电动挖掘机在欧洲取得新突破，全球化、电动化助力迈向全球龙头

三一重工公司点评报告

主要看点：

• 电动化突破：三一重工在欧洲推出首款中型电动挖掘机SY215E，标志着公司在欧洲电动化市场取得新进展。
• 市场机遇：欧洲市场对环保要求高，已有明确的电动化补贴政策和零碳排放目标，这为电动化设备提供了有利环境。
• 竞争优势：电动化、全球化策略有助于平滑国内周期波动，为公司提供弯道超车的机会，迈向全球龙头地位。
• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为63亿、85亿、113亿元，当前市值对应PE为21、16、12倍，维持“买入”评级。

主要分析点：

1. 电动化发展战略：三一重工自2021年起加速电动化产品的研发与推广，覆盖工程车辆、挖掘机、装载机、起重机等多个产品线，收入规模快速扩大，显示公司在电动化领域的强大竞争力。

2. 电动化市场空间：全球工程机械电动化率低，预计技术突破后的渗透率可达30%以上。以挖掘机为例，若电动化率达到30%，将带来年均约6万台的新增需求，市场空间巨大。

3. 电动化技术挑战与突破：当前主要挑战在于提高电动产品的传动效率和降低成本。三一重工作为国内研发投入强度最高的企业之一，有望率先解决技术瓶颈，引领电动化工程机械的发展。

4. 全球竞争力提升：三一重工海外收入占比高，已成为平滑国内周期波动的关键因素。在全球化战略下，公司有望通过技术创新实现新一轮的弯道超车，成为全球工程机械的领导者。

5. 财务预测与估值：预计公司未来几年的收入与净利润将保持稳定增长，当前估值具有吸引力，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业周期波动风险
• 竞争加剧风险
• 国际贸易摩擦影响
• 电动化技术突破不确定性

此报告全面分析了三一重工在电动化、全球化战略下的市场定位、竞争优势、财务表现和未来展望，强调了电动化和全球化策略对公司成长的重要性，以及技术突破对于提升市场竞争力的关键作用。同时，报告也提示了潜在的风险因素，为投资者提供了全面的投资视角。