2024年中国电线电缆白皮书

第1页 免责声明及使用建议 免责声明 由于研究方法和抽样样本的限制，研究结果可能与市场情况存在一定偏差，格物致胜（Wintelligence）的研究成果对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议 格物致胜（Wintelligence）拥有对本报告的解释权。 使用建议 格物致胜（Wintelligence）会尽最大努力提供准确和及时的数据。但是由于目前市场情况可能发生变化，以及其它不确定因素，我们强烈建议我们的用户及时购买我们最新出版的报告，或者根据用户的实际需求，为用户完成定制报告以及数据更新 1项目定义 2中国电线电缆整体产业结构分析 3中国电线电缆产业规模总体情况 4中国电力电缆和电气装备用电缆商业模式及趋势 5中国电线电缆竞争格局分析 6头部企业介绍 产品定义 用户行业定义 其他定义 项目定义 01 PART 产品 电力电缆 电力装备用电缆 裸电线及裸导体制品 通用电缆及光纤 电磁线（绕组线） 特征 在导体外挤(绕)包绝缘层或再增加护套层， 主要的工艺技术有拉制 、绞合、绝缘挤出(绕包 )、成缆、铠装、护层挤出等，各种产品的不同工序组合有一定区别。 纯的导体金属，无绝缘及护套层。 加工工艺主要是压力加工。 品种规格繁多， 面对特殊场合不断衍生新的产品，如耐火线缆、阻燃线缆、低烟无卤低烟低卤线缆、防白蚁、防老鼠线缆、耐油/耐寒耐温/耐磨线缆、医用/农用/矿用线缆、薄壁电线等。 产品结构尺寸通常较小而均匀，制造精度要求高。 产品有惊人的发展速度。从过去的简单的电话电报线缆发展到几千对的话缆 、同轴缆、光缆、数据电 缆，甚至组合通讯缆等。 电线电缆的衍生/新产品。 主要是因应用场合、应用要求不同及装备的方便性和降低装备成本等的要求 ，而采用新材料、特殊材料、或改变产品结构、或提高工艺要求、或将不同品种的产品进行组合而产 生。 应用 配、输、变、供电线路中的强电电能传输，通过的电流大(几十安至几千安)、电压高(220V至500kV及以上) 应用范围广泛，使用电压在1kV及以下较多 主要应用在城郊、农村 、用户主线、开关柜等 信息通讯、数据中心等领域 各种电机、仪器仪表等 将配电产品购入，安装在设备上，然后将设备卖出的 客户称之为工业OEM客户。主要为各类设备制造商。 机床、起重机械，包装机械、纺织机械、电梯、 HAVC、塑料机械、橡胶机械、环保机械、畜牧机械、 纺织机械、电源柜、直流屏、锅炉等OEM行业。 新能源（风电、光伏、储能、氢能）； 传统发电（火电、热电、水电、核电、垃圾发电、固 废发电等）； 一次配电（国网南网等集采）、二次配电（省、市供电局） 冶金、石化、水泥、电子、汽车、造纸、食品饮料、采矿、化工、锂电池、日化等领域工艺总成厂房动力部分 1.2用户行业定义 民用住宅、写字楼、酒店&公寓、政府、医院、学校、城市综合体等。 建筑 发电&电网 基础设施 工业OEM 工业项目 将配电产品购入，安装在设备上，然后将设备卖出的客户称之为工业OEM客户。主要为各类设备制造商。 机床、起重机械，包装机械、纺织机械、电梯、HAVC、塑料机械、橡胶机械、环保机械、畜牧机械、纺织机械、电源柜、直流屏、锅炉等OEM行业。 数据中心、信息通讯、地铁、大铁、水处理、港口海事、机场、高速公路、隧道、桥梁、市政配套（智慧路灯）、市政管廊等 注：建筑类的居配业绩以计入建筑行业不同领域及工业项目中不同领域的厂房动力部分 1.3区域定义及其他定义 区域定义时间定义 东北 华北*国内业绩： 西北指中国大陆地区（按照大区划分为西北， 西南，华北，东北，华东，华中，华南7 华东 历史年限：2020-2023年 基准年：2023年 西南华中 华南 个大区） 南 不包括港澳台地区 海诸岛 预测年限：2024-2028年 币种定义 *全球业绩： 包含欧洲，美洲（含大洋洲），非洲，亚洲（不含中国） 单位：亿元人民币 业绩定义：订单收入 税收：不含增值税（13%） 目录 中国电线电缆整体产业结构分析 中国电线电缆整体产业结构 原材料产业生态链 电线电缆行业结构 中国电线电缆整体产业区域结构 02 PART 2.1中国电线电缆整体产业结构 上游：原材料 中游：电线电缆 下游：应用领域 金属导体 铜材 铝材、铝合金等绝缘及护套材料聚氯乙烯(PVC)聚乙烯（PE) 交联聚乙烯（XLPE)铠装金属 钢带、钢丝等其他材料 芳纶、光纤等 电力电缆 电气装备用电缆裸电线及裸导体制品 通讯电缆及光纤 电磁线(绕组线) 铜陵精达、金杯电工等 亨通光电、江苏永鼎、富通集团、江南集团等 远东科技、宝胜科技、亨通光电、上上等 宝胜科技、江苏中天、金杯电工、上上电缆等 宝胜科技、上上电缆、亨通光电、上海起帆等 建筑行业 民建、公建、商建 工业项目能源电力工程机械基础设施 数据中心、机场、港口、公路、地铁 、市政配套等 机床、起重机械、电梯、电源柜、直流屏等 火电、核电、水电、光伏、风电、供电局等 石油、化工、采矿、冶金、电子、汽车等 设备成本 10% 能源成本 5% 原材料成本 电缆的主要原材料包括铜、铝、金属塑料、橡胶等.其中，铜和铝是电缆导体的主要材料，价格波动对成本影响较大.此外，金属塑料和橡胶等材料在电缆绝缘和护套中起到重要作用，也对成本产生影响。 人工成本 14% 原材料成本 71% 劳动力成本 电缆制造过程中需要经过多道工序，包括拉丝、绝缘、编织、护套等.这些工序都需要大量的人工操作，劳动力成本占据了较大的比例。 设施成本 电缆行业需要大量的设备和设施来支撑生产。例如拉丝机、绝缘机、编织机、挤出机等，这些设备的购置、维护和更新都会带来一定的成本压力。 能源成本 电缆制造过程中需要大量的电力供给，电力价格的波动会对成本产生直接影响。此外，电缆行业还需要使用一些燃气、水等能源，其价格也会对成本产生影响。 数据来源：格物致胜访谈及行业积累 单位：万吨 3.8% 1.4% 2.4% 2,123.5 7.7%4.9% 2,286.5 2,217.0 2019—2023年铜材料产量 从竞争格局上看中国的头部铜矿企业在生产运营方面表现出稳定性，并且具备较强的收益能力。这些公司的股价变化趋势与ROE（净资产收益率）的变化趋势相似，表明其盈利能力与市场预期紧密相关。例如，云南铜业在2020—2021年期间虽然ROE较低，但公司股价保持高位，这主要是由于市场对公司未来生产的乐观预期。铜陵有色和江西铜业的股价与ROE的 2,017.22,045.5 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：长江有色金属、格物致胜访谈及行业积累 相关性较为稳定，反映了其盈利能力的持续增强。中国铜业公司的盈利能力在过去几年中逐步增强。紫金矿业由于其主营产品是铜矿等金属原矿、精矿，营业成本相对较低，因此毛利率较高。而云南铜业、江西铜业等公司的产品主要是电解阴极铜，毛利率相对较低。尽管如此，这些公司的盈利能力仍然显示出逐步增强的趋势。在资本开支方面，紫金矿业等公司在新建工程上的投资维持稳定，预示着未来产能的进一步增长。综上，中国的头部铜矿企业在生产能力和盈利能力方面表现出稳定性和增长潜力，尽管面临铜价波动和全球市场供给紧张等挑战，但整体市场预期依旧较好，这些公司的股价和盈利能力有望保持稳定增长。 近五年来看，我国铜材产量整体为先增后降。2019年我国铜材产量约为 2017.2万吨，到2023年我国铜材产量约为2217万吨，同比增长约为 4.9%。其中江西、内蒙、云南以及四川是我国铜资源储量较高的省份。 单位：元/吨 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 20232022 2022—2023年铜材料每月价格波动 从价格上来看由于海外市场2023年四季度以来发生多起供给扰动事件及国内冶炼企业的减产预期，再加上美联储进入降息通道及中国新需求的接续，铜价自2023年年底出现了一波上涨；不过，铜产业链受益程度出现分化，上游铜矿开采占比高的铜企弹性最大，中游的铜冶炼企业则取决于减产的力度，而下游的铜箔等企业则受益于新能源的爆发。 2024年铜价持续上涨，主要有如下三个因素： 铜精矿现货TC创造历史新低，原料供应紧张的话题持续发酵，CSPT二季度会议上不敲定地板价的结果使得市场对于原料供应短缺局面有更大的猜测空间。 2024年检修是近3年同期最为集中的阶段，其中不乏一些一个月以上的检修安排。甚至还有铜冶炼厂因不合理TC价格而计划的减产等，市场后续 可能出现铜冶炼减产的风险，这导致市场对于后续电解铜现货供应也可能 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：长江有色金属、格物致胜访谈及行业积累 出现紧张预期。 地缘局势动荡，导致全球投资者开始对于避险资产的需求提升，铜作为金融属性较强，也存在一定的避险属性的品种，其上涨的空间也随之打开。 单位：万吨 5,252.2 10.0% 5,779.3 5.6% 4.7% 1.9%5.7% 6,105.26,221.66,303.4 2019—2023年铝材料产量 铝是世界上产量和用量仅次于钢铁的有色金属，在产品性能上具有耐候性、耐冲击、耐溶剂性、高温灭菌性等优良特性，可广泛应用于建筑装饰、食品包装容器、家用电器、交通运输、航天航空、电子通讯各个行业，是发展我国国民经济与提高人民物质文化生活的重要基础材料。 从产量上来看铝材料产量虽然2019年至2023年复合增长率略高于铜材料的复合增长率，但是从2019年至2023年铝材料产量增速是处于逐年放缓趋势，随着经济的发展，价格低廉的优势逐渐缩小，在很多应用领域被铜材料所替代。 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 从区域上来看，全球铝土矿资源量约550—750亿吨，储量约280亿吨，我国储量约8.3亿吨，在碳中和的背景下，铝的产能将受到严格控制，从铝加工行业企业数量来说，山东、广东和浙江的数量最多，其次是江苏省。 单位：元/吨 20232022 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022—2023年铝材料每月价格波动 从价格上来看2023年铝行业价格增速放缓。 由于2023年第四季度国内外宏观政策刺激不断、地缘变局冲击国际经贸、风险偏好切换、资金抱团聚焦商品等因素，国际金银铜铝为代表的战略性金属原料价格表现为偏强态势。 2024年初美国和英国宣布对俄罗斯包括铝在内的有色金属实施制裁，禁止伦敦金属交易所和芝加哥商业交易所接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝铜和镍都属于被禁之列。预计2024年受市场看好铝行业消费市场潜力和西方制裁俄铝刺激LME铝价走高等影响，国内铝价格走高。同时，电解铝行业成本端相对稳定，整体利润空间保持较好水平。 基础设施 10% 工业 26% 工业OEM5% 建筑 28% 能源电力 31% 下游用户行业结构 建筑行业电缆在建筑行业中具有重要的应用，从电力供应到通信、安全和智能化系统，都离不开电缆的支持。市场相对比较分散，低压线缆占了较