低轨卫星互联网专题报告：空天一体新质生产力，产业链从0到1迈入量产阶段

全球低轨卫星互联网专题报告

行业概述

1. 卫星互联网的重要性：卫星互联网通过提供全球覆盖、高容量和低延迟通信服务，成为6G网络技术（NTN）的重要组成部分，旨在实现地面与非地面网络的一体化，以满足远程和偏远地区的需求。

2. 全球竞争态势：全球多个国家，包括英国、美国（Starlink）、加拿大、俄罗斯、德国、韩国等，均积极参与低轨卫星互联网星座建设，争夺太空资源和通信技术的领先地位。

3. 中国低轨卫星互联网规划：中国星网公司规划GW星座发射12992颗卫星，并额外申报5656颗，而G60星座一期规划1296颗卫星，后续还将申报2.7808万颗。这标志着中国在低轨卫星互联网领域的快速发展。

卫星制造供应链分析

1. 产业链分解：卫星制造涉及卫星制造、地面服务与终端、卫星运营等多个环节。

2. 通信处理核心：通信卫星的关键组件包括星载通信天线分系统、转发器、星间链路等。

3. 激光通信终端：激光通信作为卫星互联网的重要组成部分，对提高通信效率和容量具有关键作用。

4. 相控阵天线：相控阵天线技术在卫星通信中扮演重要角色，通过波束成型实现高效通信。

5. 电磁仿真与测量：先进的电磁仿真和测量工具对于优化卫星设计和性能至关重要。

终端系列分析

1. 专用终端：针对特定应用的终端设备，如军事、导航等。

2. 天通手机直连卫星：从专用通信芯片向NTN（Non-Terrrestrial Network）演进，提升手机卫星通信功能。

3. NTN手机直连卫星：NTN技术有望成为未来卫星通信的主要接入方式，推动卫星通信产业规模的快速增长。

投资建议

1. 卫星制造与载荷：预计中游天线、激光、通信载荷等领域的业绩将率先受益于卫星进入批量生产阶段。

2. 地面终端：重点关注手机芯片的增量变化以及取得显著中标成果的公司。

3. 手机芯片：预计从手机直连天通到NTN的技术演进将带动基带射频、射频前端、天线等环节的业绩释放。

风险提示

1. 政策风险：产业政策的变动可能影响行业发展。
2. 技术风险：在轨卫星出现重大事故、国际竞争加剧、卫星发射进程不及预期、火箭产能增长受限以及成本下降过快可能导致毛利率下滑等风险。

结论

全球低轨卫星互联网的竞争正在加剧，中国在这一领域展现出强劲的发展势头。从卫星制造到终端应用，产业链各环节都在加速推进，特别是在卫星制造和终端技术方面。随着技术的不断进步和政策的支持，预计未来几年将见证卫星通信市场的爆发式增长。然而，投资者也需警惕政策风险、技术挑战以及市场竞争带来的不确定性。