈油进口量19.47万吨，去年同期为15.37万吨，同比增加27%；2024年累计进口棕榈油89万吨，去年同期为138万吨，同比下降36%。 豆油生产情况 截至2024年度第26周，全国主要油厂大豆库存565.85万吨，去年同期为 471.34万吨；豆油商业库存98.41万吨，去年同期为100.74万吨；开机率62%，前一周开机率为55%。进口大豆现货压榨利润-143.3元/吨，较上周下降 35.55元/吨。 菜籽油生产情况 截至2024年度第26周，沿海地区主要油厂菜籽库存40.2万吨，去年同期为22.1万吨；华东地区菜籽油库存29.27万吨，去年同期为34.74万吨；开机率36.21%，前一周开机率为34.5%。进口菜籽现货压榨利润118元/吨，较上周下降64元/吨。 棕榈油库存情况 截至2024年度第26周，全国重点地区棕榈油库存42.762万吨，去年同期为56.46万吨；棕榈油进口利润224元/吨，较上周增加147元/吨。 关注金石期货微信公众号 金石期货公众号金石期货投资咨询部公众号 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 谢谢大家的观看 Thanksforwatching.