EC周报：地缘政治再度升级，现货运价分歧出现

EC周报：地缘政治再度升级，现货运价分歧出现 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 运价表现：6/28日SCFI欧线报4880美金/TEU，环比+12.5%；6/24日发布的SCFIS欧线报4765.87点，环比+1.65%。 供需分析：短期看，需求端圣诞旺季前置驱动欧线旺季发运量继续上行，但增速出现放缓，供给端，根据6/25日最新船期，上海-北欧航线7月周均部署运力环比6月增加5%左右，据了解给到FOB的舱位增加。欧线基本面继续呈现紧平衡结构，现货运价仍处在上涨通道，但后续现货运价上涨速率预计放缓。 单边：短期高位震荡，关注地缘政治升级对盘面的催化。周五盘后发布的最新一期SCFI欧线报4880美金/TEU，现货报价继续上行。短期在抢运延续叠加旺季前置支撑下运价依然偏强，但本周MSC、ONE等部分船司报价相较前期有所下调，现货分歧仍存，预计7-8月欧线运价逐渐达到高位后将进入盘整。旺季船司仍有宣涨可能，但需关注宣涨实际落地幅度。地缘政治方面，黎巴嫩与以色列紧张态势升级，可能对盘面情绪形成催化，关注后续地缘政治和停火谈判的动态。 套利：8-12反套，10-12反套继续持有 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 9 1.盘面回顾：本周EC盘面走势震荡，维持近弱远强格局 6/28日EC2408收盘报5226点，相较上周6/21（周五）收盘价-1.2%。 本周初，现货强劲支撑EC盘面突破5400点，而盘后发布的SCFIS不及市场预期，近月合约回调震荡，08主力逐步移仓换至远月，本周中，MSK率先下调欧基港开盘价，现货分歧加大，08合约盘面维持震荡走势，本周末，MSC、ONE现货报价较前期也有所下调，但地缘政治局势升级，远月合约受资金情绪和地缘政治影响不断拉升。 EC合期货约结算价走势图 EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 4800 4100 3400 2700 2000 1300 600 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2023/8/18 2023/9/8 2023/9/29 2023/10/20 2023/11/10 2023/12/1 2023/12/22 2024/1/12 2024/2/2 2024/2/23 2024/3/15 2024/4/5 2024/4/26 2024/5/17 2024/6/7 2024/6/28 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/8/18 2023/9/8 2023/9/29 2023/10/20 2023/11/10 2023/12/1 2023/12/22 2024/1/12 2024/2/2 2024/2/23 2024/3/15 2024/4/5 2024/4/26 2024/5/17 2024/6/7 2024/6/28 2023/9/7 2023/9/28 2023/10/19 2023/11/9 2023/11/30 2023/12/21 2024/1/11 2024/2/1 2024/2/22 2024/3/14 2024/4/4 2024/4/25 2024/5/16 2024/6/6 2024/6/27 0 EC2406EC2408EC2410 EC2412EC2502 数据来源：Wind，银河期货 EC2406EC2408EC2410EC2412EC2502 数据来源：Wind，银河期货 EC2406EC2408EC2410EC2412EC2502 数据来源：Wind，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线4880美金/TEU，环比+12.5% 6/28日发布的SCFI欧线4880美金/TEU，环比+12.5%。SCFI反映的是下周（7/1-7/7）的订舱价，现货报价继续上行。 SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016 2017 2018 2019 2023 2024 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.2现货运价指数：6/24日SCFIS欧线报4765.87点，环比+1.66% 6/24日盘后发布最新一期SCFIS欧线指数报4765.87点，环比+1.66%，低于市场预期，市场成交混乱且存在甩柜现象。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 4000 3000 2000 1000 2022/06/01 0 3000 8000 5000 7000 4500 6000 4000 5000 3500 2500 2000 1500 1000 2023/01/01 2023/02/01 2023/03/01 2023/04/01 2023/05/01 2023/06/01 2023/07/01 2023/08/01 2023/09/01 2023/10/01 2023/11/01 2023/12/01 2024/01/01 2024/02/01 2024/03/01 2024/04/01 2024/05/01 2024/06/01 500 2022/08/01 2022/10/01 2022/12/01 2023/02/01 2023/04/01 2023/06/01 2023/08/01 2023/10/01 2023/12/01 2024/02/01 2024/04/01 2024/06/01 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) ·数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.3现货运价：高价压制部分FAK需求，现货分歧有所加大 6/12日，MSK放出wk26上海至格但斯克6/30日ETD大柜开盘价8500，涨幅约1000 马士基线上订舱FAK开盘价（美金/FEU） 美金，同日放出上海/宁波至费利克斯托WK26线上FAK运价7700/8200美金/FEU。 6/13日，MSK率先开启7月GRI，小柜/大柜分别报5000/9000美金。 。 CARRIER OCEANFRIGHT Validity Remarks 40GP MSK 4200 WK6 MSK 4100 WK7 MSK 4100 WK8 MSK 3700 WK9 MSK 3700 WK10 MSK 3700 WK11 2.26日盘后发布WK11价格 MSK 3200 WK11 2.29日调降WK11价格 MSK 3200 WK12 2.29日发布WK12价格 MSK 2750 WK12 3.5日调降WK12价格 MSK 2500 WK13 3.11日盘后发布WK13价格（上海-费利克斯托港价格） MSK 2450 WK13 3.12日盘后发布WK13价格（上海-鹿特丹港价格） MSK 2450 WK14 MSK 2750 WK15 3.25日盘后发布WK15、WK16价格 MSK 3000 WK16 3.25日盘后发布WK15、WK16价格 MSK 2750 WK16 4.1日盘后下调WK16价格 MSK 3800 WK17 4/9日发布WK17价格（新港-费利克斯托） MSK 4500 WK18 4/18日发布WK18价格（宁波-安特卫普） MSK 4500 WK19 4/22日发布WK19价格（宁波-波兰） MSK 4500 WK19 4/22日发布WK19价格（上海-费利克斯托） MSK 4800 WK20 4/29日发布WK20价格（青岛-格但斯克） MSK 5200 WK21 5/7日发布WK21价格（上海-鹿特丹） MSK 6400 WK22 5/15日发布WK22价格（上海-费利克斯托） MSK 7000 WK21 5/16日上调WK21价格（上海-鹿特丹） MSK 5500 WK23 5/20放🎧WK23价格（上海-费利克斯托） MSK 5800 WK23 5/21放🎧WK23价格（上海-鹿特丹） MSK 6800 WK24 5/27放🎧WK24价格（上海-安特卫普） MSK 6500 WK24 5/28放🎧WK24价格（上海-鹿特丹） MSK 6700 WK25 6/3日放🎧WK25价格（上海-费力克斯托） MSK 6700 WK25 6/4日放🎧WK25价格（上海-鹿特丹） MSK 9000 WK26 6/12日放🎧WK26价格（青岛-格但斯克） MSK 7700 WK26 6/12日放🎧WK26价格（上海-费力克斯托） MSK 8200 WK26 6/12日放🎧WK26价格（宁波-费力克斯托） MSK 8000 WK27 6/17日放🎧WK27价格（上海-安特卫普） MSK 7300 WK28 6/24日放🎧WK28价格（上海-费力克斯托） MSK 7000 WK28 6/25日放🎧WK28价格（上海-鹿特丹） 6/15日，MSC发布欧线涨价函，小/大柜分别报6370/9800美金，并于7月1日生效 6/17日，MSK盘后放出WK27上海-安特卫普线上运价，小/大柜分别报6000/8000美金。 6/19日，MSK今日盘后放出线上WK27(7/7日ETD)宁波-勒阿弗尔开舱价，大柜报 7500美金/FEU，较上海-安特卫普开盘价调降500美金/FEU。 6/20日，盘中EMC、YML给出7月线下运价报价，大柜分别报约8400/8700美金左右。 6/24日，盘后MSK放wk28（7/13日ETD）上海-费力克斯托开盘价大柜7300美元 /FEU。 6/25日，盘后MSK放wk28（7/13日ETD）上海-鹿特丹开盘价大柜7000美元/FEU，目前成交至8500附近，但其高价位区间每档成交间隔梯度较大，更多成交落在中低价位区间，考虑MSK欧线FAK占比较大，预计会拉低结算指数。其他主流船司报价比MSK成交中枢高，关注实际成交情况。 6/26日，MSK宣布上调欧地航线旺季附加费（加在长协价，非FAK价），小柜/大柜pss 分别上调1000/2000美金至2000/4000美金。 高价压制FAK需求，部分船司在高价位区间fak揽货出现压力，现货分歧有所加大，关注后续的订舱情况。 3.1供给端：集装箱船舶闲置运力占比2.1% 截至6/26日，全球集装箱船闲置运力60.7TEU，较上周+15.3%，较去年同期+14.6%，占到全球集装箱运力的2.1%， 闲置运力较上周大幅增加。 全球集装箱船闲置运力-热停（万TEU） 160.0 全球集装箱船闲置运力情况 指标 2024/6/26 相较一周前 相较一月前 相较一年前 相较年初 闲置运力合计（万TEU） 60.7 15.3% 16.6% 14.6% -40.5% 闲置运力占比（TEU,%） 2.1% 0.3% 0.3% 0.1% -47.5% 闲置运力-Idle（万TEU） 57.8 16.2% 22.7% 38.4% -27.4% 闲置运力-Laidup（万TEU） 0.1 0.0% 0.0% 0.0% -86.2% 闲置运力-安装脱硫塔（万TEU） 2.8 0.0% -42.5% -75.0% -87.1% 数据来源：Clarksons,银河期货 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 1月1日 1月12日 1月23日 2月3日 2月14日 2月25日 3