煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月03日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】供应端支撑不强，下游需求走弱，甲醇市场缓慢累库 ，目前低库存压力尚不突显。 【交易策略】甲醇期价震荡走高，短期重心或反复测试2580压力位 ，操作上可回踩五日均线轻仓试多。 ●PVC 【市场逻辑】后期随着装置检修落地，PVC供应压力有望得到一定缓解，但下游需求弱势难改，市场难以启动去库。 【交易策略】高库存状态延续，PVC期价上行缺乏驱动，短期重心在6000-6180区间内运行，波段参与为宜。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时 ，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑有效，上方压力2180附近。操作上，6月装置开始复产但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，受印标影响期现货情绪有所波动，整体震荡思路，背靠60均线试多单持有，止损上移2090。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修支撑下，烧碱供应阶段性收紧，需求端有望好转，基本面压力不大。 【交易策略】烧碱期货有望企稳，震荡区间下沿2650附近存在较强支撑，随着市场情绪略回暖，期价或顺势跟涨。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 涨 烧碱 震荡 尿素 震荡 2530 2600 6000 6180 2650 2750 2050 2250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2576 2530 2572 675669 693098 0.00% PVC 6126 6066 6120 785481 852300 0.00% 尿素 2115 2087 2101 151513 201597 0.00% 烧碱 2693 2665 2692 55603 53489 -4.51% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2475 2155 2535 2275 日度变化 -25 -5 15 -10 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5637 5780 5879 日度变动 17 13 23 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2260 2304 2917 2305 2260 2408 2428 日度变化 -6 -18 0 -20 0 -6 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -12 -340 -447 199 变化 -14 -17 -49 -26 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 87.54% 80.79% 79.73% 80.06% 84.20% 环比变化 -1.91% -0.60% -0.04% -2.56% -1.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 100.02 79.03 60.61 25.56 47.87 周度变化 3.43 10.07 0.00 -1.08 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货稳中上行，市场参与者心态稳定，国内甲醇现货市场气氛相对平稳，各地区主流价格维稳运行，少数地区报价继续回升。西北主产区企业报价整理运行，厂家出货为主，整体签单情况尚可，内蒙古北线商谈参考2080 -2120元/吨，南线商谈参考2110元/吨。甲醇企业库存小幅上涨至52.6万吨，压力略有增加。与期货相比，甲醇 现货市场转为小幅贴水状态，基差变动不大。上游煤炭市场近期行情偏弱，重心继续下降。产区煤矿多数生产稳定，货源供应增加，而市场煤出货不畅，坑口库存不断累积，到矿拉运车辆不多，矿方让利意愿增加。下游市场心态不佳，入市采购谨慎，旺季需求未如期释放，现货实际成交不活跃。电厂日耗提升缓慢，需求端支撑乏力，煤价走势承压。成本端仍存在回落可能，甲醇企业面临压力得到一定缓解，但利润水平有限。受到西北等地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工水平跌破七成，整体开工为69.30%，较去年同期提升5.03个百分点，西北地区开工为75.09%。由于后期装置检修计划寥寥无几，甲醇开工率下滑空间有限，货源供应存在小幅增加预期。市场低价货源减少，但下游市场追涨不积极，实际商谈气氛偏弱，刚需接货为主。下游需求步入季节性淡季，对甲醇消耗难有明显提升。受宁夏某一体化装置降负以及华北MTO装置停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续回落，降至62.15%，为近一年相对低位。传统需求行业不温不火，表现不一，甲醛、MTBE开工走低，二甲醚、醋酸开工小幅回升。进口船货陆续到港卸货入库，甲醇港口库存平稳上涨，增加至73.5万吨，大幅低于去年同期水平23.12%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态偏谨慎，国内PVC现货市场气氛略显一般，各地区主流价格窄幅波动，涨跌互现。与期货相比，PVC现货市场维持深度贴水状态，点价货源优势不明显，偏高报价成交不畅，现货实际交投呈现不温不火态势。上游原料电石市场表现不佳，多地区重心继续下调。电石货源供应充裕，企业面临库存压力增加，为缓解出货压力降价促销，下调幅度为50元/吨。下游PVC企业电石到货稳定，待卸车数量处于高位，采购陆续跟降，部分地区计划下调。电石弱势难改，成本端缺乏支撑。西北主产区企业报价陆续跟调，但实际出货情况不佳，低价签单为主，厂区库存降至27.77万吨。期检修装置部分恢复重启，PVC行业开工水平提升，增加至78.67%，环比上涨1.83个百分点，新增停车仅有渤化发展装置，检修损失量继续减少。进入七月份后，企业检修计划明显增加，后期有五套新增检修装置，PVC开工或有所回落。下游市场对涨价接受程度不高，入市采购不积极，尽管贸易商报价多次上调，但实际放量不足。房地产市场处于调整过程中，PVC终端需求恢复周期拉长。进入高温雨季后，下游订单表