养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： Z0020712 联系方式： 18001936153 摘要 豆一：4450-4800区间震荡。目前我国的优质大豆货源整体偏少，近期国内大豆报价走势偏强，短期国产豆报价预计小幅偏强走势； 豆二：5月份以来大豆到港量较多，目前大豆库存充足，豆二短线或有偏弱调整，暂时观望为主； 花生：进口量同比缩减明显，但产区花生余量较常年偏高。油料花生步入购销淡季，近期部分压榨厂下调花生收购价格，对市场情绪产生利空影响，压榨厂逐步季节性停机停收。部分终端库存偏低，食品花生价格存在刚需补库需求。新季花生种植面积预增，对远期花生价格产生一定压力。后续关注点一是产区天气，河南降水增加 ，有利于缓解前期产区干旱情况，关注产区后续降雨情况以及天气对产量预期的影响。二是大宗油脂油料价格走势。观望，期价压力位9330-9350，支撑位8500-8640. 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月27日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆油:6-7月国内大豆到港数量处于近年同期高位，月均到港预估1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。新季美豆长势良好 ，截至6月23日美豆优良率67%，环比下调3%，但仍处于近年同期高位。6月29日0点将公布美豆季度库存及种植面积，市场预估美豆季度库存9.62-9.63亿蒲，2024年美豆种植面积为8675.3-8680万英亩，高于2024年3月预测的8651万英亩，高于2023年最终种植面积数据的8360万英亩。短期关注报告是否有预期差，以及产区天气情况，中长期关注三季度是否发生拉尼娜及其对美豆单产预期的影响。期价震荡调整，支撑位附近可尝试区间偏多思路，豆油支撑7520-7550，压力8350-8500。 菜油：观点暂不变。菜籽榨利较好，今年我国菜籽买船较为积极，目前榨利收窄买船放缓，但三季度菜籽到港量依旧较大。目前菜油库存整体偏高，菜油短线预计仍偏弱震荡，暂时观望为主； 棕榈油：6月1-25日马棕产量环比减少5.62%，马棕出口环比降4.31-16.94%，马棕处于季节性增产季，仍存累库预期。需求国库存偏低，补库需求仍存，对产地出口需求将形成一定支撑，产地供需矛盾不大。原油价格重心抬升对生柴需求产生一定利多。短期关注原油价格走势、产地棕榈油出口表现。期价震荡调整，支撑位附近可尝试区间偏多思路，支撑7240-7250，压力8000-8060. 豆菜粕：我国沿海大豆及豆粕继续累库，6月份国内蛋白粕基本面供应偏宽松。目前美豆播种较为顺利且优良率较高，6月28日的面积报告预计利空兑现，影响或中性偏多，豆粕09或者01合约多单可 考虑轻仓持有。菜籽买船较为积极，供应相对充足，近期蛋白粕累库或限制蛋白粕涨幅，欧洲菜籽方面或有利多支持，菜粕09合约可考虑轻仓多单持有。 玉米：外盘市场，美玉米作物数据表现良好，且市场对于6月底种植面积维持略增预期，对盘面构成压力，不过天气干扰仍在，将收敛其下行空间。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作预期修正角度来看，近期供需两端变化比较平缓，供需收敛预期平稳，新季来看，美玉米主产区出现天气扰动，构成相对支撑，不过短期市场聚焦于USDA6月底种植面积报告 ，预期略增构成压力。国内市场来看，短期受市场传闻影响，期价波动反复，基本面情况来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，替代谷物构成相对干扰，不过小麦价格有企稳预期以及天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价仍然面临支撑。短期期价震荡反复，操作方面建议回归观望。 淀粉：消费预期一般，给市场带来相对压力，不过成本端玉米价格有支撑的情况下，玉米淀粉期价或跟随面临支撑。短期期价或跟随玉米震荡反复，操作方面建议回归观望。 生猪：本周商品系统性大跌，周中生猪低开高走。生猪现货价格大跌后本周窄幅震荡为主，全国平均现货价格跌至17.25元/公斤附近 ，环比上周五跌0.95元/斤，养殖户集中出栏增加，消费依旧低迷，上周屠宰量环比小幅反弹，绝对水平低于去年同期20%左右，6月份上市企业出栏量环比预计下降5%左右，但需求表现大幅不及预期 ，叠加农产品板块系统性大跌拖累，生猪期价再度跌至前低附近，09期价当前对现货维持小幅贴水，宏观情绪偏弱，单边暂时转为观望； 鸡蛋：本周鸡蛋期价强势反弹，鸡蛋现货价格逐步走出季节性淡季出现上涨。当前全国均价3.75元/斤左右，环比上周五涨幅0.20元/斤左右，当前蛋鸡养殖利润维持盈利状态，养殖户少量主动淘汰老鸡。近月期价当前对现货小幅贴水，远端期价对玉米及豆粕盘面比较处于低位，谨慎投资者持有9-1正套，激进投资者逢高做空01及更远月为主，注意饲料价格波动引起的边际风险。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、基差与期现策略3 第二部分行情回顾3 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料5 （一）日度数据5 （二）周度数据6 三、养殖6 第四部分基本面跟踪图7 一、养殖端（生猪、鸡蛋）7 二、油脂油料9 （一）棕榈油9 （二）豆油11 （三）花生12 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 （四）豆粕20 第五部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况20 第六部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 板块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 参考星级 油料 豆一09 供需趋于宽松。 4450-4500 47500-4850 区间震荡 观望 -- 豆二09 5月大豆到港量增较多，库存相对 充足，成本端与三季度供需预期较好。 3800-3850 4200-4250 区间筑底 暂时观望 -- 花生10 油料花生需求季节性转弱花生种 植面积预增部分产区干旱 8500-8640 9330-9350 震荡 暂时观望 -- 油脂 豆油09 大豆买船多豆油季节性累库美豆播种出苗顺利 7520-7550 8350-8500 震荡 暂时观望 -- 菜油09 供应递增，需求平稳，库存偏高 8000-8050 9200-9250 震荡 暂时观望 -- 棕榈09 季节性增产产地存累库预期需求国库存偏低有补库需求 7240-7250 8000-8060 震荡 暂时观望 -- 蛋白 豆粕09 国内豆粕供需偏宽松 3250-3300 3600-3800 震荡筑底 轻仓做多 -- 菜粕09 供应充足，需求逐步回暖 2550-2600 2950-3000 震荡调整 轻仓做多 -- 能量及副产品 玉米09 季节性支撑VS消息面扰动 2380-2400 2550-2560 震荡反复 观望 — 淀粉09 成本玉米短期反复，中期存在支撑 ，现货供需面变化有限 2750-2770 2980-3010 震荡反复 观望 — 养殖 生猪09 供需边际迎来好转 17000-17500 19000-20000 震荡 观望 ☆ 鸡蛋09 绝对价格偏低，消费旺季 3700-3800 4000-4200 超跌反弹 逢低买入 ☆ 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油料 豆一9-1 144 131 13 9.92% 观望 - 豆二9-1 -101 -87 -14 16.09% 观望 - - 花生10-11 162 166 -4 -2.41% 观望 - - 油脂 豆油9-1 -70 -74 4 -5.41% 观望 - - 菜油9-1 -98 -95 -3 3.16% 观望 - - 棕榈油9-1 30 30 0 0.00% 观望 - - 蛋白 豆粕9-1 -52 -36 -16 44.44% 观望 - -- 菜粕9-1 14 11 3 27.27% 观望 - -- 能量及副产品 玉米9-1 97 88 9 10.23% 观望 — — 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 淀粉9-1 98 85 13 15.29% 观望 - — 养殖 生猪9-1 405 30 395 .42% 正套持有 300-500 ☆ 鸡蛋89正套 251 194 56 28% 正套逢高止盈离场 300 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油脂 09豆油-棕油 184 160 24 15.00% 逢低做多 400至420 ☆ 09菜油-豆油 541 529 12 2.27% 暂时观望 - - 09菜油-棕油 725 689 36 5.22% 暂时观望 - - 蛋白 09豆粕-菜粕 735 754 -19 -2.52% 观望 700-800 -- 油粕比 09豆类油粕比 2.31 2.32 -0.01 -0.47% 暂时观望 2.3-2.4 ☆ 09菜系油粕比 3.16 3.20 -0.03 -1.05% 暂时观望 3.1-3.3 ☆ 能量及副产品 09淀粉-玉米 440 443 -5 -1.12% 逢高做空 300-35000-35 0 ☆ 资料来源：方正中期研究院 三、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4640 0 -19 94 豆二 4000 0 708 -14 花生 8625 0 -517 116 油脂 豆油 7990 60 190 10 菜油 8350 100 39 -35 棕榈油 7860 60 274 114 蛋白 豆粕 3220 0 -93 17 菜粕 2600 50 -28 28 能量及副产品 玉米 2450 0 -32 2 淀粉 2980 0 28 2 养殖 生猪 17.48（元/公斤） -0.06（元/公斤） -315 -35 鸡蛋 3.51（元/斤） 0.11（元/斤） -133（元/500kg） 57.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价 （元/吨） 涨跌 （元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4659 16 0.34 84722 141316 3894 豆二 3877 -6 -0.15 99825 99422 2986 花生 8844 48 0.55 50074 127608 -1453 油脂 豆油 7770 -30 -0.38 403926 642523 -13931 菜油 8311 -18 -0.22 475758 311386 -5337 棕榈油 7586 -54 -0.71 590196 465490 -37450 蛋白 豆粕 3363 3 0.09 1210970 1807701 -6369 菜粕 2628 22 0.84 1322911 1015010 12643 能量及副产品 玉米 2512 -2 -0.08 433966 776505 5090 淀粉 2952 -5 -0.17 71936 173293 1242 养殖 生猪 15885 -20 -0.13% 820 14317 -28 鸡蛋（元/500kg） 3578 1 0.03% 131 198211 -28 资料来源：方正中期研究院 第三部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 （一）日度数据 表5：油脂油料进口成本数据表 日度数据-进口成本 大豆船期