招商传媒顾佳团队快手W01024HK618符合预期回调后估值

1、公司近期股价表现较弱的原因？ 618直播电商大盘增速有所放缓，市场担心电商竞争格局恶化下，快手电商GMV增速承压。据易观分析，2024年618全周期成交额抖音/快手同比增速分别为26.2%/16.1%，拼 多多/淘宝天猫/京东分别为17.7%/12%/5.7%。 我们认为货【招商传媒顾佳团队】快手-W（01024.HK）：618符合预期，回调后估值处于历史低位 1、公司近期股价表现较弱的原因？ 618直播电商大盘增速有所放缓，市场担心电商竞争格局恶化下，快手电商GMV增速承压。据易观分析，2024年618全周期成交额抖音/快手同比增速分别为26.2%/16.1%，拼 多多/淘宝天猫/京东分别为17.7%/12%/5.7%。 我们认为货架电商相对提速的原因主要系取消预售，回归低价带来的影响，直播电商大盘仍大概率具备超货架大盘增速。 此外，电商GMV口径相对较多，第三方追踪口径或与公司披露口径存在较大差异。2、近况跟踪及业绩预期：1）广告端方面，24Q1起升级投放工具，全站托管及智能托管占内循环广告收入30%。 广告价格有望受益于AI工具提升带来的中小广告主预算（竞价增加）及广告转化率优化而有所提升 。 我们预计Q2广告业务收入将快于行业增速，同比增速维持在23%左右。2）电商维度，618大促期间平台动销商家数同比增长26%，泛货架支付订单同比增长65%。用户端锚定低价好物，提供百亿流量和十亿红包补贴。 我们预计Q2GMV同比增速将维持在25%左右。3、公司估值：当前公司估值水平对应24年10X左右，估值性价比相对较高。 此外，公司也持续回购增强股东回报，2024年6月13日起于三年内回购不超过160亿港元B类股份，新回购计划占当前公司市值7.8%。 风险提示：竞争格局恶化、公司治理风险、宏观经济恢复不及预期