港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年7月5日星期五 市場回顧 恒指重上18,000點：恒指周四(4日)高開101點，其後高見18,133點，最多升155點。恒指收報18,028點，升49點。大市成交908億元。 歐股向上：美股假期休市，法國大選憂慮緩和，歐洲股市普遍上漲，德國、法國及英國股市升0.4-0.9%。 中港股市短期展望 恒指短期支持參考17,442點：內地經濟弱復甦趨勢持續。4月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指受制2023年8月 底高位3,219點。美國抗通脹最後一里路反覆，減息時間點未明，支撐債息企於高位。港股流動性所驅動估值修復大致完成，進一步上行空間有限，後續須視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，並關注7月三中 全會。恒指短期支持參考17,442點(此為指數自4月低位16,044點升 至5月高位19,706點後的調整黃金比率0.618倍支持)。 短期看好板塊 高息中特估股份：傳內地擬免徵港股通股息稅，料吸引北水流入 電力股：三中全會或推動電力改革，另夏天用電需求漸增 AI概念：AI應用有望推動智能電話及電腦換機需求今日市場焦點 美國6月非農就業報告；宏觀焦點 中指院：上半年新樓成交面積跌四成6月跌幅收窄至兩成；香港6月PMI降至48.2營商環境持續變弱； 歐盟今起對華電動車加徵關稅與中方續商解決方案； 歐央行6月會議紀要：年內還有兩次降息，對通脹前景有信心；企業消息 微創機械人(2252)6個月收入翻一番； 中石化油服(1033)料今年新簽合同額達850億元人幣；小鵬汽車(9868)：正評估在歐洲建立製造能力可行性； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 個股推介 瑞聲科技(2018)31.80元/短線目標價：34.70元/15.7%潛在升幅 催化劑：i)隨著全球智能手機出貨量邊際回暖，行業競爭格局得以改善，而公司於FY18-FY22年間，上半年度淨利潤平均佔全年43%，按我們現時對公司FY24E淨利潤預測(15億元人民幣)，預期公司可發1H24盈利預喜；ii)市場憧憬美國智能手機客戶今年新的旗艦手機，其原有的實體按鍵，將升級至固態按鍵設計(solidstatebuttondesign)按鍵/虛擬按鍵，為股價帶來催化劑； 估值:計及PSS併表後，我們預期公司2023-2026年收入及淨利潤年複合增長16.0%/45.0%，現價對應FY25E19.3x預測市盈率，與公司10年平均估值相若，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，AI功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，公司估值可獲重估 恒生18,0280.285.75 恒生國企6,4710.2312.18 恒生AH股溢價141.49-0.25-3.51 恒生科技指數3,6500.63-3.04 上證綜合2,958-0.83-0.58 上海科創板690-1.63-18.97 MSCI中國58.880.265.24 金龍中國指數6,0263.31-6.95 日經22540,9140.8222.43 道瓊斯39,308-0.064.29 標普5005,5370.5116.08 納斯特克18,1880.8821.16 德國DAX18,4500.4110.14 法國巴黎CAC7,6960.832.02 波羅的海2,064-5.28-1.43 VIX指數12.261.41-1.53 商品收市價變動%年初至今% CRB商品指數 292.35 0.27 11.44 紐約期油 83.88 1.29 17.33 黃金 2,356.69 0.02 14.32 銅 9,868.00 2.02 15.46 美滙指數 105.13 -0.56 3.74 美元兌日圓 161.28 -0.25 14.35 歐元兌美元 1.0812 0.24 -2.02 英鎊兌美元 1.2760 0.14 0.26 美元兌CNH 7.2939 -0.13 -2.28 利率 3個月Hibor 收市價 4.739 變動% -0.04 年初至今 -8.31 3個月Shibor 1.917 -0.05 -25.63 3個月Libor 5.580 -0.05 -0.31 十年美國國債 4.359 0.00 12.67 ADR 騰訊控股 收市價 48.77 變動% 2.89 較香港% -0.40 美團 30.20 4.25 -1.49 京東集團 26.87 2.99 1.47 阿里巴巴 75.57 2.57 0.85 百度 90.06 3.67 0.70 嗶哩嗶哩 16.11 4.61 0.25 滙豐控股 43.90 -0.41 -0.41 外滙收市價變動%年初至今% % 瑞聲科技(2018)買入 基本面：IDC最新數據顯示，1Q24全球智能手機出貨量按年增長7.7%，為連續兩個季度按年正增長，市場預期2024年全年智能手機出貨量將錄得按年低單位數增長，主要由高端/旗艦手機出貨量按年增長中雙位數推動，而公司聲學產品主要供予客戶高端產品，料可受惠;管理層對FY24E展望正面，預期收入按年低至中雙位數增長(不包括PSS併表)，毛利率按年改善；至於公司電磁傳動及精密結構件(Electromagnetics&PrecisionMechanics)分部，料結構件收入隨著新項目(如筆記本外殼及華為重返高端消費電子市場)導入，產能及出貨量持續爬坡，可為公司FY24業績帶來支持 催化劑：隨著全球智能手機出貨量邊際回暖，行業競爭格局得以改善，預期光學業務(鏡頭+模組)毛利率壓力有望進一步舒緩，而公司於FY18-FY22年間，上半年度淨利潤平均佔全年43%，按我們現時對公司FY24E淨利潤預測(15億元人民幣)，預期公司可發1H24盈利預喜；市場憧憬美國智能手機客戶今年新的旗艦手機，其原有的實體按鍵，將升級至固態按鍵設計(solidstatebuttondesign)按鍵/虛擬按鍵，此將需要額外的觸覺振動器(Tapticsengine)來實現虛擬按鍵功能 估值：我們預期公司2023-2026年收入及淨利潤年複合增長16.0%/45.0%(已計及PSS併表)，現價對應FY25E19.3x預測市盈率，與公司10年平均估值相若，我們仍認為集團於聲學領域龍頭地位穩固，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及AI功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，公司估值可獲重估。 技術走勢：股價近日於高位整固，並仍處今年2月至今升軌上，現時各移動平均線順勢排列，若能站穩6月中的上升裂口頂部，利股價完成整固後再試高位。 買入價：30.00元(股價：31.80元，上升空間：15.7%) 目標價：34.70元支持位：27.00元 瑞聲科技(2018)近兩個月於高位橫行整固 資料來源：彭博、信達國際研究部 中國指數研究院：上半年新樓成交面積跌四成6月跌幅收窄至兩成：中國指數研究院發表《2024上半年中國房地產市場總結與下半年趨勢展望》，指上半年新房銷售表現較弱，重點100城新建商品住宅銷售面積按年下降約四成，6月由於基數回落疊加政策效果顯現，成交面積按年降幅收窄至約兩成。土地市場方面，上半年全國300城住宅用地供求規模按年降幅均超30%，土地成交樓面均價和溢價率均較去年同期下降。中國指數研究院指，預期在各項政策持續發力下，2024年下半年新房市場下行態勢將有所放緩，但由於居民收入預期、房價下跌預期尚未明顯改善，全國房地產市場仍面臨調整壓力，新房市場或仍處於築底階段。 工信部：首五月家電製造業穩增空調產量按年增16.7%：國家工信部公布數據顯示，2024年首五個月，全國家用電冰箱產量4,179.1萬部，按年增長12.1%；房間空氣調節器產量達1.29億部，按年增長16.7%；家用洗衣機產量4,495.4萬部，按年增長9.4%，反映夏季高溫下消費者對空調需求的增加，刺激家電市場的強勁需求。 中國5月汽車整車出口56.9萬輛按月升2.3%惟金額跌1.4%：據中汽協整理的中國海關總署數據顯示，上月中國汽車整車出口56.9萬輛，按月增長2.3%，按年增長29.7%，出口金額105.4億美元，按月下降1.4%，按年增長16.6%。今年1月至5月，中國汽車整車出口244.6萬輛，同比增長26.6%；出口金額達464.3億美元，同比增長19.9%。 信通院：5月內地市場手機出貨量增16.5%：中國信通院數據顯示，5月內地市場手機出貨量按年增16.5%至3032.9萬部，其中5G手機升26.6%至2553.1萬部，佔同期手機出貨量的84.2%。今年首5個月，內地市場手機出貨量按年增長13.3%至1.22億部，其中5G手機升20.3%至1.02億部，佔同期手機出貨量的83.9%。至於國產品牌手機出貨量，按年增長18.8%至1.02億部，佔同期手機出貨量的83.4%。 財政部增發行國債90億下周三港招標：國家財政部將於下周三(10日)在港招標發行3批國債，總值90億元(人民幣．下同)，全屬增發債券，年期分為2年、3年及5年。新一批國債透過金管局的債務工具中央結算系統(CMU)招標發行，其中包括增發2026年到期、年利率為2.2厘的國債；2027年到期、年利率2.28厘的國債；以及2029年到期、年利率為2.39厘的國債，發行額均為30億元。利息支付日由原國債發行日起直至相關各系列國債到期日，每年的3月15日及9月15日支付利息一次；增發的國債將會在聯交所上市。 香港6月PMI降至48.2營商環境持續變弱：標普全球公布，香港6月採購經理指數(PMI)降至48.2，較5月的49.2進一步下跌，連續兩月跌穿50持平線，反映營商環境持續變弱，倒退幅度雖然輕微，但卻是2022年10月以來最明顯。本港PMI連跌3個月，標普全球於報告中指出，隨着新訂單與營商活動縮減，本港私營經濟於2024年中段持續轉差。市況疲弱加上競爭愈趨白熱化，帶動業者的悲觀情緒，導致6月份就業再度緊縮。另一方面，採購價格通脹捲土重來，因而令整體投入成本上升較5月加快，企業於是調高產出售價。報告並稱，本港私營企業於6月連續兩月減產，緊縮程度逾兩年最快，業者將此歸因於新增訂單進一步萎縮。再者，來自中國內地和海外客戶的新訂單量亦於今年年中下滑。有業者透露，本地及外部經濟疲弱，加上競爭日益激烈，因此銷路受到影響。就新增訂單和產量而言，兩者都以製造業的跌幅最為明顯。由於新訂單減少，因此積壓工作也連續9個月去化，更有個別公司縮編裁員，這從就業水平連續兩月下降可以反映。 歐盟今起對華電動車加徵關稅上汽最高37.6%與中方續商解決方案：歐盟昨天正式宣布，進一步推進對中國進口的電動車徵收最高37.6%臨時性關稅的計劃，較上月初步公布的稅率只是輕微調低，措施自今天起生效。歐盟在新聞稿表示，歐盟委員會執行副主席兼貿易委員東布羅夫斯基斯，與中國商務部部長王文濤交談後，最近數周加緊與中國政府磋商，雙方會繼續在技術層面保持溝通，以期達成符合世貿組織的解決方案，並充分處理歐盟提出的疑慮。惟歐盟重申，中國純電動車供應鏈所獲得的補貼，對歐盟車廠構成經濟損害的威脅。東布羅夫斯基斯接受彭博訪問時稱，與中國的對話仍在進行中。如果出現雙方都可接受的解決方案，也可不在最終階段徵收關稅，但這個解決方案需要解決(歐盟)目前面臨的市場失衡問題。面對中國的潛在反擊，他表示沒有看到採取報復措施的基礎，因為歐盟的做法符合世貿組織規則。 歐央行6月會議紀要：年內還有兩次降息，對通脹前景有信心：歐洲央行公布6月貨幣政策會議紀要。紀要顯示，歐央行對政策抑制經濟增長的擔憂有所緩和，普遍看好通脹前景，預計年內共降息三次，較此前的預期有所下修。成員普遍認為，在基