《出发吧麦芬》畅销榜排名稳定，关注后续流水表现

事件：6月28日，TapTap游戏发布会直播启动，40+游戏上线展示，包括《心动小镇》（心动自研）、《绝区零》、《永劫无间》手游等多款热门游戏，优质游戏上线有望进一步提振TapTap广告收入。此外，心动公司24年新游《出发吧麦芬》近日IOS畅销榜排名重回前10，市场对其流水情况关注较高。 游戏：《出发吧麦芬》畅销榜排名稳定，关注后续流水表现。1）《出发吧麦芬》畅销榜排名有所波动，心愿单抽宠活动拉动排名及流水回升。心动自研放置休闲MMO游戏《出发吧麦芬》国服于5月15日上线，上线后基本稳居IOS游戏畅销榜前10，市场表现超预期。6月22日以来因后续内容不足导致部分玩家流失，叠加《三国：谋定天下》等其他爆款新游上线影响，《出发吧麦芬》短暂跌出IOS游戏畅销榜前10。6月25日《出发吧麦芬》新一季心愿单抽宠活动开启，重回IOS游戏畅销榜前10，新活动利好玩家回游+抽卡频次提高，进而拉动内购道具销售额回升。根据七麦数据，截至6月30日，IOS端流水预计3254万美元； 我们按照IOS：安卓=1:1，汇率1美元=7.1265人民币估算，预计目前全渠道流水约4.64亿人民币。2）下半年持续关注新游上线流水表现。心动自研休闲模拟经营游戏《心动小镇》预计将于7月17日上线，截至6月28日该游戏TapTap评分高达9.0，预约人次超230w；自研游戏《铃兰之剑》日韩服预计将于7月底上线，截至6月28日该游戏TapTap评分为7.7，下载量近200w；《出发吧麦芬》日韩服预计9-10月上线，后续市场表现仍需持续关注。 TapTap：优质游戏供给增加提振MAU，厂商&渠道之争或利好TapTap广告收入。1）24年TapTap下载量有所提升，优质游戏+社区氛围巩固平台护城河。 24H1IOS渠道TapTap日均下载量达3.1w，去年同期日均下载量约为1.5w，同比高增约103%，4月16日单日下载量达峰值超8w。受《出发吧麦芬》、《欢乐钓鱼大师》、《三国：谋定天下》、《DNF》手游等更多优质游戏上线影响，我们预计24H1 TapTap平台MAU有望修复至4000w+，进而拉动TapTap广告收入增长。2）《DNF》手游下架安卓手机应用商城，游戏开发商与渠道利益分配问题凸显，长期来看利好TapTap平台广告收入。6月19日，腾讯宣布自20日起旗下《DNF》手游将不再上架部分安卓平台的应用商店，下架原因或与安卓渠道流水抽成过高有关。根据公众号信风TradeWind，“TapTap在今年上半年的用户活跃和广告收入非常理想”，头部手游渠道策略变化或将利好TapTap平台吸收安卓端用户流量。 盈利预测、估值与评级：《出发吧麦芬》国服流水表现坚挺，新游上线预计拉动游戏营收增长，新品营销需求增加利好TapTap表现。小幅上调24-26年营收预测至47.1/50.9/53.5亿元（较上次预测+10%/+4%/+2%），上调归母净利润预测至4.2/6.0/7.8亿元（较上次预测+14%/+1%/+1%）；维持“买入”评级。 风险提示：TapTap用户增长不及预期；TapTap社区化不及预期；新游表现不及预期。 公司盈利预测与估值简表 图1：《出发吧麦芬》近一个月IOS畅销榜排名趋势 图2：《出发吧麦芬》上线至今全渠道单日收入预估 图3：24年TapTap应用IOS平台下载量情况（单位：次）