非银金融业绩前瞻：保险净利润有望改善，银证业绩尚需修复

非银金融行业业绩前瞻

保险业绩展望

主要亮点：

• 寿险：预计2024Q2寿险净利润边际改善，推动全年NBV(新业务价值)持续向好。
• 财险：COR(综合成本比率)预计维持稳定，2024H1财险COR预测值分别为：中国财险97.0%，太保财险97.9%，平安财险98.8%。
• 投资收益：受益于权益市场预期改善和房地产风险逐步化解，投资收益有望同比增长。

具体数据：

• 寿险公司：

  • 新华保险：预计2024H1 NBV增速+30%
  • 中国太保：预计2024H1 NBV增速+29%
  • 中国人寿：预计2024H1 NBV增速+10%
  • 中国平安：预计2024H1 NBV增速+4%

• 财险公司：

  • 中国财险：预计2024H1 COR为97.0%
  • 太保财险：预计2024H1 COR为97.9%
  • 平安财险：预计2024H1 COR为98.8%

券商行业业绩分析

关键指标：

• 营业收入：预计2024H1同比下降14.5%，其中Q2单季同比下降10.7%，环比增长7.1%。
• 投资业务收入：预计2024H1同比下降15.7%，Q2单季同比增长4.4%，环比增长15.8%。
• 投行业务收入：2024H1预计同比下降37.9%，Q2单季同比下降39.6%，环比增长18.6%。
• 资管业务收入：预计2024H1同比下降3.1%，Q4单季同比下降6%，环比增长0.8%。

银行业绩展望

核心要点：

• 营业收入：预计2024H1同比减少2.28%，较Q1下降0.55个百分点。
• 息差业务：量方面，社会有效需求不足；价方面，贷款利率持续下行。
• 中收表现：新发基金规模增加，但费率压力持续。
• 归母净利润：2024Q1同比增长-0.61%，预计2024H1保持正增长。

投资建议

• 关注方向：顺周期的金融板块，特别是保险和银行领域。
• 推荐股票：中国太保、中国人寿、中国财险、工商银行、建设银行、宁波银行、江苏银行、中信证券、华泰证券。
• 风险提示：经济增长、权益市场波动、长端利率变动、资产质量恶化、政策风险。

结论

当前非银金融行业正处于业绩复苏的初期阶段，尤其是保险板块显示出改善迹象，而券商和银行则面临一定挑战。政策支持和市场环境的积极变化为金融板块提供了投资机遇，建议关注上述推荐的股票以捕捉这一趋势。然而，经济不确定性和市场波动仍需警惕，投资者应谨慎评估风险。