国元证券晨会纪要

【交易观点】 ➢龙源电力（916.HK）:母公司新能源资产注入，利好公司盈利估值双提升 公司公告，近期接到控股股东国家能源集团通知，为落实《国家能源投资集团有限责任公司关于避免与龙源电力集团股份有限公司同业竞争的补充承诺函》的约定，推动减少和解决同业竞争，国家能源集团拟启动向该公司注入部分新能源资产的工作。 国家能源集团下属部分省公司体内符合注入条件的新能源公司的股权，预计新能源装机规模约400万千瓦，初步计划分批注入。经初步测算，预计本次交易不会构成重大资产重组。 我们的观点：此次资产注入公告对公司构成重大利好。“十四五”期间公司目标新增风光装机30GW，规划2024-2025年将分别投产7.5GW和11.5GW，因此，国能集团新能源资产注入将有力支撑公司装机目标的实现。预期母公司新能源资产注入后，将带来公司盈利和估值双提升，建议重点关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 ➢亚盛医药（6855.HK）更新报告：产品力强大，全球创新取得突破性进展 公司于6月20日以每股认购股份24.1港元的股份购买价向武田成功配发总共2430.73万股认购股份，已经收到7500万美元款项，公司之前与武田签署了一项独家选择权协议，就奥雷巴替尼（耐立克）达成独家许可协议。武田将获得开发及商业化奥雷巴替尼的除大中华区等以外的全球权利许可。公司在协议签署后将收到1亿美元的首付款，并有资格获得最高约12亿美元的选择权行使费和额外的潜在里程碑付款，以及基于年度销售额的双位数比例提成。公司新增资金达到1.75亿美元，为创新药全球研发提供充足的资金。公司还计划于美股上市，有利于拓展全球创新药业务。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢龙源电力（916.HK）更新报告：母公司资产注入启动，利好公司盈利估值双提升 母公司分批注入新能源资产，利好公司盈利估值双提升： 公司公告，近期接到控股股东国家能源集团通知，为落实《国家能源投资集团有限责任公司关于避免与龙源电力集团股份有限公司同业竞争的补充承诺函》的约定，推动减少和解决同业竞争， 国家能源集团拟启动向该公司注入部分新能源资产的工作。国家能源集团下属部分省公司体内符合注入条件的新能源公司的股权，预计新能源装机规模约400万千瓦，初步计划分批注入。“十四五”期间公司目标新增风光装机30GW，规划2024-2025年将分别投产7.5GW和11.5GW，因此，国能集团新能源资产注入将有力支撑公司装机目标的实现。预期母公司新能源资产注入后，将带来公司盈利和估值双提升。 市场憧憬新电改政策，绿电环境价值实现指日可待： 今年5月份以来，国家政策层面释放出积极信号，将着重解决新能源消纳问题，特别是国务院印发了《2024－2025年节能降碳行动方案》，要求“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，加强可再生能源绿证交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖，预期绿电交易市场有望加速扩容，绿电环境价值有望逐步体现。我们认为，新10%的消纳红线保障了利用率底线，并将促进新增装机的理性发展，确保了新能源发电的合理收益。新能源行业盈利有了保底，加上装机增长的成长性，以及分红派息的逐步提升，行业公用事业属性增加，估值有望进一步提升。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢港股回撤行情延续，市场投资者情绪偏保守-股指期货周报（6.24-6.28） 上周恒指重新出现下跌行情，市场情绪趋向保守。从近期公布的国内经济数据来看，这一情况并不令人意外。不过虽然缺乏长期的稳定上涨的支撑，但是由于当前美国加息进程已结束，近期美联储官员表态也没有任何迹象表明美联储会重回加息轨道；同时7月中旬中央即将召开三中全会，伴随会期的临近，或将有更多政策利好出台，进一步稳固投资者信心。我们认为本轮的回撤不会持续过久，在接近合适支撑位时股指有企稳可能性。在投资策略方面我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面建议攻守兼备。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢一级市场发行回落，二级市场小幅下跌-中资美元债周报（6.24-6.28） 上周中资美元债一级市场新发6只债券，规模共计16.4亿美元。其中，中国华能和太古股份均发行5亿美元债券，同为上周最大发行规模；长城资产国际控股发行3亿美元非次级永续证券，息票率7.15%，为上周定价最高的新发债券。二级市场小幅下跌，上周中资美元债回报指数 （Markit iBoxx）按周下跌0.05%，其中，投资级回报指数最新价报221.927，周跌幅0.12%；高收益回报指数最新价报216.6167，周涨幅0.34%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢7月2日中资美元债一级市场发行2只债券 中信银行（穆迪：Baa2稳定，标普：A-稳定，惠誉：BBB+稳定）伦敦分行拟发行Reg S、3年期、浮动利率、3亿美元高级绿色票据。初始指导价SOFR+105bps区域，最终定价SOFR+55bps。中信银行国际(B&D)、农银国际、中国银行、信银资本、工银新加坡、摩根大通、瑞穗证券担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；农业银行香港分行、澳新银行、交通银行、巴克莱银行、法国巴黎银行、建行(亚洲)、光大银行香港分行、中金公司、民生银行香港分行、中信建投国际、中信证券、花旗集团、招商永隆银行、中国信托银行、汇丰银行、工银标准、兴业银行香港分行、浦发银行香港分行、渣打银行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 招商银行（穆迪：A2稳定，标普：A-稳定，惠誉：A-）悉尼分行拟发行Reg S、3年期、浮动利率、以美元计价的高级无抵押绿色票据。初始指导价SOFR+105bps区域，农业银行香港分行、中国银行、交通银行、招商银行新加坡分行、招商永隆银行、东方汇理(B&D)、汇丰银行、工银新加坡、摩根大通担任联席全球协调人和联席账簿管理人；澳新银行、中国银行(香港)、花旗集团、中信证券、兴业银行香港分行、瑞穗证券、浦发银行香港分行担任联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至7月2日，恒生指数上涨0.29%，报收17769.14点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.2%、-0.32%和-0.56%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1.69%和-0.43%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中能源业和综合企业表现相对较好，涨跌幅分别为3.46%和1.01%；工业和非必需性消费市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.24%和-1.33%。内地股市方面，截至7月2日，上证指数收盘价为2997.01点，上涨0.08%；深证综指收盘价为1620.74点，下跌0.6%。陆港股通方面，截至7月2日，当日沪股通北上资金净流量为-14.65亿元，深股通北上资金净流量为-40.62亿元，共 计陆股通资金净流入-55.28亿元；当日沪市港股通南下资金净流入21.15亿元，深市港股通南下净流入为33.96亿元，共计港股通资金净流入55.11亿元。 美国三大股指集体收涨：截至7月2日，道琼斯工业指数报收39331.85点，较前一个交易日上涨0.41%；标普500指数报收5509.01点，较前一个交易日上涨0.62%；纳斯达克指数报收18028.76点，较前一个交易日上涨0.84%。此外，费城半导体指数报收5544.99点，较前一个交易日上涨1.24%。欧洲股市方面：截至7月2日，英国富时100指数报收8121.2点，较前一个交易日下跌0.56%；法国CAC40指数报收7538.29点，较前一个交易日下跌0.3%；德国DAX指数报收18164.06点，较前一个交易日下跌0.69%。 期货市场方面：截至7月2日，恒生期货收盘价为22987.97点，较前一个交易日上涨0.28%。伦敦金现收盘价为2329.34美元/盎司，较前一个交易日下跌0.09%。布伦特原油收盘价为86.6美元/桶，较前一个交易日未有明显涨跌。此外，人民币兑美元汇率报7.27元/美元，较前一个交易日上涨0.04%。 【近期强势个股】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾