养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心 摘要 作者： 王亮亮 豆一：黑龙江部分地区气温升高，叠加前期强降水影响，市场对于 从业资格证号：投资咨询证号： F03096306Z0017427 国产豆播种及生长存在担忧。目前国内优质豆源偏少，豆一短期或继续偏强走势,多单可考虑继续持有； 联系方式： 010-68578697 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 豆二：美豆休市，国内大豆进口到港量较多，国内榨油大豆库存充足，豆二短线下挫，由于美豆进入天气交易周期，不建议追空，暂 作者： 王一博 时观望为主； 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 花生：进口量同比缩减明显，产区花生余量较常年偏高。现货价格 联系方式： 010-68578169 大幅回落后部分持货商有挺价心理，东北地区成交价格有所反弹。油料花生需求步入淡季，大部分压榨厂已季节性停机停收。部分终 作者：宋从志 从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712 联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月04日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 端库存偏低，食品花生价格存在刚需补库需求。新季花生种植面积预增，对远期花生价格产生一定压力。后续关注点一是产区天气，河南、山东降水增加，有利于缓解前期产区干旱情况，关注产区后续降雨情况以及天气对产量预期的影响。二是大宗油脂油料价格走势。观望，期价压力位9330-9350，支撑位8500-8640. 豆油:7月国内大豆到港数量处于近年同期高位，到港预估1100万吨 ，国内豆油延续季节性累库存预期。产区天气是市场关注重点，美豆优良率明显高于去年同期，长势良好，截至7月2日，美豆干旱面积占比环比增加2%至9%，低于去年同期的60%，产区干旱面积占比较低，局部有洪涝风险，重点关注产区天气情况及其对美豆单产预期的影响。原油及棕榈油价格走强对豆油产生利多影响。多单部分止盈，支撑7550-7670，压力8180-8350. 菜油：我国今年油籽买船较为积极，菜油库存较为充足，一定程度上或限制菜油价格涨幅，前期多单考虑减持，暂时观望为主； 棕榈油：彭博和路透预估6月份马棕产量环比下降5-6%至160-162万吨，马棕出口环比减少10%至124万吨，库存环比增加4%至182 -183万吨。马棕处于季节性增产季，后期仍存累库预期。原油价格 重心持续上移，利多棕榈油生物柴油需求。消息面上，印尼贸易部长表示印尼计划对中国制造的鞋类、服装、纺织品、化妆品和陶瓷征收100%-200%的进口关税，市场担心我国会对印尼棕榈油进行反制。但目前印尼征税计划尚未正式公布，我国政策也未确定，消息面的利多影响持续性存疑。短期关注原油价格走势、消息面兑现情况、产地棕榈油出口表现。多单部分止盈，支撑7450-7458，压力8180-8350. 豆菜粕：日内大商所豆粕期货合约空头增仓下行，09合约和01合约 期价齐挫。今日美盘休市，我国基本面偏供应较为宽松，7-9月大豆进口到港量较多，日内豆粕在走国内基本面供需宽松逻辑。据悉 ，目前美国西部洪涝灾害或延续，东部降水偏少，下周预计有降雨 ，但降雨可能集中在西部，但也有可能缓解东部的干旱。目前市场主要空头的逻辑在于国内基本面供需宽松，空头认为后续拉尼娜强度不足以使得美豆大幅减产。市场多头的逻辑主要认为美豆估值偏低，天气炒作有望推动美豆上行并拉动大商所豆粕上涨。所以市场关注点依旧在于美豆主产区天气情况，也就是说可能的利多主要来源于美豆天气炒作这一不确定因素。连粕09合约短期预计在3250 -3450宽幅震荡，暂无明显的趋势性方向。围绕美豆天气可能带来 的利多预期与国内基本面宽松的事实进行交易，预计连粕预计会弱于美豆。菜粕进口买船较为积极，供应同样较为宽松，预计震荡偏弱走势； 玉米：外盘市场，6月底USDA2份报告继续指向宽松预期，短期价格或继续偏弱波动。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，美玉米季度库存继续反映宽松预期，新季来看，种植面积高于预期，市场聚焦于天气变化，近期虽有天气扰动，但是不构成大范围影响，外盘期价短期回归弱势评级。国内市场来看，近期受市场传闻以及外盘价格回落明显的影响 ，期价波动反复，基本面情况来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，替代谷物构成相对干扰，不过小麦价格有企稳预期以及天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价下行空间或有限 。短期期价震荡反复，操作方面建议暂时观望。 淀粉：现货端受成本支撑，有一定的挺价意愿，不过消费预期一般 ，依然限制价格上行空间，期价来看，以成本端玉米价格波动为主 ，短期或震荡反复。操作方面建议回归观望。 生猪：本周生猪现货价格偏强震荡，今日猪价延续小幅上涨，全国平均价格18.36元/公斤附近，环比昨日涨0.20元/斤，本周屠宰量环比维持低位反弹，绝对水平低仍于去年同期20%左右，7月份上市企业出栏量预计整体环比小幅反弹2%左右，当前雨季需求仍然十分疲弱，供需两端当前呈现双弱，期价对现货升水大幅收窄，宏观情绪偏弱，农产品板块出现集中调整，单边暂时转为观望，激进投资者逢低买入09/11为主，或持有买9抛1套利； 鸡蛋：今日鸡蛋期价冲高回落，近远月合约受玉米及粕大跌拖累。周初鸡蛋期价大涨对现货补涨，基本面上，7月份开始南方逐步走出梅雨季节，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行 ，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性淡季低点逐步兑现，现货可能开始阶段性走强，不过需要提防前期蛋品积压库存可能对现货市场形成冲击，激进投资者逢高做空01为主 ，谨慎投资者持有买9抛1正套。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、基差与期现策略3 第二部分行情回顾3 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料5 （一）日度数据5 （二）周度数据6 三、养殖6 第四部分基本面跟踪图7 一、养殖端（生猪、鸡蛋）7 二、油脂油料9 （一）棕榈油9 （二）豆油11 （三）花生12 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 （四）豆粕20 第五部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况20 第六部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 板块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 参考星级 油料 豆一09 黑龙江降雨，引发市场对大豆播种 面积的担忧，目前市场优质豆源偏少，走势偏强。 4500-4600 4750-4850 区间偏强 多单持有 ☆ 豆二09 大豆到港量较多，阶段性供过于求 ，短期震荡调整为主 3800-3850 4200-4250 区间筑底 观望 -- 花生10 花生种植面积预增降雨增加干旱 缓解 8500-8640 9330-9350 震荡 暂时观望 -- 油脂 豆油09 大豆买船多豆油季节性累库美豆长势良好关注产区天气 7550-7670 8180-8350 震荡偏强 多单减持 -- 菜油09 供应递增，需求平稳，库存偏高 8300-8400 9200-9250 震荡 观望 -- 棕榈09 季节性增产季累库偏慢原油走强 利多生柴需求 7240-7450 8180-8350 短期偏强 多单减持 -- 蛋白 豆粕09 国内大豆到港量多，大豆及豆粕库存充足，或限制豆粕涨幅，短线及震荡调整。 3200-3250 3450-3500 震荡偏弱 暂时观望 -- 菜粕09 供应充足，需求逐步回暖 2500-2550 2950-3000 震荡调整 暂时观望 -- 能量及副产品 玉米09 季节性支撑VS消息面扰动 2380-2400 2550-2560 震荡反复 观望 — 淀粉09 成本玉米短期反复，中期存在支撑 ，现货供需面变化有限 2750-2770 2980-3010 震荡反复 观望 — 养殖 生猪09 供需边际迎来好转 17000-17500 19000-20000 震荡 观望 ☆ 鸡蛋09 绝对价格偏低，消费旺季 3700-3800 4000-4200 超跌反弹 逢低买入 ☆ 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油料 豆一9-1 134 116 18 15.52% 观望 - 豆二9-1 -86 -61 -25 40.98% 观望 - - 花生10-11 168 158 10 6.33% 观望 - - 油脂 豆油9-1 -72 -48 -24 50.00% 观望 - - 菜油9-1 -99 -96 -3 3.13% 观望 - - 棕榈油9-1 92 90 2 2.22% 观望 - - 蛋白 豆粕9-1 -81 -58 -23 39.66% 观望 - -- 菜粕9-1 6 17 -11 -64.71% 观望 - -- 能量及副产品 玉米9-1 85 91 -6 -6.59% 观望 — — 淀粉9-1 92 93 -1 -1.08% 观望 - — 养殖 生猪9-1 405 30 395 .42% 正套持有 300-500 ☆ 鸡蛋89正套 251 194 56 28% 正套逢高止盈离场 300 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油脂 09豆油-棕油 -6 34 -40 -117.65% 暂时观望 - - 09菜油-豆油 797 731 66 9.03% 暂时观望 - - 09菜油-棕油 791 765 26 3.40% 暂时观望 - - 蛋白 09豆粕-菜粕 703 710 -7 -0.99% 观望 700-800 -- 油粕比 09豆类油粕比 2.42 2.37 0.05 1.91% 暂时观望 2.3-2.4 -- 09菜系油粕比 3.38 3.28 0.10 3.04% 暂时观望 3.1-3.3 -- 能量及副产品 09淀粉-玉米 455 451 6 1.35% 逢高做空 300-35000-35 0 ☆ 资料来源：方正中期研究院 三、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4650 0 -58 94 豆二 4120 0 708 -14 花生 8625 0 -517 116 油脂 豆油 8190 30 196 36 菜油 8860 150 69 -35 棕榈油 8130 70 130 56 蛋白 豆粕 3220 -20 -47 54 菜粕 2610 -30 6 37 能量及副产品 玉米 2450 0 -19 -6 淀粉 3000 0 66 -6 养殖 生猪 18.42（元/公斤） 0.26（元/公斤） 545 415 鸡蛋 3.93（元/斤） 0.11（元/斤） 163（元/500kg） 95.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价 （元/吨） 涨跌 （元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4708 15 0.32 75135 157225 660 豆二 3898 -70 -1.76 134444 91566 -1963 花生 8782 2 0.02 66425 125545 64 油脂 豆油 7994 -26 -0.32 440615 649533 -2830 菜油 8791 40 0.46 639392 298408 -4625 棕榈油 8000 14 0.18 867603 5813