信达新消费零售消费税改革影响解读6月25日国务院关于2

6月25日，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提出谋划新一轮财税体制改革，此次改革核心预计为：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。 #免税：有税免税价差有望扩大 我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费【信达新消费|零售】消费税改革影响解读6月25日，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提出谋划新一 轮财税体制改革，此次改革核心预计为：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。#免税：有税免税价差有望扩大 我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费税是从生产环节征收而非零售环节，而消费税改革的重头戏之一即是消费税的后移，由出厂价/批发价->零售价的税基变化将提升税基，税费及有税渠 道终端售价有望提升。 且高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等监管条件成熟的品目可能会率先试点；2）品类增加（可能）：4月西财财政税务学院院长刘蓉发表文章，应顺应居民消费升级的现状，把更多高档消费品、服务和消费行为纳入消费税的征收范围。 例如箱包服饰等品类暂未在征收范围内；3）但消费税后移的同时，税率的具体调整具有不确定性。#购百零售：地方政府对线下零售场景扶持预期强化 消费税从中央下划至地方、从生产端后移至零售端，地方政府将更加重视本地消费，有望对线下消费场景进行更大力度的扶持，利好购百相关标的，建议关注：重庆百货（高分红高股息）、武商集团（PB仅0.51）、杭州解百（账面现金充足且高于市值、主业+投资并购驱动增长）等。 #黄金珠宝：监管趋严利好头部合规企业 本身即为零售环节征收5%消费税，按照零售价+工费总额计算，由企业缴纳。 头部公司销进项税规范，未来若消费税从中央下划至地方，可能对水贝零售模式产生影响，总体利好头部合规企业。 今年3月，全国工商联在两会提案“适当调整黄金珠宝消费税率”，有望进一步减轻企业负担，提升经营积极性：提案建议对单件黄金珠宝零售价三万元以内产品征收1%消费税，三万元至十万元产品征收3%消费税，对十万元及以上产品保持征收5%消费税，工费部分为成本，不征收消费税。Q2投资类产品消费热情延续，回购类、金条类表现好于黄金饰品，建议关注菜百股份、老凤祥、中国黄金。