传媒行业快报：地方广电与抖音合作，微短剧市场稳定发展

2024年07月01日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 地方广电与抖音合作，微短剧市场稳定发展投资要点事件：6月28日，江苏广电总台举行“荔枝微短剧‘潮计划’启动暨项目发布活动”，与抖音集团签署合作协议，与多家专业机构、平台方及知名企业达成微短剧合作意向。微短剧市场和用户增长空间较大。2023年微短剧赛道实现爆发式增长，据艾媒咨询数据，中国网络微短剧市场规模达到373.9亿元，同比增长267.65%，预计2024达到500亿元，2027年超过千亿元。自2023年小程序微短剧掀起新浪潮，微短剧赛道采用C2M（用户直连制造）模式取代平台传统ToB商业模式，以流量为“重心”，形成“投流-转化-再投流”的良性循环，极大提高内容变现效率，驱动市场爆发增长。中国网络视听协会副秘书表示，业内预测微短剧用户有3亿，其中付费用户有两亿，短视频用户接近10亿，根据长视频发展趋势，微短剧仍具巨大的市场空间和用户增长空间海外短剧市场处于早期阶段，有望有效汲取国内发展模式。2022年随着枫叶互动（CrazyMapleStudio）首款短剧APP在海外市场推行，后续多款短剧APP在海外上线，短剧出海赛道迅猛崛起。2023年短视频出海市场实现爆发式增长，据短剧出海白皮书数据，采用短剧DAU*ARPPU测算，出海短剧市场长期空间有望达到360亿美元。海外短视频市场处于早期阶段，并且由于海外市场规模大、欧美用户付费能力强、消费时间维度多，海外市场规模还有巨大的增长机会。从宏观角度看，海外短视频市场处于早期阶段，随着TikTok等短视频平台的影响加深，海外用户短视频观看习惯逐渐养成。在海外市场方面，由于网文出海时间早，积累丰富IP和本土化资源，剧本本土化难度降低，短剧制作链条更牢固。得益于国内微短剧市场成熟，商业模式、变现渠道、获客当时更为清晰。出海赛道竞争激烈，头部效应显著。随着各个企业、平台入局微短剧赛道，短剧制作产业链条越发完善。据短剧出海白皮书统计，截至2024年中，已有40余款短剧APP在欧美、东南亚、日本等多个热门市场试水，40余款APP累计下载量近5500万次，内购收入达到1.7亿美元。目前海外短剧变现级别仍在爬升期，主要以付费解锁为主，IAA和会员订阅的变现途径正在探索但效果相对一般。整体短剧行业月收入超过百万美元，且头部短剧企业或产品具有极大的先发优势，占据更高的市场份额、用户留存和利润。通过精品化内容实现品牌和规模效应，或将是头部平台想要巩固优势的关键。投资建议：广电与平台协同合作，国内与出海市场共助微短剧发展。建议关注：阅文集团、中文在线、掌阅科技、华策影视、华谊兄弟、芒果超媒、因赛集团、天娱数科、引力传媒、天娱数科、捷成股份等。 风险提示：政策不确定性、用户偏好不确定性、行业发展不及预期等。 投资评级领先大市-A维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-5.18-18.12-24.77绝对收益-8.02-19.8-34.25 分析师倪爽 SAC执业证书编号：S0910523020003nishuang@huajinsc.cn 相关报告传媒：电商市场发展稳中向好，消费习惯逐步形成-华金证券-传媒-行业快报2024.6.27传媒：6月游戏版号发布，国内新游戏表现优异-华金证券-传媒-行业快报2024.6.26传媒：鸿蒙生态升级或将助力AI产业-华金证券-传媒-行业快报2024.6.24传媒：科技创新下传媒行业的投资机会-华金证券-传媒-行业深度2024.6.20传媒：AI应用不断出新，构筑多元生态-华金证券-传媒-行业快报2024.6.13传媒：端午档场次创新高，多部作品定档暑期-华金证券-传媒-行业快报2024.6.12传媒：头部厂商发布应用，国内AI生态逐步完善-华金证券-传媒-行业快报2024.6.3 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 倪爽声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn