亚洲债券监测-2022年11月（英）

亚洲债券监控 2022年11月 亚洲开发银行 的亚洲债券监控（ABM）是亚洲（经济官员）的一部分，全部来自亚行经济债券市场倡议，东盟+3倡议研究和区域合作部; 由亚洲开发银行（ADB）支持。JohnBeirne（研究和高级研究副主席本报告是技术研究员实施的一部分）和PradeepPanthi（研究助理）援助项目，由投资资助气候亚洲开发银行研究所;Hyun-Hoon李(教授) 日本政府促进基金和江原大学区域合作与一体化融资国立大学的DanbeePark（助理教授）;金天国（研究员）合作基金。 ; 西江大学朴中秀（教授）是本版反弹道导弹由来自感激地 承认。 亚洲开发银行的经济研究和区域合作 韩国工商会 部门由阿尔伯特公园监督如何实现: 作者：AbdulAbiad，亚洲开发银行宏观经济学主任 研究部。反导机的生产由舒天和朴东贤牵头的经济研究和区域合作，并支持通过部门 的AsianBondsOnline团队。的AsianBondsOnline曼达卢永市亚行大道6号团队成员包括安吉莉卡·安德里亚·克鲁兹，黛比1550大马尼拉，菲律宾贡达亚，杰里米·格蕾丝·伊鲁斯特里西莫，拉斯·杰森看哪, 电话6386326545 PatrickVincentLubenia，ResiOlivares和Roselyn电子邮件：asianbonds_feedback@adb.orgRegalado。麦林维拉鲁埃 尔提供运营 编辑提供支持,凯文·多纳休援助, 普林西比Nicdao排版和布局,和 网站的支持。 下载《反弹道导弹 提供 abm_nov_2022.pdf。 的2022年11月亚洲债券监控由Amundi的SylviaChen（可持续亚行 高级经济研究和区域合作官员）、GemmaEstrada（高级经济部，不一定反映观点官员）、DavidKeithdePadua（经济学官), 亚行理事会或政府委员伊尔凡·库雷希（经济学家）和林迈 Villaruel他们代表。 亚洲债券监控 2022年11月 亚洲开发银行 知识共享署名3.0政府间组织许可（CCBY3.0IGO） ©2022亚洲开发银行 6ADBAvenue，MandaluyongCity，1550MetroManila，Philippines电话+63286324444;传真+63286362444 一些版权。出版于2022年。 国际标准书号978-92-9269-859-1（印刷）;978-92-9269-860-7（电子）;978-92-9269-861-4（电子书） ISSN2219-1518（印刷版）、2219-1526（电子版）出版物库存号TCS220523-2 DOI:http://dx.doi.org/10.22617/TCS220523-2 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其所代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物所含数据的准确性，也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及制造商的特定公司或产品并不意味着亚行认可或推荐它们优先于未提及的类似性质的其他公司或产品。 通过对特定领土或地理区域进行任何指定或提及，或在本文件中使用“国家”一词，亚行无意对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。 本作品可在知识共享署名3.0政府间组织许可（CCBY3.0IGO）https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/下获得。使用本网站的内容，即表示您同意受本许可条款的约束。有关署名、翻译、改编和许可，请阅读https://www.adb.org/terms-use#openaccess上的条款和使用条款。 本CC许可证不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果材料归属于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。对于因您使用材料而引起的任何索赔，亚行概不负责。 如果您对内容有任何疑问或意见，或者希望获得不属于这些条款的预期用途的版权许可，或者获得使用亚行徽标的许可，请联系 pubsmarketing@adb.org。 亚行出版物的更正可在http://www.adb.org/publications/corrigenda找到。注意：亚行承认“中国”为中华人民共和国;“香港”和“香港”作为中国香港; “韩国”为大韩民国;“暹罗”作为泰国;“越南”作为越南;“俄罗斯”作为俄罗斯联邦;“河内”作为河内;和“西贡”作为胡志明市。 埃里克森梅尔卡多封面设计。 内容 新兴东亚本币债券市场：区域更新 总结6 发展1 2022.............................................................................................................................13 最近的事态发展在东盟3可持续的债券市场38 发展42 市场45 中国人民共和国的52 中国57 印尼62 朝鲜共和国的68 马来西亚74 菲律宾79 新加坡85 泰国89 不结盟运动95 东亚新兴本币债券市场 : 一个区域更新 执行概要 新兴东亚金融状况的近期发展 8月31日至11月4日期间，新兴东亚的金融状况加速恶化，债券收益率上升，这主要是由于主要发达经济体积极收紧货币。1几乎所有主要新兴东亚 各国央行继续推行货币紧缩政策，以应对持续的国内通胀和美国紧缩政策的影响 美国联邦储备理事会(美联储,fed)。 在8月31日至11月4日的回顾期内，区域货币对美元贬值，国内生产总值加权平均数为4.2%，股票市场加权平均数下跌7.5%，以信贷利差为代表的风险溢价扩大了28个基点的国内生产总值加权平均值。在审查期间，不断恶化的财务状况比2022年之前的任何几个月都要明显得多。金融状况加速恶化之后 美国公布高于预期的8月通胀数据，导致市场预期美联储将坚持其激进 货币紧缩。美联储在11月将政策利率上调了75个基点，并暗示利率可能高于此前的预期。 美国激进的货币紧缩和负面的市场情绪也导致该地区的投资组合外流。回顾期内，区域股票市场录得合计净流出56亿美元。观察到最大的净流出 中华人民共和国（中国）为78亿美元，由于与疫情遏制措施相关的不确定性，经济前景消极。 9月份，大多数区域债券市场也出现了投资组合外流，原因是美国货币紧缩加速不仅抑制了投资情绪 也使区域债券收益率的吸引力相对较低。 区域金融状况的风险前景仍然倾向于下行。在短期内，该地区面临黯淡的经济前景和不确定性，包括中国经济放缓幅度大于预期 、全球通胀压力持续、全球和国内激进货币紧缩以及俄罗斯入侵乌克兰的影响大于预期。从中期来看，在一些区域经济体向净零排放转型期间，东亚新兴金融部门将面临资产脆弱性的挑战，特别是在高排放行业，这些行业可能面临更高的现金流不确定性、更高的融资成本和搁浅的资产问题。 新兴东亚本币债券市场的最新发展 在全球和地区前景受到不利影响的情况下，2022年第三季度东亚本币债券市场扩张从季率3.1%放缓至2.3%，同比增长12.5%。 第二季度（第二季度）同比增长14.0%。截至9月底，东亚新兴经济体的伦敦城市机场（LCY）未偿债券金额达到22.0万亿美元。2022年第三季度伦敦城市年期债券发行总额为2.2万亿美元，环比收缩1.1%，同比增长5.4%，而2022年第二季度发行量环比增长13.6%，同比增长12.1%。 政府债券继续主导新兴的东亚伦敦城市价格互换利率债券市场。截至9月底，未偿还政府债券达到14.0万亿美元，占区域债券市场规模的63.6%。在2022年第三季度，政府债券的发行总额为1.4万亿美元，环比收缩4.5%，因为一些政府已经履行了大部分债务 1新兴东亚的定义包括东南亚国家联盟（ASEAN）成员国加上中华人民共和国;中国香港;和大韩民国。 执行概要7 年度融资需求。区域公司债券发行总额为0.8万亿美元，环比增长5.7%，这主要是由中国推动的 公司（发行量增长7.2%）利用旨在刺激经济复苏的货币宽松措施。会员公司债券发行 东南亚国家联盟（东盟）经济体在2022年第三季度环比收缩2.0% ，原因是利率上升和经济前景黯淡。 2022年第三季，经济前景黯淡，区域和全球市场货币紧缩，令东盟+3的可持续债券市场承压。2截至9月底，东盟+3经济体的可持续未偿债券达到5，216亿美元，环比增长放缓1.7%，环比增长5.0% 在2022年第二季度。该地区2022年第三季度的可持续债券发行总额为498亿美元，环比收缩25.3%，扭转了2022年第二季度2.6%的环比增长。东盟+3的可持续债券市场在市场概况和债券类型方面实现了更好的多元化。该地区的可持续债券市场具有增加公共部门发行、更多长期债券和更多以当地货币发行债券的巨大潜力。 对金融市场专题 2022年11月发行的亚洲债券监控 提出了两个特殊的部分。 专题一：本币债券市场发展与汇率波动 最近美国加速的货币紧缩导致货币贬值和资本外流 新兴市场，凸显了它们对全球冲击的脆弱性。一些研究通过解决金融市场结构问题（如“双重错配”问题）将伦敦城市发展区债券市场发展与金融稳定联系起来。本专题重点介绍的研究提供了实证证据，表明在控制经济基本面后，新兴经济体在市场动荡时期拥有较大的LCY债券时受益于较低的汇率波动性 市场，LCY债券在整个债券市场中的份额更大，长期债券相对较长 。新兴 因此，各经济体应考虑制定政策，发展其伦敦城市机场债券市场 ，以促进面对外部冲击时的金融稳定和韧性。 专题二：区域贸易一体化是否自动促进区域金融一体化？区域全面经济伙伴关系案例 亚太地区15个经济体之间的区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）自由贸易协定于2022年1月1日生效。新的实证分析探讨了贸易集团内部的区域贸易一体化是否日益增强，其中50%的贸易一体化 目前所有贸易都是RCEP内部的，也导致了更大的区域金融一体化 。证据清楚地表明，RCEP经济体的金融市场尚未更加紧密地相互融合。这表明，金融一体化需要东盟+3债券市场倡议等机构努力 ，以规范区域市场惯例并加强金融合作。 2东盟+3的定义包括东南亚国家联盟（东盟）成员国加上中华人民共和国;中国香港;日本;和大韩民国。 全球和区域市场的发展 由于货币紧缩加速，东亚新兴经济体的债券收益率上升，金融状况恶化。 在8月31日至11月4日的审查期间，东亚新兴经济体的政府债券收益率上升，这主要是由于发达经济体债券收益率上升以及全球货币持续紧缩。为了解决金融和价格稳定问题，几乎所有主要区域央行在审查期间都提高了利率，再加上黯淡的经济前景，对该地区的国内金融状况造成压力。回顾期内，东亚新兴货币兑美元贬值，国内生产总值加权平均贬值4.2%，股市市场加权平均贬值7.5%，以及 风险溢价扩大了28个基点（bps）的GDP加权平均值（表一个 ).1 8月31日至11月4日期间，美国和欧洲主要市场的政府债券收益 率飙升。 美国和德国的2年期政府债券收益率分别上涨了117个基点和93个基点，此前两国央行加息（表B).由于政策利率上升和通胀持续，美国和德国的10年期政府债券收益率分别上涨了97个基点和75个基点。在英国，10年期国债收益率在9月23日宣布一系列债券后飙升74个基点 减税，导致市场对政府债务将急剧增加的担忧感到恐慌。当债券价格下跌引发养老基金追加保证金，迫使债券销售增加时，这种情况进一步加剧。英格兰银行被迫启动一项临时债券购买计划 9月28日。英国央行随后在11月3日将政策利率上调了75个基点 。 表A：主要发达经济体和部分新兴东亚市场的金融状况变化 两年期政府债券(bps) 10年期政府债券(bps) 五年期信用违约掉期息差(bps) 股票指数 (%) 外汇汇率 (%) 主要发达经济体 美国 117 97 – (4.7) – 联合王国 5 74 5 0.