亚洲债券监测

亚洲债券监测 2024年6月 亚洲发展银行 The亚洲债券监测(ABM)是亚洲债券市场倡议的一部分，东盟+3 倡议得到了支持 本报告是日本政府投资气候促进基金在区域合作和一体化融资伙伴 关系基金下资助的技术援助项目的一部分。 阿联酋NBD资本公司的RazvaDmitresc（可持续金融主管）； 欧洲复兴开发银行的JimTrbll（资本和金融市场发展小组副总监兼产品主管）；亚洲可持续金融研究所的EgeeWog（首席执行官）；可持续发展实验室公司的高桥小太郎（首席运营官）和杨佳奇（数据科学家）。感激地承认。 这版ABM是由亚行经济研究和发展影响部的一个团队准备的， 该团队由首席经济学家兼总干事艾伯特·帕克领导，并由宏观经济研究部主任阿卜杜勒·阿比亚德监督。ABM的制作由ShuTian和DonghyunPark领导，并得到了HenryMa和AsianBondsOnline团队包括安吉丽卡·安德里亚·克鲁兹，黛比·冈达亚，杰里米·格蕾丝·伊卢斯特里西莫，拉斯·杰森·洛，帕特里克·文森特·卢宾尼亚，雷西·奥利瓦雷斯和罗丝琳·雷加拉多。MaiLinVillaruel提供 运营支持，KevinDonahue提供编辑帮助，PrincipeNicdao进 行排版和布局，CarloMonteverde和EricksonMercado提供网站支持。 如何到达我们： 亚洲开发银行 曼达鲁永市亚行大道6号经济研究开发影响部 1550马尼拉大都会,菲律宾电话+632 86326545 电子邮件：asianbonds_feedback@adb.org 下载ABM The亚洲债券监测2024年6月由JohnBeirne（首席经济学家 ）亚行经济研究与发展影响和亚行SatoruYamadera（顾问）的供稿编写；诺布仁智系，不一定反映亚行理事会经济学院或政府首都经济与商业大学的观点（助理教授）北京；他们代表。 亚洲债券监测 2024年6月 亚洲发展银行 知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO) ©2024亚洲开发银行 菲律宾马尼拉大都会1550号亚行大道6号电话63286324444；传真63 286362444 保留部分权利。出版于2024年。 ISBN978-92-9270-777-4（印刷）；978-92-9270-778-1（PDF）；978-92-9270-779-8（电子书） ISSN2219-1518(印刷),2219-1526(PDF) 出版物库存编号SGP240327-2 DOI：http://dx.doi.org/10.22617/SGP240327-2 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物中包含的数据的准确性，也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及特定公司或制造商的产品并不意味着它们得到亚行的认可或推荐，而不是其他未提及的类似性质的公司或产品。 通过在本文件中对特定领土或地理区域进行任何指定或提及，亚行不打算对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。 本出版物可通过知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO)https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/。通过使用本出版物的内容，您同意受本许可证条款的约束。有关归属、翻译、改编和权限，请阅读https://www.adb.org/terms-use。 本CC许可不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果该材料归因于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。亚行对因使用该材料而引起的任何索赔概不负责。 请联系pubsmarketing@adb.org，如果您对内容有疑问或意见，或者如果您希望获得版权许可，您的预期使用不属于这些条款，或使用亚行标志的许可。 亚行出版物的更正可在http://www.adb.org/publications/corrigenda找到。注意：亚行承认“中国”为中华人民共和国；“香港”为中国香港；“韩国”为 大韩民国；“越南”为越南。埃里克森·梅尔卡多的封面 设计。 Contents 新兴的东亚本币债券市场：区域更新 ExecutiveSummaryvi 区域金融发展Conditions1 第一季度债券市场发展情况202410 东盟+3可持续债券的最新发展Markets20 政策和监管事态发展23 可扩展商业报告语言披露中的环境重要性： 证据来自Japan26 行动中的分类：东盟可持续分类Finance30 人民共和国中国35 香港,中国37 印度尼西亚39 Republicof韩国41 马来西亚43 菲律宾45 新加坡47 泰国49 VietNam51 新兴的东亚本币债券市场： 区域更新 执行摘要 新兴东亚金融状况的最新发展 3月1日至5月31日，新兴东亚的金融状况因 美国（US）美联储的预期降息。1慢于预期的通胀路径支持了长期利率上升的可能性，并推高了发达经济体和地区的短期和长期债券收益率 市场。这导致3月至4月债券从区域市场流出200亿美元。 美联储预期降息的延迟和官员的鹰派语气导致审查期间区域市场的金融状况减弱。区域货币对美元贬值1.8%（简单平均）和1.1%（国内生产总值加权）。在可获得数据的七个市场中，有五个市场的信用违约掉期利差扩大。虽然在审查期间，大多数区域股票市场在国内因素方面录得收益，但东南亚国家联盟(东盟)股票市场出现了47亿美元的流出。 由于通货膨胀路径的不确定性挥之不去，区域金融状况的风险倾向于下行。美国货币政策的不确定性可能会支持美元走强，导致新兴东亚的额外资金流出和货币疲软。区域国内货币当局可能面临压力 ，要求在更长的时间内保持利率上升，以保护各自的货币。地缘政治风险加剧，贸易紧张局势和不利天气事件可能会通过运费上涨，供应链中断和更高的价格进一步增加通胀压力。 食品价格。 新兴东亚本币债券市场的最新发展 新兴东亚本币（LCY）债券市场在2024年第一季度末（Q1 ）环比（q-o-q）增长1.4％，规模达到24.7万亿美元。与增长相比，该地区的债券市场扩张在2024年第一季度略有放缓上个季度环比为1.8%。增长放缓主要是由于中华人民共和国（PRC）和中国香港的政府债券发行大幅收缩，超过了其他新兴东亚市场的发行量增加。 同时，在中国推出宽松措施以促进国内经济发展之后，中国和中国香港的公司发行强劲，在2024年第一季度未偿还区域公司债券环比增长1.2％。东盟成员之间的未偿还LCY债券总计 3月底2.2万亿美元，占新兴东亚总额的8.9%。 2024年第一季度新兴东亚LCY债券发行总额为2.2万亿美元，环比下降9.0%，原因是政府和企业的发行量均下降 债券。政府债券发行量环比下降18.1%，至8538亿美元，这是受中国发行量从上一季度的高基数收缩的推动，当时政府将2024年的部分借款配额提前支付以促进经济增长。由于高利率抑制了大多数区域市场的借贷，区域LCY公司债券发行环比收缩1.9％，至8221亿美元。东盟市场。 2024年第一季度LCY债券发行总额为5386亿美元，占地区发行总额的24.2%。 1新兴的东亚被定义为包括东南亚国家联盟（ASEAN）的成员国加上中华人民共和国；中国香港；和大韩民国。 执行摘要vii 新兴东亚未偿还和发行的国债仍集中在中期至 长期到期。到2024年第一季度末，未偿还国债的规模加权平均期限为8.2年，而本季度国债发行的规模加权平均期限为 7.7年。年底超过一半（52.6%）的未偿还国债 3月份的期限超过5年；本季度国债发行的相应份额为54.7% 。 新兴东亚LCY国债仍主要由银行、保险和养老基金等被动投资者集团持有。截至3月底，银行持有LCY国债在所有区域市场中的平均份额最大(36.6%)，其次是保险和养老基金(28.9%)。 与此同时，印度尼西亚和大韩民国的国债市场在新兴的东亚地区拥有最多样化的投资者概况。 最近的发展 东盟+3可持续债券市场 东盟+3可持续债券市场每年增长21.4％，至3月底达到8059亿美元。2东盟+3可持续债券市场的同比增长超过了欧盟20(EU-20) (20.4%)和全球整体市场(17.7%)的增长。截至2024年第一季度末 ，东盟+3继续占全球第二大区域可持续债券市场的份额为18.9% ，仅次于欧盟20国的37.6%。尽管规模扩大，但可持续未偿还债 券仅占2.1%。 在3月底东盟+3的债券市场总额中，落后于欧盟20国的相应份额为7.3%。 ASEAN+3的可持续债券发行在2024年第一季度环比收缩13.3%，至497亿美元，原因是预期美国和整个地区的利率更高。LCY计价债券 占季度发行总额的79.3%，低于以LCY计价的一般债券市场发行的96.4%。短期融资（5年或更短的期限）占77.4% 2024年第一季度东盟+3可持续债券发行，而东盟+3季度总发行的规模加权平均期限为5.0年，而 在EU-20中有9.7年。 2东盟+3的定义包括东南亚国家联盟(东盟)成员国加上中华人民共和国、中国香港、日本和大韩民国。 区域金融形势的发展 新兴东亚的金融状况从3月1日至5月31日略有减弱，原因是美国 （US）预期降息的延迟。1由于通胀路径低于预期以及相关不确定性，人们普遍预期的6月美国降息被推迟。在审查期间，美国较高的长期利率推高了发达经济体和新兴东亚的债券收益率，并导致美元走强和大多数区域市场的风险溢价扩大。在本报告所述期间，东南亚国家联盟（东盟）市场记录了债券和股票投资组合的外流。风险。 区域金融状况仍然倾向于下行，因为挥之不去的地缘政治风险和与天气相关的冲击给未来的通胀路径和货币政策调整增加了不确定性 。 从3月1日至5月31日，主要发达经济体的2年期和10年期主权债券收益率均上升，主要受 持续的通货膨胀和对更高的长期利率的预期(表A)。政策利率削减 的时机 在美国，由于持续高于2%目标的粘性通胀，仍然不确定。在欧元区，央行在6月份进行了广泛预期的降息；然而，此后未来货币政策方向的不确定性仍然存在。就日本而言，收益率的上升是由日本央行（BOJ）收紧货币立场推动的，因为日本央行在3月份结束了量化和定性宽松计划（有望进一步收紧）。 在审查期间，美国2年期和10年期政府债券收益率上升，原因是预期降息的时间和幅度不确定。缓慢下降 在通货膨胀和持续的地缘政治紧张局势中，对通货膨胀的路径产生了不确定性。在审查期间，美联储对可能的降息持鹰派态度。在3月19日至20日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上 ， 表A：2024年3月1日至5月31日主要发达经济体和部分新兴东亚市场的金融状况变化 2年期政府债券收益率（基点） 10年期政府债券收益率（基点） 5年期信用违约掉期利差（bps） 股票指数(%) 外汇汇率(%) 主要发达经济体 Germany 21 25 – 1.8 0.1 Japan 22 35 1 1.7 (4.6) 美国 34 32 – 2.7 – 选择新兴东亚市场中华人民共和国 (28) (6) (2) 2.0 (0.6) 中国香港 19 3 – 9.0 0.1 印度尼西亚 44 28 3 (4.7) (3.4) 大韩民国 (0.2) 10 3 (0.2) (3.9) 马来西亚 9 4 8 3.8 0.8 菲律宾 19 51 6 (7.0) (4.3) 新加坡 15 25 – 6.4 (0.5) 泰国 25 25 1 (1.6) (2.3) 越南 64 52 (10) 0.3 (3.2) （）=负，-=不可用，bps=基点，外汇=外汇。 注：汇率是对美元的汇率。汇率的正（负）值表示当地货币对美元的升值（贬值）。资料来源:AsianBondsOnline根据彭博LP数据进行计算。 1新兴的东亚被定义为包括东南亚国家联盟（ASEAN）的成员国加上中华人民共