全球市场2024下半年展望：从补涨到“确定性”机会

2024下半年全球市场展望与投资策略

1. 全球市场回顾与展望

• 上半年市场特点：全球经济在预期博弈中波动，美国去通胀与美联储降息的预期反复，地缘政治事件增加不确定性。部分经济体率先降息，推动权益市场上涨。
• 中国资产表现：在资本市场改革深化与地产政策加码的背景下，中国资产表现出色，成为全球市场中的补涨力量。

2. 全球制造业回暖与中国出口前景

• 景气驱动因素：产业链重构、金融条件宽松和军费开支增长共同推动全球制造业回暖，短期内无明显拐点迹象，金融条件继续宽松。
• 美国经济展望：美国工业产出稳健，海运价格对贸易影响有限，AI需求增长与库存补充将支撑中国出口景气。

3. 美国大选对市场影响

• 货币政策：大选年货币政策不以选举为锚，历史数据表明，大选前市场表现相对弱势，但大选后市场反弹更为显著。
• 行业表现：民主党总统当选后股市表现较好，医疗保健及电信服务行业表现突出。

4. 全球资金流向

• 南向与外资主导：上半年港股资金流入先由南向主导，随后外资介入，对行业定价权各有侧重。
• 偏好差异：南向资金更青睐高股息率行业，外资则偏重指数配置。

5. 投资建议

• 关注方向：聚焦新兴国家制造业资本开支扩张带来的机会，尤其是资本品、运输链和汽车产业链的出口。
• 市场时机：美国补库存阶段可能带来地产链（家具、家电）和纺服链（纺织产品、皮革等）的短期机会。
• 行业关注：电信服务、公用事业、运输行业，结合股息率、估值与盈利预测。

6. 风险提示

• 经济复苏不及预期
• 货币政策宽松程度不足
• 地缘政治冲突加剧

总结

2024下半年，全球市场预期博弈将持续，但中国资产的“确定性”机会值得关注。重点关注全球制造业回暖趋势下的出口机会，尤其是新兴国家制造业投资增加带来的资本品、运输链和汽车产业链的出口增长。美国大选年效应下，医疗保健和电信服务行业可能表现突出。全球资金流向显示南向资金和外资在不同阶段对市场具有不同影响，应关注行业偏好差异。投资策略应结合景气度、估值和行业发展趋势，特别聚焦于中国资产的补涨机会和全球制造业回暖带来的出口增长。同时，需警惕经济复苏的不确定性、货币政策和地缘政治风险。