煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月04日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇货源供应变化不大，需求端缺乏支撑，港口库存平稳回升，延续累库态势。 【交易策略】供需两弱，甲醇期价突破遇阻，短期重心或在2480-2580内运行，缺乏趋势性行情。 ●PVC 【市场逻辑】成本端低位运行，装置检修增加，但下游需求转弱，市场难以启动去库。 【交易策略】高库存压力不减，PVC期价震荡整理，短期重心在6000-6180区间内运行，波段参与为宜。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时 ，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑有效，上方压力2180附近。操作上，6月装置开始复产但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，受印标影响期现货情绪有所波动，整体震荡思路，背靠60均线试多单持有，止损上移2090。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修增加，烧碱供应阶段性收紧，需求端有望好转，基本面压力不大。 【交易策略】烧碱期货短期企稳，重心或测试震荡区间上沿2750压力位，关注其能否突破。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 跌 烧碱 涨 尿素 震荡 2480 2580 6000 6180 2650 2750 2050 2250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2580 2561 2570 416366 706570 0.00% PVC 6134 6078 6125 734512 868651 0.00% 尿素 2168 2087 2162 307027 221152 0.00% 烧碱 2697 2664 2683 57116 56619 5.85% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2475 2160 2550 2275 日度变化 0 0 3 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5643 5780 5900 日度变动 7 0 21 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2240 2294 2917 2310 2255 2408 2370 日度变化 -20 -10 0 5 -5 0 -58 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -3 -345 -447 108 变化 9 -5 -49 -91 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 87.54% 80.79% 79.73% 80.06% 84.20% 环比变化 -1.91% -0.60% -0.04% -2.56% -1.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 100.02 88.75 60.61 25.56 47.87 周度变化 3.43 9.72 0.00 0.00 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货僵持整理，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛相对平稳，各地区主流价格大稳小动，少数地区报价松动。与期货相比，甲醇现货市场转为贴水状态，基差略有扩大，套利机会上不明显。上游煤炭市场弱稳运行，重心与前期持平，产区煤矿生产较为稳定，市场煤出货依旧遇阻，部分性价比较高煤矿出货好转，报价暂时止跌。终端用户仍存在压价心态，市场预期偏弱，煤炭市场成交不活跃。下游电厂日耗提升缓慢，需求旺季效应未显现，煤炭走势承压。尽管成本端处于低位，但甲醇企业生产利润有限。西北主产区企业报价维稳，厂家出货为主，签单情况一般，企业库存维持在50万吨以上，内蒙古北线商谈参考2080-2120元/吨，南线商谈参考2110元/吨。甲醇行业开工水平有所回落，主要受到西北、华东地区运行负荷降低的影响，生产装置整体开工为67.59 %，较前期下降1.71个百分点，高于去年同期水平4.18个百分点，西北地区开工降至72%。七月份，装置检修与重启共存，甲醇开工率窄幅波动为主，产量相对稳定。下游市场需求步入淡季，缺乏买气，实际商谈不活跃。下游行业开工回落，尤其是煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续下滑，降至56.67%，加之传统需求行业难有起色，需求端支撑匮乏。进口船舶陆续到港卸货入库，沿海地区库存继续走高，上涨至80.9万吨，环比增加7.4万吨，仍低于去年同期水平15.8%。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格跟随松动，低价成交尚可。与期货相比，PVC现货市场维持大幅贴水状态，但基差进一步收敛，点价货源优势有所显现，偏高报价成交阻力犹存。上游原料电石市场盘整运行，大部分地区重心暂稳，宁夏地区出厂价跟降。目前电石企业开工稳定，可流通货源充裕，厂家积极出货为主，尽管面临亏损增加，暂无挺价意向。下游PVC装置检修，对电石消耗减少 ，待卸车数量增加，采购价实现下调后维稳。成本端变化不大，PVC企业同样面临亏损压力。西北主产区企业报 价灵活波动，保证出货节奏为主，接单情况尚可，订单量整体增加，可售库存缩减，厂区库存略降至27.34万吨 。新增五套检修装置，PVC行业开工水平下滑，检修损失量跟随提升，达到7.76万吨。PVC整体开工率为75.54%，环比下降3.13个百分点，后期仍有四家企业存在检修计划，加之停车装置延续，开工率或继续降低，货源供应阶段性收紧，但支撑作用不强。贸易商报价持平，下游入市采购积极性不高，实际放量平平。房地产市场处于调整过程中，PVC终端需求恢复周期拉长。进入高温雨季后，下游订单表现不佳，华东、华南地区制品厂开工维持在53%，华北地区开工则不足五成。PVC内需走弱，出口市场表现同样不佳。华东及华南地区社会库存稳中小涨，达到55.82万吨，大幅高于去年同期水平32.24%。 【烧碱】 【重要资讯