煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月02日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】供应端支撑不强，下游需求转弱，甲醇市场缓慢累库 ，目前压力尚不突显。 【交易策略】基本面相对平稳，甲醇期价震荡回升，短期重心或继续上探，压力位关注2600关口。 ●PVC 【市场逻辑】随着装置检修落地，PVC供应压力有望缓解，但下游需求低迷，市场供需两弱，难以启动去库。 【交易策略】PVC市场维持高库存状态，期价走势仍承压，短期重心在6000-6180区间内运行，较为适合波段操作。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时 ，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑有效，上方压力2180附近。操作上，6月装置开始复产但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，受印标影响期现货情绪有所波动，整体震荡思路，背靠60均线试多，破线止损。 ●烧碱 【市场逻辑】随着装置计划内检修落地，烧碱供应阶段性收紧，需求端支撑一般，上行驱动仍不强。 【交易策略】基本面缺乏方向指引，烧碱期货维持区间震荡，重心在2650附近止跌企稳，短期市场情绪略回暖，期价或顺势跟涨，上方压力关注2750附近。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 涨 烧碱 震荡 尿素 震荡 2500 2600 6000 6180 2650 2750 2050 2250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2555 2522 2545 608740 704386 0.00% PVC 6094 6030 6091 710779 855122 0.00% 尿素 2125 2076 2095 231786 204129 0.00% 烧碱 2719 2652 2661 100594 56016 27.03% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2475 2155 2535 2275 日度变化 -25 -5 15 -10 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5610 5769 5856 日度变动 0 4 8 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2266 2322 2917 2325 2260 2414 2428 日度变化 -8 -4 0 -10 2 22 -13 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 2 -322 -447 225 变化 -2 -34 -49 46 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 87.54% 80.79% 79.73% 80.06% 84.20% 环比变化 -1.91% -0.60% -0.04% -2.56% -1.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 100.02 79.03 60.61 25.56 47.87 周度变化 3.43 10.07 0.00 -1.08 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货延续上涨行情，形成一定提振，市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛好转，各地区主流价格跟随上调，内地市场稳中有升，沿海市场暂稳整理。与期货相比，甲醇现货市场由前期的升水转为小幅贴水状态，基差已经明显收敛。上游煤炭市场弱稳运行，价格与前期持平。产区煤矿生产稳定，货源供应充裕，市场煤出货遇阻，坑口库存压力增加，报价依旧承压。市场观望情绪较浓，实际商谈偏冷清。终端用户采购不积极，存在压价还盘意向。煤炭市场旺季不旺，成本端支撑偏弱，随着甲醇价格走高，企业面临生产压力有所缓解。西北主产区企业报价多数上调，厂家出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线商谈参考2070-2120元/吨，南线商谈参考2110元/吨。受到西北等地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工水平跌破七成，整体开工为69.30%，较去年同期提升5 .03个百分点，西北地区开工为75.09%。由于后期装置检修计划寥寥无几，甲醇开工率下滑空间有限，货源供应存在增加预期。下市需求步入季节性淡季，对甲醇消耗难有明显提升。受宁夏某一体化装置降负以及华北MTO装置停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续回落，降至62.15%，为近一年相对低位。传统需求行业不温不火，表现不一，甲醛、MTBE开工走低，二甲醚、醋酸开工小幅回升。持货商报价走高，下游入市采购热情不足 ，实际成交情况一般。进口船货集中到港卸货入库，甲醇港口库存上涨至73.5万吨，依旧大幅低于去年同期水平23.12%。 【PVC】 【重要资讯】 期货反弹带动下，市场参与者心态略好转，国内PVC现货市场气氛回暖，各地区主流价格跟随上涨为主。与期货相比，PVC现货市场保持大幅贴水状态，点价货源优势不明显，高价货源成交阻力增加。西北主产区企业报价上调，厂家出货为主，签单情况尚可，前期低价订单增加，可售库存下滑，加之部分订单交付，厂区库存降至27.77万吨。上游原料电石市场偏弱运行，部分地区价格继续松动。受到部分电石外销量增加的影响，企业出货压力增加，降价促销为主，乌海、宁夏地区电石出厂价下调。电石采购价经过下调后，下游PVC企业到货略减少 ，但待卸车数量仍处于高位，电石需求量下滑，不排除采购价跟降可能。电石市场低位运行，成本端支撑偏弱，目前PVC企业生产利润仍有限。前期检修装置部分恢复重启，PVC行业开工水平提升，增加至78.67%，环比上涨1.83个百分点，新增停车仅有渤化发展装置，检修损失量继续减少。进入七月份后，企业检修计划明显增加，后期有五套新增检修装置，PVC开工或有所回落。贸易商报价顺势上调，但下游市场买气不足，现货实际成交欠佳，放量难以打开，业者观望情绪渐浓。房地产市场仍处于调整过程中，PVC终端需求回暖乏力，下游订单未有改善